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600亿同城销金窟,金钱堆砌的城墙一触即倒

来源:雪豹财经社   2022-08-11 13:22:53

吃不饱、饿不死,是众多货运平台司机的现状,但被司机指责“吸血”的平台也没赚到钱。4年亏了27亿元的快狗打车只是同城货运畸形商业模式的缩影。这个不到600亿元规模的市场,还吸引了满帮、美团、顺丰等玩家入局。

同城货运缺乏足够深的护城河,很难形成网络效应与规模效应,加之供需两端黏性不足,司机供过于求,造成了当前司机赚不到钱、平台烧钱补贴抢客户的行业现状。

同城货运行业仍处于比较初级的阶段,在资本市场上缺少估值锚点。同城货运的销金黑洞,还需要更多资本来将其填满。快狗打车在招股书中表示,预计亏损将持续到2024年。

作者| 瀚星

4年累计亏损27亿元的同城货运“第一股”快狗打车,上市不到一个月市值蒸发75%,IPO募得的6.7亿元港币中,40%要用于营销和补贴。

沉迷烧钱游戏,却迟迟讲不出新故事,快狗打车只是现阶段同城货运畸形商业模式的一个缩影。

吃不饱但也饿不死的货运司机、一边靠资本输血一边流血补贴的货运平台、坐享其成的托运人,三者在同城货运的平台上角力、摸索。在资本耗尽耐心之前,这个商业闭环的缺口能补得上吗?

谁都没捞到好处

怀揣着月入两万的小目标,深圳货运司机刘冬在今年5月初入驻快狗打车。但忙碌奔波了一个月后,他得出了结论:“在深圳,如果你有一份月薪六七千块钱的稳定工作,不建议你选择干同城货运这一行。”

在他看来,“这个行业还算可以,但赚的都是辛苦钱。”

快狗打车采用的模式,是基于司机服务分、与装货地点距离远近等条件进行派单。刘冬每天流水多少,全凭系统给他派了多少单、派了多大的单。

刘冬做快狗司机的第一个月,平均每天工作11个小时以上,日流水500元左右。为了省下每次20元左右的充电费,他常常在夜里12点到早晨8点前这段时间给货车充电,这段时间的充电费用较低,而且不会影响到白天接单,但代价是需要早出晚归。

“新手保护期接到的单会多一些,天气、节假日等因素也会对单量造成影响,很看运气,很辛苦。”虽然一个月只休息了两天,但距离月入两万的小目标,刘冬还有相当一段距离。

从业近两年的货拉拉司机张小军,则对同城货运平台的运营模式颇有微词。“要交会员费就不说了,还要抽成,完全是在挤压司机的利润空间。”他告诉雪豹财经社。

与快狗打车的被动派单模式不同,在同城货运领域占据53%市场份额的货拉拉,采用“会员费+司机主动抢单”的订单分配模式。司机入驻平台首先要缴纳1000元的押金、300元的账号激活费,以及数百元的会员费,入驻首月的成本近2000元。

货拉拉的会员分为钻石、黄金、白银三档,其中钻石会员费为每月729元。加入会员后每日抢单的数量不设上限,且会根据不同的会员等级,收取不同比率的信息费,等级越高,费率越低。

600亿同城销金窟,金钱堆砌的城墙一触即倒

货拉拉2022年会员费收费标准 图源:受访者

张小军向雪豹财经社透露,2019年,货拉拉最高档的超级会员同样是每天做单无上限,每月会员费699元,且不收取每单信息费。两年后,不但会员费涨价了,还额外增加了每单5%的信息费抽成。

此外,平台为了抢夺客源,还推出了多因素订单,根据路况、天气、供需关系等因素调整订单价格。张小军抱怨,“一个多因素订单比正常订单的运费少了20%左右。平台为了拉拢托运人,牺牲了司机的利益。”

吃不饱,饿不死,成为众多货运平台司机的现状。但在司机口中“吸血”的平台,并没有赚到钱。

6月24日,快狗打车登陆港交所,上市首日股价跌超22%。截至8月3日,上市27个交易日,快狗打车股价跌了23天,从发行价21.5元一路跌至5.18元,跌幅75.9%,市值蒸发近百亿元。

连年亏损,是快狗打车不被资本市场看好的原因之一。2018年至2021年,快狗打车连续4年处于净亏损状态,累计亏损超过27亿元。快狗打车在招股书中表示,亏损将持续到2024年底。

比快狗打车更早登陆资本市场的货运平台“第一股”满帮,主要经营城际货运,也有同城货运业务。2019年至2021年,满帮的年度净亏损额分别为15.24亿元、34.70亿元、35.54亿元。

在这个由托运人、司机、平台三方构成的货运市场上,做生意的平台和接单的“打工人”,谁都没捞到好处。

小生意,大代价

早在1993年,巴菲特就曾在致股东信中提到,缺少护城河保护的公司,应当被贴上“竞争有害健康”的标签。

同城货运平台的商业模式正是如此,既缺少施展拳脚的空间,也缺乏足够深的护城河。

据美国咨询公司弗若斯特沙利文的数据,以交易额口径统计,2021年中国同城物流市场(不含港澳台地区)规模约为1.32万亿元,预计到2026年将增长至2.3万亿元,复合增长率约11.3%。

但万亿级别的同城物流市场,线上渗透率并不高。2017年,同城物流市场的线上渗透率为0.6%,2021年增长至2.9%。此外,2021年1.3万亿元的同城货运市场中,非计划性、即时性货运需求仅3000亿~4000亿元。

多个同城货运司机向雪豹财经社表示,除了接收平台货运订单外,司机们私下里也会有相对固定的熟客资源,会在跑平台订单之余接一些私单。同时,行业内充斥着大量的货运中介、私人车队等,很多用户还没有养成使用线上货运平台的消费习惯。

事实上,据快狗打车招股书数据,2021年该公司年度总交易额为19亿元,市场份额3.2%。据此推算,线上货运平台们抢食的市场份额,不足600亿元。

企查查数据显示,2013年到2018年,同城货运相关企业注册量在5年内增长了16倍,达到812家。

随着新的玩家入局,僧多粥少的状况还将继续。

2020年6月,滴滴货运正式上线,选定成都和杭州为首批试运营城市,通过对司机和托运人的高额补贴,迅速抢占两地的市场份额。上线一年左右,滴滴货运的市场份额便超过了快狗打车,将快狗打车挤下坐了近4年的亚军位置。

快狗打车之所以会被滴滴轻易抢走市场份额,原因在于其商业模式缺乏足够深的护城河。供需两端的黏性不足,导致玩家不得不开启烧钱大战。

2019年至2021年,快狗打车的毛利率均保持在30%以上,最高时达到36.6%。但高额的营销费用和补贴侵蚀了毛利润,2021年,快狗打车的毛利润为2.42亿元,但同期的销售及营销费用高达3.35亿元,占营收比例超过50%。与之形成鲜明对比的是,研发费用占营收的比例仅5.3%。

快狗打车在招股书中表示,增加销售及营销费用是为了用户的留存与获取,只有通过增加对司机和托运人的奖励,才能争取到更大的市场份额。

2021年,快狗打车的平均抽佣率比净抽佣率高出近10%,平均抽佣率与净抽佣率分别指代补贴前后的平台抽佣比例。据中金公司(行情601995,诊股)研究,同城货运平台的平均抽佣率通常在10%左右。由此可见,快狗打车几乎将所有的抽佣收入,以补贴的形式吐了出去。

600亿同城销金窟,金钱堆砌的城墙一触即倒

企查查数据显示,近10年来,同城货运相关品牌产品披露融资金额超400亿元。其中,2021年全年披露融资金额突破200亿元。

同城货运平台就像是在一片并不广阔的土地上,用金钱围起的一座座城池,金色的城墙一推即倒。

闭不上的利益闭环

消费者用钱包投票,选择性价比高的平台,司机赚不到钱也会离开。但靠资本续命、两头补贴的平台,不能无止境地亏损下去。

600亿同城销金窟,金钱堆砌的城墙一触即倒

(线上货运平台的商业模式 图片来源:快狗打车招股书)

从商业模式上看,相比于传统的货运模式,线上平台扮演了信息服务商的角色,在托运人和司机资源之间进行匹配,并从中分一杯羹。

对货运司机来说,时间成本和油/电费用是主要成本。在长途货运的场景下,如果司机在到达货运地点后接不到回程订单,空跑回去的成本很高,因此对平台的信息匹配能力依赖度相对较高。但同城货运通常的应用场景是百公里之内的短途订单,平台的信息匹配对司机而言并非刚需。

一位国内知名投行的货运行业分析师对雪豹财经社表示,不同于城际货运对信息匹配的高度依赖,同城货运很难形成网络效应与规模效应,供需两端的黏性不足,司机供过于求,造成了当前司机赚不到钱、平台烧钱补贴抢客户的行业现状。

2018年至2021年间,快狗打车的交易总额整体呈现逐年下降的态势。其中,2020年的下降幅度最为明显,达到22%。随后,快狗打车在2021年大幅提升补贴额度,同年的交易总额降幅收窄至7%。由此可见,市场对于平台的补贴力度敏感度仍然很高。

但这也意味着,停止烧钱,用户便可能迅速流失。

此外,同城货运行业规模效应弱、格局相对分散的特性,导致了谁都可以“插一脚”。2021年年底,美团上线货运物流业务卓鹿。今年4月,顺丰在微信小程序上线计时配,并在随后将其升级为顺丰城市配送,主要提供同城或短途城际的运货、搬家、商店配送等服务。

再加上托运企业自养货运、私人货运车队等竞争对手的存在,同城货运平台依靠资本清场、夺取市场份额的打法收效甚微。

但现阶段,烧钱抢市场仍是行业内的主流玩法。不烧钱留不住用户,烧钱又不能快速见效。这一矛盾的处境,导致现阶段同城货运的利益闭环迟迟无法形成。

上述投行分析师告诉雪豹财经社,当前同城货运行业仍处于比较初级的阶段,在资本市场上缺少估值锚点。但相较于传统的货运模式,线上货运市场化程度更高,价格更加透明,随着行业发展日趋成熟,各方利益在未来将会达到平衡点。

从司机赚钱难、平台连年亏损的现状,发展到托运人、司机、平台“三赢”的成熟商业模式还需多久,尚无定论。但在此之前,同城货运的销金黑洞,还需要更多资本来将其填满。

(应受访者要求,本文提及的货运司机均为化名。)

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