最新！二季度GDP增长0.4%，上半年增长2.5%，上海二季度降13.7%！机构：下半年关注消费复苏

国家统计局今日公布最新GDP数据。

二季度GDP同比增长0.4% 上半年同比增长2.5%。此前一季度中国GDP同比增长4.8%。上海二季度GDP同比下降13.7%。

今年以来，国际环境更趋复杂严峻，国内疫情多发散发，不利影响明显加大，经济发展极不寻常，超预期突发因素带来严重冲击，二季度经济下行压力明显增大。

城镇固定资产投资同比增长6.1%；

全国房地产开发投资同比下降5.4%，商品房销售额下降28.9%；

上半年全国居民人均可支配收入实际增长3%，城镇调查失业率平均为5.7%……

全年GDP增长5.5%的目标能否实现？

财信研究指出：当前政策力度下，预计全年GDP增长4.0%左右，下半年有望进一步强刺激；

国盛证券称：全年目标或转向“保4争5”。

稳增长和消费复苏或为下半年主线。

上半年GDP同比增长2.5%，

二季度同比增长0.4%，

上海二季度GDP同比下降13.7%

国家统计局初步核算，上半年国内生产总值562642亿元，按不变价格计算，同比增长2.5%。其中，二季度国内生产总值292464亿元，同比增长0.4%。一、二季度经济顶住压力实现正增长。上海二季度GDP同比下降13.7%。

上半年城镇固定资产投资同比增长6.1%

1-6月份，全国固定资产投资（不含农户）271430亿元，同比增长6.1%。其中，民间固定资产投资153074亿元，同比增长3.5%。从环比看，6月份固定资产投资（不含农户）增长0.95%。

上半年规模以上工业增加值同比增长3.4%

6月份，规模以上工业增加值同比实际增长3.9%（以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率）。从环比看，6月份，规模以上工业增加值比上月增长0.84%。1—6月份，规模以上工业增加值同比增长3.4%。

上半年全国房地产开发投资同比下降5.4%，商品房销售额下降28.9%

上半年，全国房地产开发投资68314亿元，同比下降5.4%；其中，住宅投资51804亿元，下降4.5%。

上半年，全国商品房销售面积68923万平方米，下降22.2%；商品房销售额66072亿元，下降28.9%。

上半年社会消费品零售总额210432亿元，同比下降0.7%，二季度下降4.6%

按消费类型分，上半年，商品零售190392亿元，增长0.1%；餐饮收入20040亿元，下降7.7%。基本生活类消费稳定增长，限额以上单位粮油食品类、饮料类商品零售额分别增长9.9%、8.2%。

网上消费保持了逆势增长，上半年，全国网上零售额63007亿元，增长3.1%。其中，实物商品网上零售额54493亿元，增长5.6%，占社会消费品零售总额的比重为25.9%。

受疫情影响严重的二季度，社会消费品零售总额同比下降4.6%。其中，4月份社会消费品零售总额同比下降11.1%；5月份降幅收窄至6.7%；6月份由降转升，同比增长3.1%，环比增长0.53%。

上半年全国居民人均可支配收入实际增长3%

上半年，全国居民人均可支配收入18463元，同比名义增长4.7%；扣除价格因素实际增长3.0%。从收入来源看，全国居民人均工资性收入、经营净收入、财产净收入、转移净收入分别名义增长 4.7%、3.2%、5.2%、5.6%。城乡居民人均收入比值为2.55，比上年同期缩小0.06。全国居民人均可支配收入中位数15560元，同比名义增长4.5%。

上半年城镇调查失业率平均为5.7%

上半年，全国城镇新增就业654万人，全国城镇调查失业率平均为5.7%，其中二季度平均为5.8%。4月份，全国城镇调查失业率为6.1%；5、6月份连续回落，分别为5.9%、5.5%。31个大城市城镇调查失业率为5.8%，比上月下降1.1个百分点。全国企业就业人员周平均工作时间为47.7小时。二季度末，外出务工农村劳动力总量18124万人。

上半年原煤生产同比增长11%，原油生产同比增长4.0%

1—6月份，生产原煤21.9亿吨，同比增长11.0%。进口煤炭11500万吨，同比下降17.5%。

1—6月份，生产原油10288万吨，同比增长4.0%。进口原油25252万吨，同比下降3.1%。原油加工量降幅收窄。

1—6月份，生产天然气1096亿立方米，同比增长4.9%。进口天然气5357万吨，同比下降10.0%。

机构观点：5.5%全年目标可能转向“保4争5”，

加码刺激消费不可或缺

财信研究指出：当前政策力度下，预计全年GDP增长4.0%左右，如有增量政策加码，有望达到4.5%。基建回升、地产筑底，投资有望成为稳增长主力。

基建投资受资金和项目支持政策刺激推动，增速有望继续回升，预计三季度破10%，全年中枢在9%左右；

房地产市场已筑底，“软着陆”概率增大，但年内房地产投资增速大概率不会出现“V”型反转，全年增速为负概率较高；

制造业投资受盈利承压、库存高位、出口回落影响，整体动能边际趋弱，但退税资金和技改需求仍有向上支撑，预计全年动能平稳，增速中枢在6%左右；

财信研究认为：上半年消费拖累增长明显，需增量政策刺激。受居民就业增收困难、储蓄意愿上升和商品涨价等因素影响，在当前政策力度下，乐观估计全年社零约增长0-2%，不及2020-2021年两年平均增速的一半，未来增量政策加码刺激消费已不可或缺。

国盛宏观熊园团队指出：下半年经济复苏是大趋势，全年5.5%的目标仍要努力（极限思维），但难度大，更可能的是转向“保4争5”。

预计全年GDP实际增速为4.2%左右、下半年5-5.5%；上行力量是消费-地产链复苏、基建链继续发力，下行力量是出口-制造业链回落；基数影响下，明年GDP增速可能呈“倒勾型”。

整体看，下半年宽信用将继续推进，有望带动企业盈利在Q3改善，指向短期股票市场无需担忧。板块来看，本轮宽信用下，稳增长和消费复苏应是下半年主线。

下半年可能仍将呈现“类滞胀”的特征。以史为鉴，“类滞胀”期间：1）大类资产胜率最高的是债券、外汇、地产，商品、股票波动较大，但商品表现好于股票；2）市场风格周期往往胜率较高，金融胜率偏低；3）细分行业煤炭、基础化工、食品饮料跑赢大盘概率较大，房地产、传媒、交通运输、计算机、建筑、轻工等胜率偏低。

国盛宏观建议关注央企改革的投资机会：三年国改即将收官，央企上市公司改革已发布指导文件，可关注资产证券化率较低、尚无上市公司的央企集团，及此前已被纳入国改专项行动的上市央企。