纽克雷斯特通过收购争取黄金
来源： 2021-11-15 17:44:30
Newcrest Mining 收购 Pretium Resources 为公司提供了超过 12 年的产量提升，但除此之外，还提供了在储量丰富的地区的地理和协同机会。
Newcrest Mining ((NCM)) 将斥资 28 亿美元收购加拿大布鲁杰克地下金矿的所有者 Pretium Resources。此次收购的资金将是现有债务储备和新票据的组合。
该交易已获得 Pretium Resources 董事会的一致推荐，预计将于 22 财年第三季度完成
困难的地理，但有进一步的发现潜力。
自 2019 年以来，Newcrest 一直持有 Pretium Resources 约 5% 的股份，Shaw and Partners 指出，这让该公司了解了其新收购和该地区。
位于加拿大不列颠哥伦比亚金三角的布鲁斯杰克矿是 Pretium 的核心资产。该矿在 2020 年以每盎司 981 美元的总维持成本生产了 348,000 盎司黄金。
Macquarie 预测此次收购将使 Newcrest 的年产量在未来 12 年内增加超过 350,000 盎司，从而使 Newcrest 的年产量维持在 200 万盎司以上。
近年来，布鲁斯杰克资源模型中的技术挑战导致储量降级，瑞士信贷指出，该项目可能会给公司带来地质挑战。
摩根士丹利进一步指出，布鲁斯杰克的成本从 2020 年的 981 美元/盎司增至 2021 年的 1,060-1,190 美元/盎司，而纽克雷斯特目前的集团成本基础为 885 美元/盎司，但允许公司实施变革以改善这些指标。
尽管如此，瑞士信贷指出，纽克雷斯特似乎相信它可以执行并交付价值以证明所支付的溢价是合理的。该经纪人强调，该公司在重建和回溯测试其资源模型和矿山计划方面展示了经验，并且过去曾开采过类似的矿床类型，而 Shaw 将生产问题与矿山而非磨矿相关联，限制了经纪人从公司计划如何释放进一步的生产潜力。
分析师确实喜欢该交易为纽克雷斯特提供了该地区的立足点，布鲁斯杰克位于大型未开发的金铜斑岩矿床 15 公里范围内。经纪人指出，该位置为 Newcrest 提供了进行大型发现或建立合作伙伴关系以重新确定现有发现的潜力。
Ord Minnett 特别指出了距离布鲁斯杰克仅 3.5 公里的 Golden Marmot 勘探区，最近的截获证实了该地区具有高品位矿化的潜力。Shaw 表达了类似的观点，强调布鲁斯杰克矿的位置提供了协同效应和地理优势。
该公司还指出，潜在的矿山和工厂扩张以及矿山寿命延长可创造额外价值。鉴于拥有庞大的资源基础，Ord Minnett 预计矿山寿命可以延长到 2032 年指导性的矿山寿命结束之后，并为该地点的额外五年生产建模，并指出这仍然仅相当于资源的 56%。
纽克雷斯特矿业展望
瑞士信贷维持优于大盘评级和 31.00 美元的目标价。经纪商预计 22 财年的交易收益同比持平，但 23 财年的产量将增加 20%
Ord Minnett 维持其买入评级和 30.00 美元的目标价。尽管存在潜在上行风险，该经纪商仍将交易估值低于购买价 24 亿美元，但指出 Newcrest 已确认其作为 ASX 最大黄金生产商的地位。
Shaw and Partners 被评为买入，目标价为 32.00 美元。Shaw 分析师将此次收购描述为合乎逻辑且价格合理。
麦格理维持其优于大盘评级和 30.00 美元的目标价。该经纪人将布鲁斯杰克指标和收购购买价格纳入其展望，将 22 财年每股收益预测更新为 1%，24 财年为 -1%，27 财年和 28 财年为 5%，并允许在此之后获得较小的收益。
摩根士丹利维持增持评级和 30.00 美元的目标价。摩根士丹利分析师还指出，为此次收购支付的溢价高于 Newcrest 的追踪平均水平。
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