橡胶月报：积极因素共振后市沪胶料延续强势

来源：宝城期货448人参与讨论 2021-02-26 15:16:07

摘要

1、在积极因素共振下，春节长假期间，外围大宗商品市场普遍上涨，原油和日胶期货价格涨幅巨大。受乐观情绪推动，节后归来，国内橡胶期货呈现强势上行的格局，于2 月25 日最高涨至17280 元/吨，刷新去年10月29 日以来的新高。标胶期货2104 合约也在接连突破11000 元/吨和12000 元/吨整数关口，于2 月25 日最高涨至12960 元/吨。

2、预计各国在疫苗接种后疫情有望逐步得到控制，而美联储仍会释放较大规模的流动性，未来通胀有望进一步凸显，预计2021 年全球经济复苏是大概率事件，大宗商品有望迎来进一步的上涨。受金融市场对全球宏观预期转为乐观，橡胶价格在节后也连续收涨。

3、转向国内市场，我国经济延续稳健复苏的势头，社融增量高于预期，原油价格走高助推市场通胀预期升温。可以看到，去年四季度GDP 增速达到了6.5%，这样的增速表明中国经济已经回到了潜在增速。

4、步入2021 年2 月以来，东南亚天胶产区逐渐步入停割期，胶水产出日趋减少致使原料价格出现上涨，外盘报价持续走强。与此同时，国内产区也处在停割期，全乳胶减产后可交割库存较低。目前距离新一轮开割仍有两个月左右的时间，换言之，后市短期内胶水原料供应依然稀少。

5、随着中国加入RCEP，未来从东南亚地区进口天然橡胶或将真正实现零关税。在轮胎生产中，原材料成本大约占80%，其中天然橡胶成本占比最大，占比为41.6%，如果真正能实现零关税，对我国橡胶轮胎行业而言可谓重大利好。

6、在后疫情时期，国内宏观经济形势整体保持稳定，货币政策保持相对的宽松状态，企业贷款利率较低，信贷支持实体经济力度增强，制造业中长期贷款和小微企业贷款较快增长，企业景气度继续保持在扩张区间，汽车产业延续了较好的发展态势。

7、承接良好势头，2021 年1 月重卡销量达到18.9 万辆，较去年同期大幅增长61.5%，不仅创近6 年来同期最高水平，而且比第二高的2020年还要高出7.2 万辆，可谓“异军突起”，遥遥领先。由此凸显2021 年1月的重卡市场是近年同期中最为火爆的。

8、在下游轮胎行业中，受春节假期影响，轮胎厂家开工率阶段性回落。

随着假期结束，轮胎逐渐复工复产，厂家开工率有望提升。其中山东地区全钢胎企业平均开工率有望在3 月上中旬提升至60%-65%，而国内半钢胎开工率也有望在3 月上中旬提升至65%-70%。下游需求企业开工率回升意味着橡胶原料采购节奏将加快。

9、预计后市在宏观面和胶市基本面均向好的背景下，3 月国内橡胶期货有望延续偏强格局运行。预计沪胶期货2105 合约价格重心抬升至15000-17000 元/ 吨区间，而标胶期货主力合约价格重心料抬升至11500-13000 元/吨区间内振荡整理。

（文章来源：宝城期货）