什么情况？美债收益率创近一年新高 风险市场可能面临持续波动
来源：上海证券报 2021-03-13 13:16:41
经济数据向好，叠加大规模经济刺激计划，通胀担忧卷土重来，十年期美债收益率一度涨穿1.64%关口。
美科技股再次承压，纳指当日跌近0.6%，而受益于经济复苏预期的道指和标普500指数则再创新高。
市场预期，十年期美债收益率将持续上行至2%附近，在美债收益率达到新的平衡点之前，风险市场将持续面临波动。
道指和标普500指数再创新高
纳指跌近0.6%
经济复苏乐观预期之下，美股周期股板块和成长股板块轮动仍在继续，道指和标普500指数再创新高，美债收益率上行则重燃科技股估值担忧，纳指当日收跌。
截至收盘，道指上涨293.1点，涨幅为0.9%；标普500指数微涨4点，报3943.3点；纳指则下跌78.8点，跌幅0.6%，收在13319.9点。
当日，十年期美债收益率涨至1.64%关口以上，为2020年2月7日以来首次。
在利率上升预期下，银行股普遍上涨，富国银行、花旗银行涨逾2%，摩根大通、摩根士丹利涨超1%。
新刺激措施推动下，美工业股继续走强，波音和卡特彼勒的股价分别大涨了6.82%和4.2%。
成长股则普遍下跌，苹果、亚马逊跌幅在0.76%附近，奈飞跌近1%，特斯拉跌0.84%。
法国兴业银行全球宏观策略师Kit Juckes认为，美股出现板块轮动而不是修正，鉴于美国经济前景大幅改善，债券市场正在寻求新的平衡点，在美国10年期国债收益率达到2%之前，股市还将持续震荡。
周线来看，道指累计上涨4.07%，纳指累计上涨3.09%，标普500指数周涨幅达2.64%。
“利率升高预期、美联储鸽派态度被视为风险市场的最大威胁。如果美债收益率达到2%，纳指中的重磅科技股或会再跌20%。”美银全球研究机构的利率策略师拉尔夫普鲁瑟表示。
多方抛售美债
十年期美债收益率上破1.64%关口
随着美国1.9万亿经济刺激规模落地，以及非基本面的抛售压力，十年期美债收益率周五涨逾10个基点至1.64%关口以上，为2020年2月7日以来首次，日内最高触及1.6405%。
从本周公布的美国2月宏观数据来看，美国CPI、PPI数据基本符合预期。由于去年疫情封锁造成“低基数”效应，市场预期后续月份的通胀数据大概率将出现同比显著增长态势，这一担忧推升美债收益率上行。
此外，美债收益率上升还有一些非基本面因素推动。去年疫情期间，不少做市商买了美债来对冲头寸，一年之后，这部分的美债对应的资产端部分逐渐到期，也带来了一些抛售压力。
美联储近期发布的数据显示，在截至3月3日的一周，一级交易商的美国国债持有量锐减647亿美元至1858亿美元，创出了纪录降幅。
出现上述反常情况的一种解释是，一级交易商也在采取行动趁一项关键监管豁免即将于3月31日到期前减持美国国债。因为根据去年危机应对措施的一部分，从去年4月起，美国的银行在计算补充杠杆率时可以将美国国债和准备金排除在外，由此这些银行便可以持有更多的国债。
此外，多国抛售美债也推动美债收益率上升。作为美国的最大海外债主，日本连续多月采取了抛售美债的行动。
西部证券分析师张育浩认为，现在接近3月31日，这是日本政府财年的结束日期，有一些缴税和兑现收益的压力，因为日本机构持有不少美债，他们也为市场带来了一些额外的抛盘压力。
美联储即将召开利率政策会议
下周，美联储即将召开利率政策会议，有市场人士期待美联储为债券市场带来更多政策信号，但机构提醒，不要对美联储抱有过高期待。
“市场对美联储将做什么或说什么期望过高。”保德信金融旗下资产管理部门PGIM固定收益公司的多部门和策略主管格雷格·彼得斯(Greg Peters)认为，美联储主席鲍威尔届时可能还是比较温和，也不太可能给出何时改变其债券购买计划或其他政策的时间框架。
蒙特利尔银行资本市场利率策略师林根(Ian Lyngen)认为，美债收益率上升要归因于经济复苏和刺激计划，预计今年上半年十年期美债收益率可上行至1.75%至2.00%的区间，且美联储官员不会在3月份的货币政策会议上采取行动干预债市。
民生证券研究院分析师解运亮认为，长期来看，伴随着二季度以后沙特逐渐恢复原油供给，美国财政刺激影响也逐步降温，预计油价将走平，届时通胀预期对十年期美债收益率的影响也将趋于平缓。
（文章来源：上海证券报）
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