hi选基：今天市场最关注的数据出炉！

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最近市场变化轮动比较快，那今天就再多说说行情。

说实话，其实讲行情是一件非常费力不讨好的事情，说对了就是吴彦祖，说错了就是苏大强，招人厌。

我更想做的事情，是给大家一套行业分析框架和选基方法，对行情有个大致趋势判断即可。

但对于大家关注度比较高的，或者我认为比较重要的影响行情的，即便在正文不讲，我也会在留言区说说个人的看法和逻辑。

比如，昨天市场表现不佳，白酒大跌伤了不少人的元气，在跟大家交流时，就聊了下我对白酒的观点。

所以，大家不要只看正文，也可以多看看留言区。因为厂长是把留言区当成自己的一个作品在精心对待的，文内没说到的点，我会在这里补充，很多内容是对大家非常有价值的。大家关于投资或者其他任何方面的问题，都可以给留言，特别希望能跟大家多多交流，互相了解。

另外，也有人问到了近期的市场。今天周期板块崛起，整体还是一个轮动的行情。

而今天周期板块上涨跟一个因素的刺激有关系，那就是通胀数据。

通胀数据是近期资金非常关注的数据。今年2-3月份市场白马大跌，还有周期股的阶段性行情，背后都跟通胀数据有一定关系。

那这个数据到底是如何影响市场和资金情绪的呢？

之前给大家讲过，今天我们再来强化下。

所谓通胀，代表的就是物价的变化。我们经常听到的物价主要有两个：

（1）第一个是PPI数据，跟踪和衡量企业生产价格的物价水平。

PPI数据代表的是全部工业企业产品出厂价格的变动趋势，主要聚焦在三大领域的企业：

分别是做采掘的企业，比如煤炭、有色、原油等；

还有做原料加工的企业，化工、有色冶炼等；

以及半成品加工的企业，比如做电子设备的，器材制造的企业。

比如，一家做金属冶炼加工的企业，由于生产成本提升或需求旺盛的因素，他们的产品价格在出厂时就会比之前要高。

由此可见，PPI数据高，代表产品出厂价格提升，一方面可能源于供给减少，另一方面源于需求旺盛，整个制造业的景气度在改善；反之亦然。

（2）第二个是CPI数据，跟踪和衡量消费价格的物价水平。

CPI数据代表的是居民消费品价格的变动趋势，简单来说就是消费品价格。

从占比来看，食品烟酒（猪肉价格，鲜菜价格等），以及住房（租金、水电费）的占比最大。

CPI数据高，代表商品供不应求；反之亦然。

关于CPI，厂长这里再给大家普及一个知识点。

我们知道前段时间猪肉价格上涨，使得CPI价格出现了很大的波动，说明猪肉、鲜菜这种周期性的价格会对实际的物价水平造成干扰，所以未来，为了减少猪肉和原油能源价格的影响，我们更需要关注的是抛去不包括食品和能源的核心CPI。

今天统计局公布了5月份的通胀数据，其中PPI同比增长9%，超于市场预期0.5%个百分点，CPI同比增长1.3%，低于市场预期的0.3%个百分点。

可以看出，这个通胀数据目前明显是分化的。

代表中上游生产端的PPI价格继续大涨，但是代表终端下游的消费价格的CPI涨幅相对温和，这就说明，当前的物价从上游到下游传导得并不顺畅，需求引发的因素较少，而更多是供给和价格引发。

那通胀数据的变化对市场来说，又意味着什么呢？

如果说通胀数据开始下降，那么对市场来说是利好的；如果说通胀数据继续走高，理论上是不利于整体市场的。

1、影响中下游企业盈利

造成本次通胀的主要原因是工业采掘、原材料价格涨价，原油、焦炭、铜铝这些工业材料又是很多产业，比如化工、家电、工程机械等所必须的材料，它们涨价，就会吞噬中下游企业的利润。如果议价能力强的企业跟着涨价，就会把风险转嫁给下游或者终端消费者；如果不涨价，那等到本次中报披露时，部分企业的利润估计都不会好看，那就会影响资金对这些企业业绩的预期。

2、货币政策

央行在制定货币政策的时候，主要考虑的就是价格水平和通货膨胀，通胀的波动小对货币政策的影响就会较小；而当通胀大幅上升或下降，就会对货币政策以及市场的流动性松紧产生较大影响。

而流动性对市场的重要性，我想大家在2020年就见识过了，放水之下危机再大，也无熊市。而货币政策就是背后的驱动因素，因为宽松的货币政策下利率下行，有利于资金流入股票市场，寻找确定性高的资产。但一旦收紧流动性，对之前涨幅较多，但是业绩跟不上的行业或企业就会造成较大的影响。

那通胀有没有利好的行业呢？

我在之前《通胀升温，对基金影响多大》中，给大家详细讲过，但我不建议普通投资者去博弈这类强周期的基金。

第一是，本来这次全球大宗涨价，对国内强周期来说是最确定性的机会，但现在为了降低原材料涨价对中下游企业成本的影响，管理层监管的力度和决心很强。

第二，这些行业要时刻跟踪供需和价格表现，大部分投资者很难具备这样的能力，所以做强周期的投资者，都是很难带走利润，反而更多是账面盈利。

第三，根据市场预测，PPI价格大概率会在6-7月筑顶，而资金往往都是买预期、卖事实，当披露数据PPI开始走低的时候，也许股价早已经下来了。

如果有交易能力和跟踪能力的可以去关注，但这类基金不适合长期持有。

以上是未来市场潜在的不确定性压力，我们需要提前了解并防范，但路还是要一步步走，

而且今天市场对通胀的表现走势也相对温和，说明市场已经有了预期，

总体而言，当前轮动行情下，资金情绪较为平稳，整体继续以持有为主，等待市场确定的信号。

策略上，一方面，可以左侧分批布局筑底的科技，毕竟现在科技就缺一个像“无线耳机”一样的爆款创新产品，一旦有苗头能落地，足以改变市场的预期和产业的景气度，而当前跟多是超跌反弹逻辑。另一方面，等待好赛道布局和加仓的机会。

（风险提示：以上相关数据和观点仅供参考，不构成投资建议，请充分了解基金产品的风险收益特征，根据自身的资产状况和风险承受能力进行决策，买卖交易自负盈亏。）

【市场温度计】

备注：两融余额为前一天数据，不计入指数。说明：该温度计评分综合了主要市场情绪指标，有利于评判短期市场情绪状况，温度越高，代表市场情绪越旺盛，反之亦然。（备注：数据评分主要参考各项指标当前距历史最大情况，时间周期为近一年）参考区间：20%以下?情绪极差；20%-40%?情绪偏差；40-60% 情绪适中；60%-80%?情绪偏热；80%以上?情绪极热。

【股债性价比】

当前股债利差数值：3.8336%

备注：该指标采用沪深300指数为标准，对沪深300等大市值、蓝筹行业有效。对小盘股和局部热点行业不适用。

附：使用说明

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