定价15亿！指南针将拿下网信证券100%股权，第二家东财来了？双方业务如何协同？

3月16日晚间，指南针(行情300803,诊股)公告了重整网信证券的方案草案。

根据方案，指南针将出资15亿元，取得网信证券100%的股权。对于15亿的定价，指南针表示：“上述作价综合考虑了标的公司业务情况、与上市公司之间的业务协同、资源互补等因素。”

指南针称，本次交易的目的有两个方面：进一步完善业务布局，提升公司核心竞争力；收购优质资产，帮助化解金融风险。

对于与网信证券的业务协同情况，指南针表示，公司拥有较强的产品研发与系统开发能力，可为网信证券的互联网业务系统、客户服务系统、风控合规系统等方面给予强有力的支持，推动网信证券在新型特色证券公司的全面转型。

为何定价15亿元？

网信证券因债券交易业务造成重大经营风险，严重资不抵债，无法清偿到期债务。2021年7月16日，沈阳中院裁定受理网信证券破产重整一案，并于2021年7月28日指定国浩律所与德恒律所联合担任网信证券管理人。

指南针于2021年9月报名参与网信证券有限责任公司破产重整投资人的招募和遴选。经市场化遴选流程，指南针于2022年2月10日被确定为重整投资人。

经重整投资人竞争性遴选、市场化谈判等环节，确定本次交易作价为15亿元。指南针表示：“上述作价综合考虑了标的公司业务情况、与上市公司之间的业务协同、资源互补等因素。”

具体而言，根据评估机构出具的《评估报告》和《估值报告》，在假设破产重整已经完成且不考虑未来指南针对网信证券赋能（协同效应）的情况下，截至2021年12月31日网信证券100%股权的评估价值为6.79亿元。在考虑未来指南针对网信证券赋能（协同效应）后的100%股权估值结果为18.23亿元。

本次交易定价15亿元相对网信证券考虑协同效应前的评估价值溢幅度为120.91%，相对网信证券考虑协同效应后的估值结果折价幅度为17.73%。

指南针表示，本次交易定价高于网信证券独立评估价值的原因有三点。首先是券商牌照的稀缺性。其次是网信证券所处阶段的特殊性，因为在评估时点，网信证券尚未将杠杆率提升至合理水平并展现更强的盈利能力，也就是网信证券仍然有潜在增值空间。最后是网信证券与指南针业务协调的契合性。

为何持股网信证券？

指南针表示，本次交易的目的有两个方面。首先是进一步完善业务布局，提升公司核心竞争力。其次是收购优质资产，化解金融风险。

指南针作为我国金融信息服务行业经验丰富的提供商之一，通过证券工具型软件为投资者提供及时、专业金融数据分析和证券投资咨询服务。整合网信证券后，上市公司的产品研发能力有望得到进一步加强，而网信证券依托上市公司深厚的技术背景和强大的软件技术优势也有望进一步拓展互联网券商业务、资产管理业务、综合财富管理业务等，充分发挥业务协同效应并持续完善业务布局。

本次交易完成后，指南针将继续发挥自身在金融信息服务领域积累的客户资源、流量入口优势和营销优势，精准把握客户需求、细分类别，提供多元的服务模式，实现规模突破，形成雪球效应。

在收购优质资产，化解金融风险方面，网信证券主营业务为证券经纪业务，本次破产重整拟化解的债务涉及多家金融机构。指南针作为重整投资人参与网信证券破产重整有助于帮助网信证券化解自身债务问题；在偿还债务、保障债权人利益的同时也可利用指南针自身优势协助网信证券重回正轨，从而最大限度降低网信证券破产重整事件的社会影响，尽可能保留优质资产。

指南针将在本次交易完成后积极协助完善网信证券的公司治理结构，规范公司运作，为其实现跨越式发展提供强有力支持，帮助网信证券更好地服务辽沈经济、服务国家东北振兴战略。

指南针与网信证券如何业务协同？

指南针也说明了与网信证券之间的业务协同效应。

指南针认为，公司多年来积累了庞大的用户群体，截至目前公司已累积注册客户人数超过1500万，累积付费客户超过150万。这些用户是具有高活跃度、高频交易、高持仓比的中小投资者，将给网信证券经纪业务提供极大的潜力挖掘价值和再度开发空间，其效率将远高于传统证券公司的平均客户水平。

此外，指南针已为合作证券公司提供了多年的经纪业务客户引流广告服务，该等客户引流服务的经验积累和相关数据，可充分体现指南针现有业务与证券经纪业务具备高度协同性，能够为网信证券的后续发展提供足够的持续动力，带动网信证券在经纪业务、证券自营、投资咨询、融资融券、财富管理等综合性服务发展。

指南针的专业研发能力和技术优势，对证券公司提升综合竞争力提供了强有力支持。指南针通过与证券公司的整合，有助于公司加大证券研发能力，依托公司深厚的技术背景和强大的软件技术优势，进一步拓展互联网券商业务、资产管理业务、综合财富管理业务等，将会充分发挥业务协同效应。

同时，利用指南针在金融科技业务的丰富经验和大数据分析能力，可为网信证券提供先进的金融科技服务手段，构建数字化的运营平台，推进风控体系建设，助力网信证券的数字化转型与业务重构。