随着金价下跌 仍然没有足够的悲观情绪来触发买入信号
来源： 2021-08-10 16:28:43
尽管上周黄金暴跌 100 美元，但我们仍然没有逆势买入信号。
那是因为黄金市场GC00的普遍情绪，0.51%还不够悲观。尽管上周黄金交易商变得更加谨慎，但他们并没有完全认输。只有当他们这样做时，才会出现逆势买入信号。
这些是我从分析黄金市场计时器的平均建议黄金敞口水平(由 Hulbert Gold Newsletter Sentiment Index 或 HGNSI 衡量)得出的结论。该平均值目前为负 4.8%，这意味着平均计时器将其黄金交易投资组合的一小部分用于做空。当 HGNSI 更低时，过去的逆势黄金信号就出现了。
6 月下旬的 HGNSI 确实短暂下跌到足以进入极端看跌区域，我将其定义为所有过去读数的最低 10%。(该区域在随附的图表中呈米色。)但 HGNSI 仅略微进入该区域，并没有停留很长时间;在黄金市场出现走强的第一个迹象时，平均黄金计时器迅速变得更加看涨。这就是为什么，正如我在7 月初的专栏中所警告的那样，黄金随后的反弹将是相当温和且区间震荡的。
过去最可持续的反弹是在黄金计时器的平均水平不仅极其悲观而且顽固的时候出现的。这就是今年 2 月和 3 月发生的情况，如图所示：HGNSI 处于极端看跌区域一个多月。黄金随后的反弹令人印象深刻，黄金上涨超过 13%，金矿股上涨超过 22%(以 VanEck Vectors Gold Miners ETFGDX衡量，-2.44%.
相比之下，在 6 月底 / 7 月初开始的反弹中，金条和金矿股的涨幅均未超过 4%。
需要多长时间才能发出强烈的反向买入信号?逆势投资者通常甚至不会尝试给出答案，而是让市场实时讲述自己的故事。如果未来几天的黄金计时器最终认输，然后在黄金最初表现出任何强势之后继续看跌，那么逆势买入信号可能迟早出现。
如果没有，那么我们将不得不等待。
标准普尔击败黄金
本周是50日在美国的脱落金本位周年，我在华尔街日报讨论。那是在 1971 年 8 月 15 日，当时的尼克松总统以每盎司 35 美元的固定价格结束了美元对金条的兑换。
从那时起，黄金在过去 50 年中产生了 8.1% 的年化回报率，包括其最近的疲软。相比之下，标准普尔 500 指数同期年化率为 11.2%，-0.09%(包括再投资股息)。
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