华商基金看行业之新能源车：行业渗透率“火力全开”
来源：金融界网 2021-11-09 17:25:24
新能源车渗透率，一直是行业圈中为之乐道的话题。
直至去年底，我国新能源(行情600617,诊股)车的渗透率增速其实并不高，仅从2015年的1.4%提升至2020年的5.4%。今年以来，新能源车火力全开，渗透率从年初开始持续快速提升。乘用车市场信息联席会最新数据显示，今年10月新能源乘用车零售销量达到32.1万辆，同比增长141.1%，今年1-10月新能源车零售销量达到213.9万辆，同比增长191.9%；今年10月新能源车国内零售渗透率已达18.8%，今年1-10月新能源车国内零售渗透率提升至13%。
华商基金研究员郝思佳认为，我国各地区、各线城市的新能源车渗透率均有不错的提升，根本原因是新能源车市场已经从早年的政策驱动转向消费需求驱动，优质的新车型供给持续拉动消费需求，并带动消费者对新能源车认知程度不断加强，共同促进渗透率提升进入不断超预期的阶段。
Wind数据显示，截至11月8日，今年以来中证新能源汽车指数、万得锂电池概念指数分别上涨61.19%、87.55%，同期上证指数涨幅0.74%。
渗透率维度的价值判断
“对渗透率的考量是我们研究新能源车行业前景的重要参考指标。”华商基金研究员郝思佳表示，渗透率可以理解为对市场当前需求和潜在需求的比较，一款新能源车从开始用的人较少到普遍被市场认可接受，就是一种渗透率的变化，渗透率从低到高的过程，本身也是行业、公司业绩持续增长的过程。
参照智能手机和SUV等消费品的渗透率历史规律，一般渗透率在10%至30%的阶段，行业提升的速度相对较快、确定性也较强。由此判断新能源车行业正在进入斜率不断超预期的高速增长期，行业基本面保持强劲。（注：斜率为衡量增长量大小的指标）
行业需求有望进一步超预期
华商基金研究员陈夏琼认为，在全球愈发严格的油耗和排放标准以及汽车智能化转型的背景下，新能源车高速发展已是大势所趋。我国新能源汽车在三电技术（电池、电机与电控）、智能化提升产品力等方面的相对发展优势，为我国汽车产业带来了弯道超车的可能。
在这其中，经过过去十年的发展，我国已经建立起全球最完善的锂电池产业链，并形成了电池材料的四大产业集群，部分材料早已实现出口，我国锂电中游产业链将发挥起点较高、集群效应、内需巨大等优势，在未来高速发展的新能源车行业中不断崛起。
落实到当前投资角度，华商基金研究员陈夏琼表示，考虑到今年下半年至明年新能源车需求端景气度确定性较强，行业增速逐季环比增加，尤其是9月下旬芯片供应紧缺情况出现边际缓解，紧缺材料环节的新增产能也有所放量，将带动新能源车产销持续旺盛，明年行业需求有望进一步超市场预期。
目前新能源车行业可重点关注两个方向。一、受益于需求快速增长，但供给端受限，因此具备价格弹性的材料环节，包括上游的锂资源，中游的铜箔、隔膜、石墨化、磷酸铁、VC（碳酸亚乙烯酯）等环节。二、如电池技术等产业发展的方向，可关注4680大圆柱电池产业链、磷酸铁锂电池产业链、快充产业链。
风险提示：文中“今年以来”指20210101-20211108；以上观点不代表任何投资建议，市场有风险，基金投资需谨慎。
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