长水教育被指“以价换量”大规模扩张 师资稳定性引外界担忧

中国网科技1月29日讯（记者 叶小源）日前，长水教育集团（也称“第一高中教育集团”）正式向美国证监会（SEC）提交了IPO招股书，将申请在纽交所上市，并计划募集资金1亿美元，他们也有望成为2021年国内首个赴美上市的教育公司。

公开资料显示，长水教育集团成立于2005年，先后历经非学历职业教育、高等教育、中小学课外辅导等阶段。2014年，其与河北衡水中学合作创办云南衡水实验中学，开始聚焦中学教育。

“以价换量”式扩张不被看好 行业监管风险未解除

一直以来，民办教育一直属于典型的政策导向型行业。去年底，监管层发文明确了民办学校的合法性，对国内整体民办教育体系释放了相对积极的政策信号。

业内人士指出，当前，大部分民办教育企业主要通过“外延式扩张+内生增长”的策略提升在校学生人数，强化竞争力。

记者通过长水教育集团的招股书看到，从2015年到2019年，在全国前20家民办高中教育集团中，长水教育集团的学生人数增速和学校数量增速增长最快，年复合增速分别为77.3%和41.4%。2020年，长水教育学生总数已超过2.5万人，并在北京、上海、河北、贵州、四川等地成立教育机构，在全国形成“一校多点”的办学格局。

据了解，长水教育集团的收入主要为学费与寄宿费。2017年、2018年、2019年及2019年与2020年前三季度，学费分别占其总收入的76.1%、81.8%、82.4%、80.1%与79.3%，寄宿费分别占同期总收入的2.7%、4.4%、4.8%、4.4%与4.6%。

来源：招股书

不过，值得注意的是，长水教育集团的平均学费出现了下降。以高中为例，其每名学生的平均学费从2017年的1.94万元降至2018年的1.69万元及2019年的1.66万元，并在2020年前三季度再次降至1.02万元。同样的，长水教育集团的初中学费由2017年的1.38万元逐渐降至2019年的1.08万元。

有报道显示，民办学校的费用通常高于公立学校，一年学费在2至4万元之间不等。目前国内专注于民办基础教育阶段（学生终极目标为国内读本科）的平均学费在2-4万元之间，而以国际K12教育（学生终极目标为海外读本科）为主的学校，其平均学费则在3万元以上。

据悉，教育板块之所以被市场青睐重要原因之一在于其巨大的现金收益流，长水教育亦不例外。

数据显示，2017-2019年，公司经营活动现金流净额从5279万元大幅增至1.02亿元，并在2020年9月底达到1.95亿元；公司当期的期末现金也从2017年的5832.4万元增至2019年的1.53亿元和2020年9月底的3.05亿元。并且公司报告期内经营活动现金流净额均高于当期净利润，显示了公司良好的收现能力。

有分析认为，对于投资者而言，在关注长水教育优质一面的同时，还需要对其发展隐患保持谨慎态度。

目前，国内K12民办教育的扩张基本上靠的是自身长年的品牌积累和先进教学管理，在较强的品牌效应下，市场才能够评估公司未来发展的可持续性和稳定性，但从上文数据可以看到，长水教育集团的学生数量增长的重要动力很可能是学校的“以价换量”结果。

另外一个对公司影响较大的因素便是政策。民办教育合法性虽然已经确定，但是从维护教育公平、规避学校倒闭风险、规避过度冲击公立学校等角度，民办教育在如公平招生、抑制义务教育学费过快增长，严格审核关联交易等方面仍将面临监管。

应聘教师吐槽待遇落差大 师资稳定性遭到质疑

记者在长水教育集团招股书中还看到，公司承诺拿出20%募集资金用于招聘优秀教师和培训高素质教师。其官方招聘信息显示，公司招聘双一流A类院校硕士生年薪20万元至30万元，博士生年薪40万元至50万元，清北院校毕业生在此基础年薪再增加10万元。

但据应聘者报料，实际待遇薪资与官方宣传的差距很大。其中，双一流A类硕士的年薪实际仅为14万元，很少有应聘者能达到招聘简章的基础年薪。甚至，有报料者称，教师工资每个月都会有拖欠，如果主动离职的教师还需承担大额的违约金。

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在知乎、贴吧等平台上，记者看到不少自称长水教育集团的教师“吐槽”校方拒签劳动合同、购买保险等，在疫情期间，所有教师的工资都打了折扣，甚至还被克扣工资。一位从业15年的教师表示，在长水学校入职6个月，发现很多在职教师都没有教师资格证，甚至许多教师没有正式劳动合同。

中国网科技曾就上述情况向长水教育集团方面求证，但截止记者发稿，始终未得到回复。

“新形势下民办学校确实要多一些办学风险”，中国民办教育西湖论坛发起人田光成认为，民办学校的风险分为两个方面，内部风险多为品质风险，现在只要存在生存困难的学校，都是因为品质问题；外部风险主要是政策的不确定不明朗以及歧视不平等问题。

在疫情常态化背景下，民办学校也面临更严峻的挑战。许多地方政府对民办学校普遍要求依照防疫规定延迟开学或暂停培训，一些运转不善的民办学校容易经受不住冲击，面临资金链断裂、教师流失等风险。

此外，随着人口红利下降，教育企业长足发展除了获得足够量的学生以外，还需要在硬件方面招募到更多的办学发展所需的高素质教师。