收入腰斩回购减持并行！剥离“现金牛” 好想你持续经营能力遭考验

出售百草味对好想你(行情002582,诊股)带来的影响很快凸显，2020年，好想你营业收入同比下降49.65%，扣非后净利润为-1.2亿元

《投资时报》研究员 余飞

将旗下重要子公司卖给百事可乐套现50亿后，好想你健康食品股份有限公司（下称好想你，002582.SZ）持续经营能力面临考验。

好想你2020年年报显示，报告期内实现营业收入30.01亿元，实现净利润21.55亿元，盈利构成主要来自于好想你出售子公司百草味所得。

2020年2月23日，好想你公告将百草味，即杭州郝姆斯食品有限公司（下称郝姆斯）100%股权以7.05亿美元的价格出售给百事饮料。此举为公司2020年增加净利润达22.31亿元之巨。

《投资时报》研究员注意到，出售百草味对好想你带来的影响也很快凸显。2020年，该公司营业收入同比下降49.65%，扣非后净利润为-1.2亿元。

针对出售百草味为公司带来的影响，深交所在年报问询函中指出，好想你需要说明出售百草味的交易是否有利于增强公司持续经营能力，并说明公司为提高持续经营能力拟采取或已采取的措施。

6月22日晚间，好想你发布公告称，鉴于问询函回复涉及内容较多、工作量较大等原因，公司将延期回复并对外公开披露。

出售百草味业绩骤降

2011年登陆深交所的好想你，今年刚好上市满10年。但在上市十年的节点上，公司的业务相比之前却缺失了重要一环。

资料显示，好想你以做枣类产品起家，旗下曾经有“好想你”“百草味”等核心品牌。其中，“好想你”品牌主做枣类产品，“百草味”品牌含坚果炒货、蜜饯果干、肉脯海鲜等。但目前，“百草味”品牌已经归属百事。

《投资时报》研究员注意到，百草味的品牌也是公司收购而来。2016年，好想你以9.6亿元的对价购买了郝姆斯全部股权。

收购百草味为好想你带来了业绩的提升。2016年至2018年，好想你分别实现营业收入20.72亿元、40.7亿元、49.49亿元和59.61亿元；分别实现净利润3927.24万元、1.07亿元、1.3亿元和1.93亿元。

而在去年2月，好想你突然选择出售百草味。根据公告，郝姆斯100%的股权以7.05亿美元的价格出售给了百事饮料。

四年的时间，好想你9.6亿元买入百草味又以近50亿元价格卖出，实现了巨额投资收益。但公司却也因此失去了业绩的一大支柱。好想你2020年报显示，公司实现营业收入30.01亿元，同比下降49.65%。

从出售百草味前后的业绩来看，对比更加明显。2020年第一季度，好想你营业收入为17.73亿元，第二季度至第四季度，分别只有7.13亿元、2.50亿元和2.64亿元。而2020年一季度扣非后净利润为3070.77万元，第二季度至第四季度分别为-1.14亿元、-1682.59万元和-1912.41万元。

好想你营业收入情况

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现金多用于理财

选择出售百草味后，好想你想的是“聚焦红枣业务”。

在相关公告中，好想你曾提到，出售郝姆斯的交易完成后，公司将聚焦原有的红枣相关业务，以“高端红枣好想你”为品牌定位，整合公司品牌、产品、渠道、技术、供应链、资本、管理等资源优势，借助红枣期货套期保值的行业机遇，进一步提高公司在红枣市场的占有率，夯实好想你在全球枣产业龙头地位。

然而实际情况与当时公告所称并不一致。

2020年，好想你提前终止子公司新疆大枣树农林有限公司（下称大枣树农林）租赁的4770亩土地的承包。解除土地租赁协议后，公司不再拥有相应土地上的枣树、职工宿舍、仓库等地面附着物的所有权。

并且，大枣树农林此举导致已支付的剩余土地租赁费也不再返还，资产损失共计4566.44万元。

根据年报显示，好想你2020年营业外支出报告期发生额为5893.43万元，同比增长347.33%，其中非流动资产毁损报废损失4976.69万元。

对此，公司给出的说法是“基于战略考虑，将资源集中投放于公司自有优质原料基地。”

但这种说法遭到深交所的质疑。在年报问询函中，好想你需要根据公司卖出郝姆斯股权时拟聚焦红枣主业的披露，说明公司在提前终止子公司新疆大枣树农林有限公司4770亩土地租赁的同时，是否采取其他方式巩固上游原材料的供应。

有业内人士认为，好想你当前的尴尬处境在于，出售百草味之后确实得到一笔可观的收益，但资本市场注重可持续盈利能力，目前公司聚焦红枣主业的进展并不理想。

实际情况也是如此，好想你虽然手中持有现金，但并没有很好助力业务的发展。表现较为明显的是，2020年好想你委托理财发生额36.75亿元，未到期金额达20.9亿元。

根据该公司2020年年报显示，期内公司银行理财产品发生额19.05亿元，未到期余额3.4亿元；券商理财产品发生额5.1亿元，未到期余额4.9亿元；信托理财产品发生额1.3亿元，未到期金额1.3亿元；其他类理财产品发生额11.3亿元，未到期金额11.3亿元。

对比2019年末更能看到，相关数据增长幅度十分明显。截至2020年末，好想你交易性金融资产余额16.15亿元，较2019年末增长22310.56%，其中理财产品期末余额为16.13亿元。货币资金期末余额16.7亿元，较2019年末增长211.93%，其中银行存款16.5亿元。

更改回购计划遭质疑

值得关注的是，尽管手握大笔资金，但该公司去年推出的回购计划却大幅缩水。

2020年6月，好想你推出回购方案，拟使用自有资金回购的股份数量不低于1.13亿股，不超过2.26亿股，占公司总股本的比例不低于21.91%，不超过43.83%。回购价格不超过13元/股。

但时至2021年6月3日，好想你却突然改口调整回购方案。

公告显示，好想你将回购的股份数量调整为不低于4120万股，不超过6720万股。同时该公司称，鉴于2020年年度权益分派已实施完毕，公司对本次回购股份的价格上限由不超过13元/股调整为不超过12.09元/股。

6月22日晚间，好想你披露回购进展。内容显示，截至2021年6月22日，公司以集中竞价交易方式累计回购股份数量为5803万股，占公司目前总股本的11.25%，最高成交价为13元/股，最低成交价为10.08元/股，成交总金额为6.5亿元。

而且，在回购计划进行期间，好想你第二大股东杭州浩红却9次减持股份，累计减持1384万股，套现约1.8亿元。

前述情况引发市场质疑，按照问询函要求，好想你需要结合杭州浩红减持情况，公司披露回购预案及调整回购预案时的具体时点及其相关性，进一步说明是否存在利用回购事项配合相关主体减持的情形。