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疯狂募资为哪般？明阳智能启动1年内第二轮定增账面资金尚有150亿多个募投项目仍在建

来源：财联社 2021-04-30 14:24:04

财联社（广州，记者关婉怡徐学成）讯，账面“躺着”150亿现金的明阳智能（601615.SH），仍在筹划新一轮融资。4月29日晚间，公司披露20亿定增预案，并计划将募得资金全部用于“补流”。财联社记者注意到，这是自去年4月抛出60亿定增后，明阳智能1年内第二次启动募资计划。可疑的是，截至一季度末，明阳智能短期债务的偿还压力并不大，且除账面资金较为充裕外，公司未投入的募集资金尚有逾31亿元。此外，截至去年年底，明阳智能仍有多达15个募投项目在建。

对此，明阳智能相关负责人29日晚间在接受财联社记者采访时表示，此次定增对象为公司实际控制人，藉此，也侧面体现了其对公司发展的信心和支持。但记者注意到，IPO后，明阳智能大股东减持动作不断，且目前仍在持续。

再募资20亿“补流”

根据29日晚间的公告，明阳智能计划定增募资20亿资金，扣除发行费用后全部用于补充公司流动资金。此次定增对象为明阳新能源投资控股集团有限公司，后者为公司控股股东之一。公司公告中表示，此次定增能满足经营规模扩大带来的资金需求，降低资产负债率，优化财务结构。

此轮定增的定价基准日为董事会决议公告日，即4月30日，发行价格为13.63元/股。记者注意到，近期明阳智能股价一路下行，4月29日收盘价（17.60元）已较前期较高值18.98元下跌逾7%。

负债率方面，据公司披露的数据，截至2018年、2019年以及2020年末，公司资产负债率分别为78.11%、79.56%和70.78%。而公司当晚在公告中披露的4家可比上市公司的资产负债率的均值分别为76.35%、78.75%和77.08%。相比之下，明阳智能目前资产负债率水平并不算太高，且正在逐步改善。

更为值得注意的却是，截至一季度末，公司账面货币资金余额接近150亿元，但短期借款仅为1.49亿元，一年内到期的非流动性负债为16.27亿元，长期借款亦仅为36.50亿元。从公开的财务指标来看，明阳智能的短期偿债压力并不大，如此一来，此次募集的资金全部用于“补流”的做法，就显得有些蹊跷了。

此外，自2019年1月IPO以来，这是明阳智能在短短两年多时间内公开的第三次直接融资行为（除IPO以外）。同样是在去年4月，公司抛出了高达60亿元的定增计划，并于去年10月实际募得超过58亿元的资金。该次定增本计划将超过13亿元的资金用于“补流”，但截至去年末，未投入的“补流”资金尚有超过2000万元。

疯狂投建与股东减持

根据明阳智能昨日晚间披露的另一则有关募投项目信息的公告，截至去年末，明阳智能在建的募投项目已多达15个。其中包括3个IPO募投项目，尚未使用募集资金1.863亿元；可转债募投项目在建4个，尚未使用募集资金2.9亿元；前次非公开发行项目尚未结项9个，尚未使用募集资金26.99亿元，其中包括拟用于补流和偿还贷款的2067.94万元。

截至去年末，明阳智能还有未使用的募投资金达31.75亿元，占公司三次募资总净额（57.72+16.83+12.35=86.9亿）的36.54%。而对于募投资金未能全部投入的原因，除“MySE10MW海上风机及关键零部件研制”等三个项目目前仍处于前期投入，尚未使用募集资金外，其他多数均为“未达结算期”。

“通过股权融资，可以在不增加公司负债压力的情况下，来投建项目、扩充产能，提升公司在行业快速增长期的竞争力。但在产能完全释放之前，股东的收益水平会随之在短期内被拉低，如果募资不当，对小股东利益的损害是需引起警惕的”。一位券商投行人士在接受记者采访时指出。

另外，在明阳智能频繁募资的同时，公司大股东持续不断的减持行为则有些让人看不懂了。

记者梳理历次公开信息发现，剔除公司进行可转债转股、定增等资本操作股东股票被被动稀释的因素，在解禁后，明阳智能大股东靖安洪大、蕙富凯乐和Joint Hero频频减持，且几乎均是“清仓式”的力度。据公司最新披露的一季报，目前靖安洪大和蕙富凯乐持有公司股权分别占公司总股本8.1%和3.13%，但刚上市时，靖安洪大、蕙富凯乐和Joint Hero持有的公司股份则分别高达16.69%、11.99%和4.29%。

而目前，靖安洪大的减持仍在继续。据公司3月30日披露，靖安洪大计划在本年4月21日至10月18日期间减持不超过6%的股权。

对此，前述公司人士在此前回复媒体采访时曾表示，靖安洪大及蕙富凯乐均是公司的财务投资人，他们的减持是正常的财务投资者退出的操作，不反映其对市场的看法以及涉及的其他问题。