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医药持仓比例创新低，主题基金还能上车吗？

来源：证基风云 2022-07-30 09:23:05

根据国金证券(行情600109,诊股)近期发表的研报，主动基金医药持仓比例创新低，但行业基本面和政策面拐点已经出现。

前两年还是热门赛道的医药行业，在今年不仅表现不佳，就连机构的持仓占比也在下降。

《国际金融报》记者根据公募基金二季报以及券商研报近期发布的数据，医药被机构持仓的比例创下新低，可能处于历史极低位置。那么，医药行业为何遭遇低迷，大幅落后市场以及众多热门赛道？

有业内人士指出，行业内部出现较大分化，同时一些医药公司也经历了大幅度杀跌，个别细分领域受疫情影响较大。但也有公募基金经理认为，在经历一番下跌之后，医药成长股当前的低估值也具有一定吸引力。

仓位处于较低位置

根据国金证券近期发表的研报，主动基金医药持仓比例创新低，但行业基本面和政策面拐点已经出现。

从二季报的数据来看，主动权益类基金持仓市值最大的前五只医药股分别是药明康德(行情603259,诊股)、爱尔眼科(行情300015,诊股)、迈瑞医疗(行情300760,诊股)、康龙化成(行情300759,诊股)、凯莱英(行情002821,诊股)，但相比一季度末，持仓市值均有不同程度下降。与此同时，也有部分消费类医药股被公募基金增持。

汇添富医疗服务在二季报中表示：“总体机构持仓医药比例可能处于历史极低的位置”。

医药板块不再受机构欢迎，也与整个板块表现一直低迷有关。同花顺(行情300033,诊股)iFinD数据显示，截至7月29日收盘，按照申万一级行业分类，今年以来医药生物行业指数跌幅超过20%，与非银金融、计算机、传媒和电子成为目前跌幅超过20%的五大行业。即便拉长到一年时间来看，医药生物行业指数的跌幅也较大，排在所有行业指数第二，跌幅第一的是电子行业指数。

整个行业表现不佳，也拖累了医药主题基金的业绩。数据显示，截至7月28日，可统计的医药主题基金平均净值跌幅达到17.66%，最大跌幅超过30%。由于医药行业覆盖细分领域众多，医药基金的净值走势明显分化，最大跌幅与最小跌幅之间的差距也接近30%。在反弹方面，医药板块也明显不如其他热门题材，自4月27日市场触底以来，反弹力度最大的医药基金涨幅超过20%，但仍然难以扭转目前年内近20%亏损的局面。

多位基金经理加仓

目前已经被医药基金套牢的基民可谓无比煎熬。医药板块是否还有投资机会？

国金证券认为，虽然当前主动基金医药持仓比例处于低点，但医疗板块基本面、政策面拐点已经明确出现，建议在当前时点加大医疗板块配置，主要基于业绩增速有望大概率在三季度回升；政策面预期趋于稳定；创新价值凸显；医疗板块整体性价比高等。

工银前沿医疗基金经理赵蓓在二季报中表示，CXO（医药外包）的基本面高景气趋势或可维持，医疗服务、药店和消费品受一定程度的疫情冲击，但整体影响相对可控，短期冲击并不影响长期经营趋势和竞争力。市场恐慌性下跌给以 CXO/医疗服务为代表的医药成长股带来了比较有吸引力的低估值买点。“CXO 在大幅下跌后估值性价比开始出现，我们有一定加仓。中药行业的政策环境有所转暖，我们也有一定加仓。”

汇添富医疗服务在二季度末对估值较低的医药股进行了加仓，“考虑到医药公司经历了大幅度杀跌，医药行业的相对估值处于多年来极低的水平，很多政策风险和基本面风险已过度 price in（计价），我们对明显大幅超跌到价值位以下的股票也做了部分增持。”

以价值投资为导向的睿远成长价值也在二季度末加仓了医药股，“增加了和新冠相关的疫苗和特效药个股。要实现经济生活不间断和常态化疫情防控，对全民更有效的疫苗普遍接种，以及对病人的及时有效治疗，是防治两大关键点，这是我们加仓的主要理由。”

中欧医疗健康基金经理葛兰认为，创新相关的市场还远未触及国内市场的天花板，海外市场也在逐步蓄力中。“我们仍严格按照我们的投资框架进行个股选择，在长期看好的核心创新药、创新器械、创新产业(行情300832,诊股)链、医疗服务以及消费性医疗等方向进行了着重布局。”