A股拉升未完待续！六大券商看后市：关注部分消费医药左侧布局价值
来源：中国证券报 2021-07-26 09:22:55
受海外市场震荡等因素影响，本周创业板指在盘中创出近6年新高后回落，并失守3500点。一边上市公司半年报业绩预告持续报喜，一边是市场成交额屡破万亿元，目前机构对后市整体行情态度相对乐观。
多家券商预计板块极致分化有望提前终结，但市场整体大幅修正风险很低，A股拉升未完待续，下半年市场中枢也有望不断抬高。行业配置上，除继续聚焦科技成长板块外，不少券商提示可关注部分消费及医药板块左侧的布局价值。
A股拉升未完待续
中信证券(行情600030,诊股)策略团队认为，市场流动性开始趋紧，预计板块极致分化提前终结，但市场整体大幅修正风险很低。近期市场增量资金流入趋缓，场内活跃投资者仓位快速接近年初高点，存量资金恐慌性调仓，后续调仓效应趋于减弱。宏观层面流动性仍然宽松，抱团瓦解的市场冲击弱于一季度，下半年宏观经济驱动力和亮点犹存，基本面支撑市场结构再平衡，传统核心资产负面预期已充分反映，再平衡过程中有估值修复空间。
国泰君安(行情601211,诊股)策略团队认为，本周上证指数受海外市场影响波动有所放大，但美股上行趋势难改，海外风险无忧下，A股拉升未完待续；风格上，科技成长行情将持续领涨且高低切换短期难现，同时信用预期边际向宽的前提下，中小市值风格亦将持续占优。年底随着家电、机械和汽车等行业成本压力缓解，基本面改善，低市盈率风格将出现结构性机会。
不过中银证券(行情601696,诊股)策略团队指出，近期市场风格有估值高低切换的迹象，前期消费高估值品种业绩增长平庸，低估值周期股业绩持续性被不断证实。市场给周期赋予一定成长性，“新能源+材料”是众多周期扩张估值逻辑中机构最愿意接受的一个。
在中金公司(行情601995,诊股)策略团队看来，当前产业趋势、宏观环境和政策导向均继续支持成长风格继续演绎。展望后市，虽然结构性估值偏高，可能加大波动，导致成长风格内部分化，但政策稳中趋松，且流动性相对宽裕，可能暂时提升市场对估值的容忍度。建议轻指数、重结构、偏成长，同时市场可能呈现“成长为主，兼顾周期”特征。
本周部分周期板块再度走强，然而整体上其内部分化日趋明显。对此开源证券策略团队认为，过往投资者以“顺周期”思路理解周期股行情，适用于经济低位复苏阶段，但是在能源转型下，长期毛利率提升是核心。
展望下半年市场，海通证券(行情600837,诊股)策略团队保持乐观态度，认为宏观流动性维持中性且微观资金面较为充裕，企业盈利依旧在扩张，市场的风险偏好也上升，三大因素共同作用，有望支撑市场中枢不断抬高。
关注消费医药左侧布局价值
对于后市配置，中信证券策略团队认为，成长板块从高位赛道轮动到低位，部分消费和医药行业具备左侧布局价值。消费领域建议关注服装、珠宝饰品、啤酒、医美、服务机器人(行情300024,诊股)、汽车；医药领域建议继续建议关注CXO、疫苗、制药设备、器械和医疗服务领域的机会。
国泰君安策略团队推荐四条主线：一是产业周期向上的电池材料、锂电、动力电池、半导体、光伏；二是新消费的医美、化妆品；三是进入绝对收益配置区间的家电、汽车、保险、银行；四是风险评价下行的券商。
中金公司策略团队推荐三条主线：一是电动车产业链、光伏、科技硬件与软件、电子半导体、部分制造业资本品等；二是泛消费行业，包括日常用品、轻工家居、酒店旅游、家电、汽车及零部件、医药及医疗器械等；三是有色金属如锂等，化工，以及受益于财富及资管大发展趋势的金融龙头。部分稳健高股息资产或个股也值得关注。
海通证券策略团队认为，以茅指数为代表的大盘成长仍是较好配置；智能制造为代表的中盘成长更有弹性。可从三个方向挖掘投资机会：一是信息技术的应用，包括人工智能、工业软件、工业互联网等领域；二是新能源技术的应用，包括智能汽车等领域；三是传统制造技术改进与升级，包括智能家电、工业机器人等领域。
开源证券策略团队认为，当下占优的组合是煤炭、有色（铝、铜）、钢铁、化纤、券商和军工。此外继续推荐三条长期主线：一是钢铁、煤炭、化纤；二是铜、铝和纯碱；三是银行、房地产和建筑。
中银证券策略团队认为，A股市场仍处在盈利主导的上行趋势，市场风格向中小市值倾斜，建议在周期中寻找成长，关注上游高景气和下游高成长的传统周期方向，如钢铁、有色、化工行业。
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