仍有约102亿债务待偿，合景泰富“慢刹车”
来源：金融界 2022-07-22 18:23:26
日前，合景泰富集团控股有限公司（01813. HK，以下简称”合景泰富”）正式挥别惠誉评级。
二者的龃龉似乎来自于惠誉对合景泰富的一篇评级报告。
6月10日，惠誉发布报告称，将合景泰富集团控股有限公司的长期外币发行人违约评级由“B”下调至“B-”，并继续将其列入评级负面观察名单（RWN）。此外，惠誉还将合景泰富集团的高级无抵押评级由“B”下调至“B-”，回收率评级维持“RR4”。
“其实，从行业调控升级之后，评级机构看空房地产行业和房企已经成为了评级基调。”房企某品牌负责人坦言，虽然评级能反映一定的问题，但是实际上并不侧画出企业的全貌。
7月19日，合景泰富主动提出撤销评级机构惠誉长期发行人信用评级，合景泰富称，近期惠誉对中国房地产市场评价和预期过于悲观，公司对此并未完全认同。
卖楼还债
在报告中，惠誉悉数合景泰富将到期的债务。在2022年剩余时间，合景泰富有约102亿元人民币的资本市场债务到期，其中包括18亿元人民币在8月份转为可回售的在岸债券，9月份到期的9亿美元高级票据，以及在2022年第四季度转为可回售的17亿元人民币在岸债券和到期的8亿元人民币在岸债券。
惠誉称，合景泰富正寻求整体出售写字楼，这可能会筹集55亿至57亿元人民币，用于偿还即将到期的债务。惠誉还指出，合景泰富正在继续与各方协商，以期推进以香港项目和其他中国内地资产作为资产支持获得抵押贷款的事宜，资产总估值约为350亿元人民币。
进入房地产下行周期中，房企出卖商业项目回笼资金算不上新鲜事，但是合景泰富却不想被贴上“卖楼筹资”的标签。
“其实2017年开始就在出售部分具有竞争优势的项目，如上海后滩写字楼、广州生物岛写字楼、北京通州写字楼”，合景泰富方面表示，这些都是原定计划。
动作放缓
同样在2017年，合景泰富喊出了“千亿“的口号。经过了三年的狂奔，2020年，在公司成立二十多年之后，合景泰富买入“千亿“门槛。2020年，在疫情影响之下，合景泰富的销售额依然达到了1036.1亿元。
但是走到今年年中，合景泰富正在慢下来。
合景泰富集团发布公告，2022年6月，集团及其合营企业及联营公司的预售额为人民币46.81亿元，与去年同期相比减少54.6%；预售建筑面积约为20.3万平方米，与去年同期相比减少58.3%。2022年前5月，合景泰富及其合营企业及联营公司预售额为215.47亿元，同比减少53.08%。
经计算，合景泰富上半年预售额为262.28亿元，较上年同期同比下跌53.3%。惠誉预计2022年合景泰富的合同销售额将下降25%-30%，至770亿元人民币，惠誉认为该公司在实现2022年900亿元人民币的销售目标方面面临困难。
与销售额一起慢来下的还有合景泰富的拿地节奏，据诸葛找房研究院统计，2022年上半年，合景泰富并无新增土地，而2021年，合景泰富的也仅在广州、台州、天津三城市分别拿下三宗地块。
据合景泰富2021年报显示，2022年合景泰富总可售货值为人民币1,600亿元，其中，若按区域划分，粤港澳大湾区占比70%，长三角区域占比15%，若按城市等级划分，一、二线城市占比95%。
值得一提的是，2021年，合景泰富的销售量便达到了1038亿元，占其2022年可售货值的64.88%。
对于合景泰富的慢刹车，市场投资人评论，“是企业试图以拉长经营时间线来对冲行业下行风险”。
但是这种做法是否有效还带实践验证。
其实在去年11月，标普的全球评级报告中也对合景泰富做出了调级的动作，标普称，因披露水平较差且流动性缓冲空间收窄，将合景泰富集团的评级展望从稳定调整为负面，确认该公司的长期主体信用评级为“B+”，并确认公司的优先无抵押债券的长期债项评级为“B”。
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