【东海观察】沪铝冲上十年高位后后续如何走

来源：东海期货 2021-04-15 17:16:13

本周二开始沪铝连涨三天(周二涨幅1.87%，周三涨幅1.82%，周四涨幅2。78%)，三日累计涨幅达6%，助推铝价站上万八一线。根据我们本月的月报中的观点，“预计短期铝价高位震荡缓慢爬升，操作建议：逢低做多，上涨目标看至18000元/吨”，目前基本符合预期。

目前阶段，由于产能受限加上需求端刺激，沪铝主力价格从去年三月底11000多元的低点，到本周突破18000元高位，一年的涨幅超过50%。来到万八一线后，预计短期铝价继续高位震荡情况不变。

【铝业公司业绩亮眼】随着铝价的持续攀升，今年一季度铝业公司的业绩极为亮眼。

◆4月8日，中国铝业发布公告，预计2021年第一季度实现归属于上市公司股东的净利润约为人民币9.67亿元，同比增长约30倍。

◆4月12日，明泰铝业发布公告，预计2021年第一季度实现归属于上市公司股东的净利润3.20亿元至3.40亿元，与上年同期相比增加1.99亿元至2.19亿元，增幅164.46%至180.99%。

◆4月14日，天山铝业发布2021年第一季度业绩预告称，公司一季度归母净利预计达8.19亿元，同比大增302.35%；基本每股收益0.18元/股，达到去年同期的三倍。

【碳达峰政策将持续影响】近日，国家有关部门研究了《有色金属行业碳达峰实施方案》，正在征求行业协会和企业的意见，初步提出：到2025有色金属行业力争率先实现碳达峰，2040年力争实现减碳40%。作为有色金属行业碳排放最大的领域，铝行业在“十四五”期间必将全面加快绿色低碳转型步伐，为我国总体实现碳达峰做出贡献。根据产能“天花板”控制之下的电解铝项目建设进度和中长期铝消费预测进行判断，中国铝行业有望在2025年前实现碳达峰。

【抛储传闻逐渐淡化】受上个月末此传闻的影响，铝价曾当日一度跌停。不过随后下游加工企业订单方面逐步改善，铝价再次走强。市场对二季度需求预期仍相对乐观，对铝价形成支撑。若在政策面无明显异动下，铝价或将维持震荡偏强走势。

【新疆限产传闻又起】新疆电解铝产能规模庞大，总产能约600万吨，和内蒙古电解铝产能相当。市场传闻称，为了减少污染，中国新疆地区将限制铝产量。但新疆金属协会的一位官员称，有关新疆将实施和内蒙古一样的限制措施的传闻不属实。市场对中国供应进一步受限的担忧支撑了铝价。不过由于现货端制约预计铝价难以出现持续性上涨机会。

【社会库存】4月15日，SMM统计国内电解铝社会库存118.3万吨，较前一周四去库4.5万吨。社会库存去库的速度相对前两周有所加快，对于铝价支撑力加强。

【供需】虽然供应扰动加大，但是当前铝冶炼利润持续走高，继续刺激着生产，所以供应端来看总体维持稳定。消费端与往年相比，由于铝价处于近十年高位，下游企业仅维持刚需采购，而去年同期为大量囤货，今年铝市旺季去库幅度或将有所放缓。预计4月国内电解铝继续维持小幅去库态势，但去库速率预计低于同期。

【总结】能效双控、抛储、限产消息层出不穷，对电解铝供应端扰动加大。若限产传闻最终没有落实，铝价冲高后面临压力，估计难以站稳万八关口。不过考虑到供应端的干扰有持续发酵的可能，逢低做多的策略依旧不变。短期内我们认为沪铝上方有望触及18500元/吨，是否能到19000还需要限产政策的落实情况对基本面的冲击。

（文章来源：东海期货）