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国防军工V型反转快速拉升,天风证券:目前国防军工估值并未出现明显泡沫化,具备较大空间

来源:金融界网   2021-11-17 11:24:22

17日早盘,国防军工开盘走弱一度跌1.42%,随后V型反转盘中强势拉升,中证军工指数涨超1.1%,菲利华(行情300395,诊股)、中航重机(行情600765,诊股)、中简科技(行情300777,诊股)等涨幅居前。

国防军工V型反转快速拉升,天风证券:目前国防军工估值并未出现明显泡沫化,具备较大空间

截至发稿国防军工ETF(512810)放量上涨0.92%,成交3800万元,换手率15.6%,年内涨幅来到18.24%,同期中证军工指数涨幅仅有8.10%。

国防军工V型反转快速拉升,天风证券:目前国防军工估值并未出现明显泡沫化,具备较大空间

国防军工V型反转快速拉升,天风证券:目前国防军工估值并未出现明显泡沫化,具备较大空间

天风证券(行情601162,诊股):国防军工是标准的长坡厚雪赛道

近期天风证券在《国防军工问答系列中》,关于国防军工估值和成长性、以及四季度业绩展望等问题进行解读。

1、如何看待国防军工的估值和成长问题?

谈论国防军工的估值和成长问题,就要谈及行业的增长持续度、超预期可能、国家长期战略匹配度。

增长持续度/国家长期战略匹配度:国防军工是标准的长坡厚雪赛道。

超预期可能:新型号逐步落地,估值中枢短/中/长期具备持续超预期可能结合两大完成考核点、两大重要中间节点、两大预期建立节点,我们认为国防军工行业具备估值中枢维持或提升下的长期持续增长,是标准的长坡厚雪型赛道,因此我们认为同样兼顾增长持续度、国家长期战略匹配度、预期稳定正向扩张等特点的可比方向为同是先进制造业的新能源赛道,如锂电、光伏等方向。我们发现其PEG普遍在1.5x左右,而国防军工普遍在1xPEG左右,目前国防军工估值并未出现明显泡沫化,具备较大空间。

2、四季度或明年业绩能不能放出来?

国防军工产业当前行业产能建设正处于快速爬坡期,规模效应和股权激励将不断推动行业经营改善,释放利润弹性。考虑到国防军工行业,产品兼具小批量、多品种、长周期特性,新增产能的释放,有利于产业链上下游打通产能瓶颈,匹配批产型号的放量和新型号批产节点,全行业将迎来产品结构优化带来的产能利用率提升(小批量、多品种影响产能调配),同时叠加新品爬坡后规模效应下边际成本下降(包含了固定成本的分摊减少及因制造升级带来的可变成本的下降),行业盈利能力在放量的基础上将进入持续改善轨道。

3、看好的投资主线

主线一,产能瓶颈引出的供应格局变化机遇,叠加放量、规模效应等航发产业链;主线二,导弹产业;主线三,国企改革标的。

高效率、高胜率国防军工板块投资策略

就国防军工股投资而言,成份较杂且多样,选股难度高。从今年表现来看,截至11月16日收盘,中证军工指数58只成份股中,首尾成份股表现差距近300%,择股风险极高!

从投资效率上军工类ETF是首选投资工具,可以精准把握国防军工板块整体行情,规避个股踩雷风险。

目前市面上军工类ETF合计5只,从实际收益角度看,国防军工(512810)回报明显突出,今年以来截至11月16日收盘,年内涨幅17.31%,大幅超过同期中证军工指数6.98%的业绩表现,年内超额回报超10%!

国防军工V型反转快速拉升,天风证券:目前国防军工估值并未出现明显泡沫化,具备较大空间

拉长时间看,国防军工(512810)自2019年至今涨幅160.82%,大幅超过基准表现,累计超额回报超40%,年均超额回报超过13%,大幅领先同类!

国防军工V型反转快速拉升,天风证券:目前国防军工估值并未出现明显泡沫化,具备较大空间

首屈一指的超额收益,这主要得益于国防军工ETF规模适中,新股打新增厚收益更为明显。自创业板注册制以及科创板开始以来,新股发行节奏明显加快。来自德勤中国的研究数据显示,2021年上半年A股新股数增长109% 全年新股发行或将达创纪录的600只,加之北交所设立,进一步推动直融时代到来。新股发行仍将维持高位,受益政策优势的公募基金仍会持续受益于新股配售!

以上,基于国防军工板块的投资,潜在回报最好的品种,建议关注国防军工ETF,代码512810。

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