伊利定增背后的野心：提产能、向更大目标前进

DoNews 6月7日 消息（吴丽）6月4日晚，伊利股份（600887）对外披露定增预案，拟向不超过35名特定对象发行股份，募集资金不超130亿元。以当日收盘市值2403亿元计算，募集资金所占市值比列仅为5.40%。

对于定增款项具体用途，公告解释称，将主要用于完善产能布局，以及产业链数字化转型。

而现实中，伊利一直处在行业前列，且从未止步。过去一年，尽管市场整体“艰难”，伊利营收、净利润仍逆势增长，成为“全球乳业五强”。2021年一季度，公司营业总收入更是达273.63亿元，同比增32.49%，归母净利润28.31亿元，同比增147.69%，收获“史上最强一季报”。

去年年底，伊利集团领导力峰会上，伊利提出新战略目标：2025年挺进“全球乳业三强”，2030年稳健迈向“全球乳业第一”。就此，有业内人士分析称，伊利此次定增募资更多是借助资本力量夯实主营业务，并布局未来、谋求更大的市场发展。

持续做大、做强“基石业务”

伊利股份《定增预案》显示，由于公司重点产品销售收入快速增长，公司每年需要保持资本性支出，扩充产能以满足快速增长的市场需求。公司计划在全国选择多个原奶资源丰富、规模化牧场集中的区域，使用非公开发行募集资金建设符合绿色生产和智能制造标准的乳制品生产基地。

其实，此举就是抢占奶源。众所周知，伊利股份在业界有“现金奶牛”之称。同时，液态奶也是伊利品类矩阵中的重要支柱之一，贡献了公司最大的营收和利润，其重要性无需赘言。对奶源的建设布局，本质上就是对未来盈利能力和发展预期的一种投资性保障。

另外，募资项目中，新建产能也将更多用于生产高端液态奶、高端常温酸奶、婴幼儿配方奶粉、健康饮品等高增长潜力和高附加值品类，这些新增产能投产后必然能立竿见影，提高公司的盈利能力。

婴幼儿奶粉，这是伊利旗下另一个重要业务增长点。结合业绩来看，奶粉业务是公司成长更快、毛利率更高的业务。过去的2020年伊利奶粉及奶制品业务实现营收128.9亿元，同比增长28.2%。这从一个侧面也预示了婴幼儿配方奶粉智能制造项目的资金投入对业绩成长的带动性。

此外，募资中更大一笔资金也将投入长白山天然矿泉水项目。近几年，我国矿泉水市场规模不断扩大，年均复合增长率高达 16.0%。伊利切入并深耕这一领域，既是大健康布局的重要一步，同时也有助于延伸主产品线，帮助其再次打造新的超级大单品。

无论新建产区，亦或是投入长白山水源项目，伊利定增募资始终聚焦发展，单纯为了当下及未来的盈利能力。

乳业持续向好

企业的高速发展与行业成长性息息相关。

政策层面，今年以来国家出台了诸多关于乳制品行业的政策，包括“继续实施奶业振兴行动”、保障奶业供给安全、大力发展现代奶业和智慧奶业、推动产业数字化转型等要求。

就消费端来讲，当下的乳业市场并未和，尚未进入成熟阶段、前途大好。与美国、日本等发达国家相比，我国人均乳制品消费量还很低。2019年，我国人均乳制品消费量折合生鲜乳为 35.8 公斤，美国约为 106 公斤，日本约 95.4 公斤，可见我国人均乳制品消费量仍有较大提升空间。

此外，《2019 中国奶业年鉴》也显示，我国中小型城市及农村地区的乳制品渗透率和人均消费量明显低于一线城市的平均水平，下沉市场有待进一步培育开发。

去年疫情以及此前持续至今的消费升级，乳业的高端化趋势也逐渐凸显。这是极大的市场机会，而伊利在高端液态奶市场也是早有布局。2005年前后，正值中国经济高速发展，对优质产品的消费需求十分强劲。以伊利金典为代表的，高蛋白含量、浓香口感的高端白奶为产业开辟了出新的高端细分市场，高端液态奶也很快成为中高消费群体的新宠。

并未饱和、仍在不断变化的市场，更需企业积极应对。而此次募资中，伊利关于乳业数字化的建设，既是对当下市场发展的应对，同时也是对未来盈利能力的一种布局。

公告显示，伊利股份将采用云计算、大数据、移动通信、人工智能等新技术，建设覆盖智慧牧场、智能制造、供应链管理、质量管控、企业运营管理、消费者体验与管理等全业务流程的信息化平台，支持公司业务从牧场、工厂到终端渠道、消费者全产业链的信息化管理。

从牧场到工厂，再到终端，伊利构建起一条完整的产业链生态，建立了一个全程可追溯、数据互通共享的体系。这对于巩固伊利全球乳业第一阵营形成有效助力；尤其是在当前消费者主导的市场环境下，伊利以数字化的工具协同上游、把控产品、分析市场、主导销售，同时再用数字化的工具分析销售结果和消费者反馈，对研发和市场部门进行再反馈，对企业下一步发展帮助巨大。

产业领域，“推动乳业产业数字化，利用互联网新技术、新应用对产业进行全方位、全角度、全链条的改造，进而推动整个行业和产业链的高质量发展”是一项重要任务，更是未来企业发展的硬实力。

未来发展可期

定增是上市公司做大做强的常规方式之一，再融资新规发布后，成为愈发常见的融资通道。

统计数据显示，2020年完成的定增项目为389起，定增公司约占A股总上市公司数量的9%，合计募资规模8462亿元，分别较2019年大幅61.4%、26.7%。2021年一季度定增募资1593亿元，较去年一季度继续提升37亿元。

伊利此次定增募资既能强化公司产业链布局、优化产品结构，又能为公司未来发展积蓄新增长动能，为公司和股东带来良好回报。同时，这也有利于优化公司财务结构，降低财务风险，同时减少利息支出，直接提升利润水平。

简言之，这既是为未来发展奠基铺路，同时也在保障公司的长远健康发展和股东的长期利益。此前发生在2013年的一次非公开发行就是最好证明。

从2013年非公开发行到2020年，伊利营业收入从477.8亿元增长至968.9亿元，增长102.78%；归母净利润从31.87亿元增长至70.78亿，增长122.09%；后复权股价从2013年1月31日收盘价616.65元/股，上涨至2021年5月27日的3217.72元/股，涨幅高达421.81%。

“好钢用在刀刃上”，此次伊利若顺利完成定增募资，未来必将向着“全球乳业第一，健康食品五强”的目标而大步迈进。于市场而言，这更多是一种长期利好。