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“北溪一号”无限期关闭，天然气板块逾10股涨停，替代逻辑下煤炭、空气能热泵也火了

来源：金融界 2022-09-05 10:24:35

金融界9月5日消息今日天然气板块、煤炭行业大涨，天然气板块中，常宝股份(行情002478,诊股)、南京公用(行情000421,诊股)、洪通燃气(行情605169,诊股)、新疆火炬(行情603080,诊股)、九丰能源(行情605090,诊股)、水发燃气(行情603318,诊股)、胜利股份(行情000407,诊股)、德龙汇能(行情000593,诊股)、蓝焰控股(行情000968,诊股)、贝肯能源(行情002828,诊股)、山东墨龙(行情002490,诊股)涨停，煤炭行业走高，拉花科创、宝泰隆(行情601011,诊股)、金龙煤业、辽宁能源(行情600758,诊股)等涨幅居前。

与此同时，石油行业受提振，茂化实华(行情000637,诊股)涨停，泰山石油(行情000554,诊股)、新潮能源(行情600777,诊股)等跟涨；空气能热泵板块持续走高，创元科技(行情000551,诊股)涨停，万和电气(行情002543,诊股)、日出东方(行情603366,诊股)等纷纷大涨。

“北溪一号”无限期关闭欧洲能源危机加剧

2022年9月2日晚间，俄罗斯天然气工业股份公司发布消息称：北溪-1无法在周六（北京时间9月3日早上8点）按计划重启。由于发现多处设备故障，“北溪-1”天然气管道将完全停止输气，直至故障排除。

欧洲对俄罗斯的化石能源有较强的依赖性，这一消息标志着欧洲能源危机的急剧升级。如果停气持续下去，将使家庭、工厂和经济体都面临风险。根据开源证券预测，2021年俄罗斯占欧盟的煤炭/天然气/原油进口份额为46%/38.6%/27%。2021年欧洲共计进口天然气477.3十亿立方米，其中管道气369.1十亿立方米，LNG为108.2十亿立方米。管道气是俄罗斯天然气出口最主要的方式之一，根据BP数据，2021年俄罗斯占欧洲管道气进口份额为45.3%。如果北溪-1自此停运，预计2022年9-12月北溪管道供给减少20.1十亿立方米；2023年供给减少61.1十亿立方米。

煤炭、空气能热泵板块“火了”

在上述背景下，煤炭行业、天然气板块、空气能热泵概念纷纷爆发。

在欧洲能源持续紧张及高补贴的刺激政策催化下，欧洲空气源热泵需求强劲，我国热泵出口迎来旺季。此外，近期签署的《通胀削减法案》也有望扩容热泵市场规模。

信达证券此前研报显示，7月份，我国海关热泵相关产品出口规模达到10.99亿元，同比增长56.86%。Q3将进入欧美国家热泵销售备货旺季，在欧洲天然气、电价快速上涨的大背景下，热泵作为高效采暖、制冷产品需求量快速提升，我国热泵出口企业或将受益于海外需求增长。

安信证券研判，热泵的需求增速主要取决于其购置成本的相对水平，能源价格波动仅是间接原因，2021年欧洲市场爆发便主要由补贴推动。意大利和法国的销量增速明显更高，与其补贴力度大有直接关系。此次美国《通胀削减法案》补贴金额大幅降低美国居民购置热泵的成本，美国市场需求也将在短时间内驶入快车道。

对于煤炭板块，开源证券分析称，为削减天然气用量，欧洲多国宣布重启燃煤电厂。2017-2021年，欧盟天然气平均消费量为16.9艾焦耳，削减的天然气用量也有望被煤炭替代，我们测算预计2022年9-12月欧洲削减天然气新增煤炭（5500大卡）需求约2201.7万吨，2023年将新增煤炭需求6600万吨。该机构进一步支持，未来煤炭基本面的供需错配或仍将存在，叠加能源危机的加剧，供给缺口给替代性需求或仍将让煤价具有向上动能，可顺势做多煤炭板块。

中信证券(行情600030,诊股)此前也指出，8月以来煤炭板块出现新一轮上涨，主要与海外能源价格预期以及部分资金对低估值板块的偏好有关，短期相关预期的波动也容易造成板块调整。按照中报业绩和目前的煤价预期推算，主流龙头公司对应的估值水平在5~6倍P/E之间，依然处于历史估值的中低位水平，加之今年板块业绩扩张，股息率的预期也在提升，都有助于增强板块的安全边际。叠加四季度国内外基本面共振，煤炭板块年内整体都有显著的超额收益。建议逢低布局低估值、有增长的龙头公司，同时持续推荐受益于新能源转型的公司。