A股风格快速切换：金融地产绝地反击，热门赛道“停车休整”

周一（8月9日），A股风格快速切换，个股普涨，白马股回暖，“茅指数”走强，“宁组合”低迷。Wind数据显示，近一个月以来，北上资金持续买入中国平安(行情601318,诊股)、五粮液(行情000858,诊股)、复星医药(行情600196,诊股)、东方雨虹(行情002271,诊股)等传统白马股，两融资金则涌入有色、化工等周期股。

// A股分化板块波动加剧 //

周一（8月9日），A股两市大小指数分化，受宁德时代(行情300750,诊股)、亿纬锂能(行情300014,诊股)等权重拖累，创业板指一度跌超2%；截至收盘，上证指数涨1.05%，深证成指涨0.77%，创业板指跌0.98%。两市全天成交12490亿，为连续第14个交易日突破1万亿元，北上资金净买入44.66亿。

行业板块呈现高低切换格局。今年以来跌幅居前的房地产、金融、农业、大消费股集体反弹，而锂电、芯片等高位高景气赛道股回调，整体看市场跷跷板效应显现。

// 金融地产绝地反击 //

8月9日，房地产板块低开后一路走高，金地集团(行情600383,诊股)一度涨停，收涨8.84%，保利地产(行情600048,诊股)涨7.53%，金科股份(行情000656,诊股)、新城控股(行情601155,诊股)涨逾6%，华侨城A(行情000069,诊股)、万科A(行情000002,诊股)等全线上涨。

银行、保险板块也表现积极，宁波银行(行情002142,诊股)涨超7.45%，平安银行(行情000001,诊股)涨逾6%，中国平安涨近3%，市值重回万亿元之上。

// 高位赛道股全线下挫 //

8月9日，高位热门赛道股全线重挫，半导体芯片、锂电、光伏集体下挫。Wind宁组合指数盘中一度跌逾3%，收跌0.72%。

宁德时代、中芯国际(行情688981,诊股)两大龙头均跌超5%。

// 外资加仓传统“大白马” //

8月9日，北上资金重返A股市场，全天净买入44.66亿元，此前连续两日净卖出；其中沪股通净买入21.12亿元，深股通净买入23.54亿元。

从沪深港通十大活跃股表现看，近一个月，被北上资金买入金额排名靠前的个股主要有中国平安、五粮液、迈瑞医疗(行情300760,诊股)、万华化学(行情600309,诊股)、复星医药、东方雨虹、三一重工(行情600031,诊股)、恒瑞医药(行情600276,诊股)等传统白马股。

而贵州茅台(行情600519,诊股)、宁德时代、京东方A(行情000725,诊股)、恩捷股份(行情002812,诊股)、片仔癀(行情600436,诊股)等个股被北上资金净卖出金额均超过10亿元。

// 融资客涌入周期股 //

8月以来，沪深两融余额已经迎来三连升，截至上周五（8月6日），A股融资融券余额为18326.67亿元，环比前一交易日增加8.43亿元。

最近一个月以来，共有15个行业板块获得融资净买入。其中，有色金属行业的净买入额为102.37亿元位居首位，化工行业的净买入额为94.35亿元，紧随其后。此外，电气设备、电子、国防军工、医药等行业净买入额居前，分别为91.11亿元、79.38亿元、37.61亿元和32.87亿元。

而非银金融、农林牧渔、交通运输、房地产、银行等行业期间遭净卖出，具体金额分别为62.64亿元、54.43亿元、18.66亿元、16.73亿元和13.79亿元。

// 主力资金净流出200多亿元 //

从8月9日行业资金流向来看，主力资金净流出200多亿元，多数行业净流出。其中信息技术板块净流出超100亿元，位居首位；工业、材料板块净流出额均超70亿元，紧随其后。金融板块则大幅净流入超60亿元，日常消费板块净流入额亦较多。

// 后市风格如何切换？ //

对于后市，中信证券(行情600030,诊股)表示，近期成长制造板块剧烈波动明显增多，风格平衡的过程已经开启，过度解读政策并传播焦虑的问题正在被纠偏，市场也已经充分反映了经济预期的下修，预计8月风格平衡的过程将持续，不过风格的切换可能在三季度末才会发生。

首先，成长制造板块持仓拥挤，板块内部分歧也在加大，消费医药类基金资金流出压力缓解，下周新能源板块内部存在较大分流压力，板块层面呈现此消彼长态势，指数层面也显示极端分化有所缓解。

其次，近期市场焦虑犹存，片面的评判行业和影射政策已经造成巨大负面影响，而国家的产业政策目标和路径明晰，错误夸大或引导政策认知的行为正在被纠偏。

最后，尽管7月经济、金融数据预计将有所转弱，但投资者的中、微观感知领先于经济数据变化，市场已提前反映经济偏弱预期，不过未来政策的调整和经济的企稳都需要时间，风格的均衡转向风格的切换尚需时间。

中信证券认为市场风格平衡的过程已经在发生，建议成长制造和价值消费保持均衡配置，在成长板块里从高位赛道转向相对低位的赛道，并且逐步布局部分高景气的消费和医药细分行业。

招商证券(行情600999,诊股)分析认为，随着A股的上市公司数量逐渐增多，市值容量的增大，如果增量资金有限，很难眷顾到每一个板块。就目前而言，A股受关注度最高的是四个阵营，分别是以“茅指数”“宁组合”“银指数”“资源股”。

首先是，贵州茅台为代表的茅指数，核心组成部分是食品饮料、电子、家电、机械、医药中市值较大、增速稳定的白马龙头。

其次是以宁德时代为代表的宁组合，是当前较为火热的新能源、半导体、医疗服务及器械等板块，增速较快但估值非常高。

就今年而言，去年疫情之后，国内稳增长政策加码，全球经济也逐渐复苏，大宗商品价格大涨，资源股也有不错表现，资源股主要由有色、煤炭、钢铁、化工、石油石化等板块为主。增速较快，今年估值不贵，但周期性较强。

最后是持续被减持的银指数，主要包括银行、地产、非银、建筑，当前估值处在历史最低位，但仍然缺乏投资者关注。

行业配置方面，招商证券表示，目前由于经济和企业盈利下行的趋势已经愈发明显，前期高增速、涨幅较大的板块逐渐开始面临高基数下的增速回落的压力。在盈利下行的背景下，稳定增长板块将会受到投资者更加关注。而政府资源和支持的方向很可能是业绩稳定或者改善的方向。730政治局提到的“补链强链”“卡脖子”“科技创新”“专精特新”的领域有望迎来更多的政策支持。

第一，“补链强链”的制造业核心领域。除了新能源汽车与智能汽车以外，包括高端新材料、高端医疗装备和创新药、北斗、航空发动机、智能制造与机器人(行情300024,诊股)、农业机械、重大技术装备等也是重点“补链强链”的方向。

第二，智能化技术革命”泛人工智能”。从虽然目前来看5G应用尚不明朗，但是电动智能驾驶领域，无人驾驶的政策正在集中落地，可能会以无人配送为“爆发点”，开启无人驾驶商用元年。ARVRMR技术也在孕育，明年可能会有更大的突破。而人工智能创新逐渐深化，人工智能领域相关明星公司逐渐上市，有望进一步推动人工智能商业化落地。除此之外，企业工业互联网快速发展，自动化设备和工业互联网也有望加深应用。

第三，自主可控解决“卡脖子”。本次730政治局会议明确开展补链强链专项行动，加快解决“卡脖子”难题，发展专精特新中小企业。相关领域并不只有半导体，还有包括基础软件、应用软件、设备、材料、元件等。

第四，“专精特新”小巨人企业。政府已经公布了三批国家“专精特新”小巨人企业，这些企业有望在政策上受到更多的支持。