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国防军工强势领涨,招商证券:行业景气度全面验证,具备较大配置价值!

来源:金融界   2022-05-26 11:23:08

5月26日午前,国防军工板块快速拉升,领跑31个申万一级行业,中航系集体大涨,中航机电(行情002013,诊股)、中航电子(行情600372,诊股)涨停!航发动力(行情600893,诊股)、中航光电(行情002179,诊股)、航天发展(行情000547,诊股)等涨幅居前~

国防军工强势领涨,招商证券:行业景气度全面验证,具备较大配置价值!

消息面上,中航高科(行情600862,诊股)、中航光电于2022年5月25日发布《关于控股股东一致行动人增持公司股份及后续增持计划的公告》,航空工业集团控股孙公司中航证券有限公司管理的“聚富优选2号集合资管计划”通过集中竞价增持公司股票。

截至发稿,国防军工ETF(512810)上涨4.16%,成交额超5000万,行情数据显示,目前国防军工ETF(512810)资金呈净流入。

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开年以来,资金不断借道ETF底吸布局,截至5月25日,国防军工ETF(512810)年内份额增长约1亿份,最新规模3.30亿份,处于近5年高位。

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2022年以来,国防军工指数不断回调,年内最大回撤达40%。与指数一同下跌的还有行业估值。经中信建投(行情601066,诊股)统计,2022年初以来,中证军工指数快速下跌了约27%,板块估值得到了充分消化,高性价比更加凸显。目前军工板块整体PE为51.44倍,处于历史低位,低于历史90%以上的时间区间。

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从核心重点公司来看,目前军工板块PE48.0倍。22年上游、中游、下游的平均估值水平依次为35.4、33.3、43.3倍,对应22年的PEG水平分别为1.17、0.88、1.39。

【招商证券(行情600999,诊股):行业景气度得到全面验证,看好行业行情背离情况的修复】

多家军工公司密集发布回购和增持公告的举措,展现了对公司价值的认可,体现了对公司发展前景的信心及长期投资价值的认可。另外,回购和增持的举措有助于增强投资者的信心,促进公司的长期稳定发展。

国防军工行业2021A&22Q1业绩提升明显。为了真实反映军工行业基本面变化情况,我们选取了117家军品占比较高的上市公司作为研究对象。统计结果显示,2021A及2022Q1全行业在收入和利润端均实现高速增长,2021年国防军工行业整体实现营收+14.67%,归母净利润+31.29%;2022Q1国防军工行业整体营收+14.45%,归母净利润+21.59%,产业链景气度自上而下已得到全面验证。

我们认为,目前国防军工行业估值处于历史低位,在行业景气度已得到全面验证的情况下,当前估值的国防军工行业具备较大的配置价值。

国防军工行业与其他行业相比,具有计划性和确定性强的特点,特别是下游需求端受国内疫情和宏观经济的影响较小。另外,十四五期间,如定价机制、预付款等各项新政策都向着有利于军工企业的方向发展,军工企业利润率有望不断提升,2022年以来行业大幅下跌的趋势和行业公司业绩基本面情况背离严重,看好行业行情背离情况的修复。

【银河证券:一季报业绩助力,国防军工板块大底已现】

我们认为军工装备采购计划性强,需求端增长确定且旺盛,供给端产能瓶颈持续破除,行业扣非净利润在2021年快速增长(约41%)基础上,2022年线性外推依然成立。2022Q1板块整体扣非后净利润增长29%,中上游元器件和新材料板块增速更为显著,航空产业链业绩同时开始逐步释放。当前时点,板块投资价值凸显,建议关注业绩确定高增长兼具估值的标的。

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短期看,国防军工板块入筑底区间。4月26日,国防军工指数基本回到2020年行情刚启动的位置,而估值甚至低于2018年底最悲观的时候。当前板块估值分位数跌至25%(2005至今)。

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中期看,2022年作为装备采购“十四五”规划第二年,招投标有望密集落地,行业景气度将持续走高;国企改革收官年有望锦上添花。

长期看,地缘政治格局剧变,为应对各种不确定性,国防投入将持续快速增长,结构性装备采购的高增速将成为新常态。2027年的建军百年奋斗目标近在迟尺,“百年变局”势必将加速我军的现代化进程。

【3个自然年超额回报44.54%,国防军工ETF(512810)超额显著】

目前市面上军工类ETF合计5只,从实际收益角度看,国防军工(512810)回报明显突出,国防军工(512810)自2019年初至2021年末收盘,累计涨幅178.69%,大幅超过基准指数134.15%的涨幅,累计超额回报44.54%,年均超额回报超过14%,大幅领先同类!

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分年度看,国防军工(512810)每年稳定获得显著超额收益,2019年至2021年,年度超额收益分别为3.58%、9.11%、11.07%。

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首屈一指的超额收益,这主要得益于国防军工ETF(512810)规模适中,新股打新增厚收益更为明显。根据德勤中国的报告,2021年全年,A股市场524只新股上市,首发实际募集资金总额达5466亿元,数量及金额均创近年来新高。这是A股历史上首次IPO融资额突破5000亿元。德勤中国预计,2022年上海科创板有170至200只新股发行;210至240只新股于创业板发行,上海及深圳主板预计将有120至150只新股发行。

自创业板注册制以及科创板开始以来,新股发行节奏明显加快。后续加之北交所设立,新股全面注册制稳步推进,进一步推动直融时代到来。新股发行仍将维持高位,受益政策优势的公募基金仍会持续受益于新股配售!

以上,基于国防国防军工板块的投资,潜在回报最好的品种,建议关注国防军工ETF,代码512810。

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