顺丰收购嘉里物流再下一城与鄂州机场投产将成中线两大看点

来源：财联社 2021-08-04 10:22:47

财联社（北京，记者梁伟）讯，顺丰控股（002352.SZ）和嘉里物流（00636.HK）昨日双双公告称，已就顺丰控股部分要约收购嘉里物流51.8%股权获得港交所批准豁免和国家发改委境外投资备案、美国外国投资委员会批准，这意味着此次跨境要约收购完成关键性一步。群益证券分析认为，此次收购预计将在 2021年Q4 完成，2022年将在顺丰控股报表中贡献利润。而叠加鄂州机场预计明年初投产，顺丰控股物流生态布局将进一步完善，有推动公司业绩加速增长。

根据双方公告披露进展，此次收购后续仍需获得香港证监会同意、取得泰国强制全面要约相关豁免等程序。顺丰控股有关人士表示，公司将积极推进本次交易，而由于本次为跨境要约收购，并购程序较为复杂，公司将按规定及时披露相关进展情况。

西南证券行业分析师指出，收购嘉里物流落地及鄂州机场投产有望成为顺丰控股中期两大看点。上市以来，顺丰持续通过资本纽带拓展物流业务版图，快运业务并购新邦、冷链业务收购夏晖中国、供应链业务并购 DHL 中国，今年 2月再度推出通过要约收购方式拟控股嘉里物流，将因一部完善自身跨境物流业务布局以及提升B端供应链服务能力。鄂州机场方面，预计明年初投产，届时将强化顺丰物流生态布局。上述布局完成后，公司收入端将受益于时效件辐射范围的扩张及未来机场空港产业集群，成本端则将受益于优化路由及装载率提升带来的单位成本降低。

顺丰2020年财报显示，公司快运、冷运及医药、同城、国际等新业务板块，2018年至2020年三年复合增长率达64.5%，占总营业收入比例进一步提升至28.24%。2020年，顺丰国际业务实现不含税营业收入59.73亿元，同比增长110.40%，成为公司增速最快的业务板块。

物流行业专家杨达卿向财联社记者表示：“嘉里物流是东南亚市场最大的第三方物流企业之一，另外嘉里在中国市场网络布局完善，并且拥有较优质的高端客户群，是中国物流链接东南亚市场的优质标的。收购嘉里物流利于完善顺丰的国际化物流体系，尤其在东南亚市场的发展，也利于中国制造业向东南亚市场转移发展。从短期看，顺丰国际化加速，在国际化人才体系建设上仍需要加速储备。”

嘉里物流财报显示，2018年至2020年，其营业收入分别为381.39亿港元、411.39亿港元、533.61亿港元，净利润分别为24.4亿港元、37.88亿港元、28.96亿港元，呈现较好的盈利能力。群益证券研报指出，截至 2020 年，嘉里物流业务范围覆盖全球 59 个国家和地区，拥有超过 1 万辆自有运营车辆，拥有 74 百万平方尺物流设施，在亚太地区国际物流业务中处于绝对领导地位。顺丰此次收购完成后，有望借此加强海外业务的覆盖范围，提升海外物流中转能力，完善顺丰一体化综合物流解决方案的能力，并有效补充公司在国际货代、清关等方面的资源与能力，进一步强化顺丰在国际跨境货运上的竞争优势。

香颂资本执行董事沈萌向财联社记者表示：“嘉里物流在国内是物流业老品牌，而且擅长大规格物品，与顺丰擅长的小规格形成互补，收购完成后可以补充顺丰可运送的业务线。”而对于高达175.55亿港元的收购对价，沈萌表示，目前来说，市场中能够与顺丰的优势业务形成互补的合作对象并不多。而嘉里物流相对经营管理更加规范，与顺丰处于类似的水平，整合的难度低。