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伟康医疗三闯A股，父女100%控制，三年分红2.18亿却要募资3.68亿

来源：银柿财经 2022-08-11 10:23:07

三闯A股的江苏伟康洁婧医疗器械股份有限公司（以下简称“伟康医疗”），前路依然迷雾重重。

公司主要产品为低值医用耗材，如吸引管、吸痰管、鼻氧管、引流袋等，营收常年徘徊在2亿元~2.5亿元的区间内。伟康医疗曾先后于2017年与2019年两次递交上市申请，两次均在申报不久后主动撤回；其中2019年6月IPO申请获创业板受理，2019年9月被证监会抽中现场检查后撤回，公司称具体原因是计划进行“经营战略调整”，剥离与主业无关的土地和房产，并且预计审核期限将明显延长，“面临外部机构投资者的兑现回报压力”。

实际上，在第二次撤回之后，公司的外部股东就已经“撤退”了。在2017年初次申报之前，国药并购基金、复星平耀、益厚投资与圣众投资突击入股，并与伟康医疗签订对赌协议，约定若公司2019年12月31日前未能上市，机构投资者有权要求公司回购股份。外部投资者认购款合计8111.39万元，而公司于2019年末支出1.01亿元用于回购。

在送走外部投资者之后，伟康医疗于2021年9月第三次冲刺A股，此时实控人刘春良、刘丽洁父女达成了100%控制公司表决权的“成就”。公司董事长刘春良直接持股13.64%，持股77.27%的江苏昊鹏实业为其家族持股平台，股东包括刘春良、长女刘丽洁及未成年的次女刘丽婧；公司员工持股平台上海宏建持有公司9.09%的股份，刘春良为上海宏建的执行事务合伙人。

在此期间，公司的股利分配政策也是“肥水不流外人田”——在外部机构投资者入股的2017年至2019年，结合公司上一次申报时的招股书来看，伟康医疗从未进行过分红；而在2020年至2022年，伟康医疗先后四次合计分红约2.18亿元，按照持股比例来算超过95%落入了刘氏父女的口袋。而伟康医疗2019年至2021年的净利润加起来，也不过1.78亿元；本次伟康医疗IPO的募资总额则是3.68亿元。

更神奇的是，国药系经销商从2017年起，年年位列伟康医疗前五大客户，国药系的国药并购基金与圣众投资、复星系的复星平耀2017年突击入股伟康医疗。而伟康医疗的“大小姐”刘丽洁，2016年下半年在国药背景的一家私募基金任投资部助理，2017年4月至10月在复星平耀任投资部助理。根据问询函回复，伟康医疗从2015年起就有了上市计划。

刘丽洁履历图源：问询函回复

在控制权高度集中的同时，伟康医疗的创业板定位与科技含量也受到了深交所的质疑。招股书显示，公司至今已取得59项专利，但其中仅有4项为发明专利，且3项发明专利的申请时间都与公司IPO申报时间接近。国家知识产权局的专利检索及分析系统显示，伟康医疗持有的“一种硅胶导尿管自动组装线”发明专利申请于2019年5月，而公司2019年6月第二次申报IPO；“一种腔镜吻合器组件摆动机构”与“一种用于腔镜吻合器的保险组件”分别申请于2021年2月和7月，不久后的2021年9月，伟康医疗第三次冲击A股。

并且，伟康医疗声称，“基于报告期内的研发创新情况”，公司已于2021年11月顺利通过高新技术企业复审。按照《高新技术企业认定管理办法》，认定为高新技术企业须满足的条件中，企业研发人员比例须不低于10%。截至2021年12月31日，公司仅有研发人员20名，占全部员工人数的3%。

同时，伟康医疗2019年至2021年的研发费用率分别为3.02%、2.69%与3.12%，大幅低于同行业平均水平，在2020年与2021年甚至是同行业可比公司中研发费用率最低的。

伟康医疗研发费用率与同行业可比公司对比情况图源：招股书

2019年至2021年，伟康医疗分别实现营收2.62亿元、2.54亿元与2.44亿元，2020年营收中有超过3200万元由医用口罩贡献，但2021年随着疫情形势的好转，这项业务销声匿迹；公司同期扣除非经常损益后归母净利润分别为5801.54万元、4655.51万元与4818.98万元，复合增长率为-8.86%。创业板要求公司说明，报告期内收入下降幅度超过同行业可比公司且收入规模明显低于同行业可比公司的原因。