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券商5月策略:将开启持续数月的中期修复行情,科技成长板块有望迎来一波修复窗口

来源:金融界   2022-05-05 11:28:08

4月以来,国内疫情与防控持续超过市场预期,人民币快速贬值加剧市场全线调整。机构认为,今年绝对收益要把握“跌出来”的机会,当前时间点,不宜过度悲观。还有机构认为,美债收益率的上行将继续对A股成长风格形成压制,但中长期来看,成长仍具备配置价值。

中航证券:5月市场或震荡整理

国内疫情反弹以及中美利差收窄是当前市场面临的两大风险因素。我国货币政策虽“以我为主”,但需要“兼顾内外平衡”,意味着经济回暖或需更大耐心。考虑到美联储的“快速”缩减资产负债表及大幅加息将在5月开始,而国内针对疫情的动态清零防疫政策尚未出现显著变化。

当前市场对于全球流动性收缩、俄乌地缘政治以及国内疫情等问题仍有担忧。考虑到美联储的“快速”缩减资产负债表及大幅加息将在5月开始,而国内针对疫情的动态清零防疫政策尚未出现显著变化。在联储鹰派发声、疫情控制和相关防疫政策偏紧的背景下,市场在5月或将震荡整理。

受疫情扰动影响,4月经济下行压力进一步加大。这意味着后续需更多稳增长政策的出台和见效来实现5.5%的经济增长目标。因此,“稳增长”仍将是驱动市场运行的主要逻辑,建议关注银行地产链、新老基建链和大众消费等板块。另外,综合考虑俄乌事件的影响以及大宗商品结构性的供需失衡,预计上游周期品种短期内仍具备吸引力。短期内,美债收益率的上行将继续对A股成长风格形成压制,但中长期来看,成长仍具备配置价值。

中泰证券(行情600918,诊股):“双拐点”渐至

4月以来,市场难以复制2020年V型反转,近期市场大幅调整。虽然超短期无法预知最低点,且市场的“二次探底”或难言已至市场最低点。但今年绝对收益要把握“跌出来”的机会。因此,当前时间点,不宜过度悲观、过度恐慌,反而如果市场再次持续调整,要敢于积极逢低布局反弹行情的机会。

就配置建议而言,全年来看,持有高分红蓝筹,逢低买入特效药、特效疫苗公司;以及稳增长类,如低估值、高分红的央企蓝筹,仍是逢调整布局的主线;特别是,诸上制约因素短期缓解之后,建议密切关注:

1、房企相关救助政策的拐点或即将出现,民企房地产龙头及部分地产链上游或受益明显。

2、严格防控常态化下,囤货常态化将刺激内需,叠加供给侧春耕影响及俄乌战争下,全球粮价走高以及引发的各产量国限制出口,必选消费+农业将是消费板块中重要主线;严格防控常态化下,核酸检测频率大幅上升,国产特效药、MRNA疫苗等将加速获批。

3、上海、吉林社会面清零完成后,市场将预期复工复产,此时,部分供应链稳定性强的成长股(制造业)将开始反弹,这其中,机构仓位较低、需求不受疫情影响且受益于军备竞赛,国企改革收官及定价机制市场化改革下净利润空间抬升——军工主机厂、发动机细分等领域。

4、而就供应链安全角度而言,俄乌动荡引发的西方制裁措施的落地或在长期内扰动全球供应链。我国加快全国统一大市场的建设有助于我国供应链安全及效率的提升,建议关注半导体材料、华为芯片相关的软件生态以及对日韩、欧盟全面国产替代细分等领域中长期投资机会。

银河证券:关注业绩兑现的个股

疫情拖累经济下行,5月可关注疫后复苏机会。近期上海疫情受到广泛关注,确诊人数较多、传播速度较快使我国新冠疫情防控再次收紧,产业链、物流链受到较大阻断和打击,产业链的阻断在汽车产业最为明显,我国经济增长面临巨大考验。供应链紊乱影响居民消费与储备习惯:疫情的多点爆发带来的不确定性、疫情扩散带来的封控措施升级以及物流效率的下降也使得部分受影响城市面临买菜难、物价高的问题,为应对疫情带来的不确定性,家庭必须消费品储备上升,居民囤货需求大幅抬升,储备习惯有所改变。

关注疫后复苏机会,从复工复产和线下消费两个方面:从历次疫情反复来看,若后续疫情继续改善,则疫情修复会沿着物流(快递、运输)、人流(复工复产、线下消费、商旅娱乐)的途径,疫情防控也将沿着严格防控(封城)、防控放松(部分城市摘星,企业逐步复工复产)、防控宽松(商旅活动恢复正常)、动态清零的过程。因此,可以沿着疫情复苏方向进行布局,若疫情仍有反复,可继续关注速冻食品、调味品、白酒等消费板块;若疫情改善,可关注率先复工复产且实现业绩兑现的个股;若疫情进一步修复,则航空、机场、酒店等板块短期或有反弹动力。

配置建议:1.受益于居民储备习惯改变的食品饮料板块,若疫情有所改善,可关注物流、机场、酒店等反弹机会。2.受益于全球粮食供给紧张影响和猪周期反转带来的农业板块机会。3.低估值+攻守兼备的金融、建筑板块。4.半导体、军工、电新等板块长周期看好,若大宗商品价格不再有所掣肘,可进行战略布局,逢低买入。

兴证策略:5月科技成长板块有望迎来一波修复窗口

兴证策略认为,结合一季报及未来的景气前瞻,重点关注以下三个方向:1)消费核心资产(酒类、免税、航空、景区及酒店):一方面,受益于国内疫情逐步改善。另一方面,板块股价、估值均已处于低位,内外部不确定下进可攻退可守。2)“稳增长”板块(基建、地产、银行等):中财委会议要求“全面加强基础设施建设”,政治局会议强调“努力实现全年经济社会发展预期目标”,政策持续加码。同时,全球市场仍处于高波动、低风险偏好的乱局中。基建、地产、银行等板块兼具安全性与政策驱动。3)“新半军”中,免疫力较强、维持高景气的方向(军工新材料、光伏组件、风电整机、半导体材料、5G光纤光缆、特高压):结合估值和业绩确定性,以及“新半军”择时框架领先指标的判断,我们认为5月科技成长板块有望迎来一波修复窗口。

中信建投(行情601066,诊股)陈果:五月逢低布局的重要线索在于把握疫后修复

中信建投首席策略陈果认为,今年A股获取收益的一个重点是把握低位布局。节前市场位置符合底部条件,投资者可将其视为今年的“黄金坑”。展望未来一个季度,战略上不能再悲观,要逐步转向乐观,整个内外环境的改善趋势是大概率事件。同时,市场内外主要矛盾的改善过程很可能存在一定反复,投资者要做好准备市场在底部区域还会有一定阶段的震荡,操作战术上要有一定耐心,宜徐徐图之,以逢低位布局为基本原则。五月逢低布局的重要线索在于把握疫后修复,且考虑到当前市场情绪及本轮疫情规模,相关防疫政策信号也值得关注。综合考虑,布局疫情改善品种建议:快递、食品、建材、基建/地产、酒店、汽零。

中信证券(行情600030,诊股):预计5月将开启持续数月的中期修复行情

中信证券研报指出,前期影响市场的四大因素已陆续出现转机,市场受迫性卖出压力充分释放,极端悲观情绪逐渐修复,预计5月起将开启持续数月的中期修复行情,建议积极布局四大投资主线。首先,上海疫情局面出现明显改观,政治局会议再次强调统筹经济发展与防疫。其次,决策层在基建发力、地产托底、市场主体纾困和平台经济健康发展等维度再次全面定调并回应市场关切。再次,美联储加息和缩表5月落地,海外通胀重压下贸易摩擦环境或阶段性改善。最后,上市公司一季报落地,市场进入业绩真空期和信心恢复期。经过4月的调整,极端悲观情绪已充分释放,市场已经渡过了受迫性卖出压力最大的时期,近期部分资金已经开始积极布局,投资者对边际上积极的信号也极为敏感。因此随着影响市场的四大因素陆续出现积极信号,预计5月将开启持续数月的中期修复行情,建议投资者积极布局现代化基建、地产、复工复产和消费修复四大主线。

全年维度,建议围绕现代化基建以及地产布局,基建领域重点关注低估值建筑龙头、电网、数据中心和云基础设施,地产领域重点关注优质开发商、物管和建材。季度维度,建议积极增配复工复产的相关行业,重点关注智能汽车及零部件、半导体、光伏风电设备等。月度维度,建议聚焦消费修复相关的航空、酒店、免税、食饮、百货商超,预计在规模性疫情消退、市场主体纾困和消费刺激等一揽子政策下,这些行业也将迎来阶段性恢复。

粤开策略:A股红五月可期

截至5月3日,全部A股一季报基本披露完毕,A股整体一季报归母净利润增速为4.99%,与2021年全年18.92%的增速相比显著回落,利润承压明显。细分行业来看,半导体和以能源为代表的周期板块表现亮眼,主要受到相关行业景气度较高以及地缘政治扰动导致能源供给缺口的影响,一季度归母净利润同比增速分别为91.60%和54.11%。就估值而言,在一季度业绩表现较为突出的行业中制药生物科技与生命科学、半导体与半导体生产设备、材料、能源均处于近三年的估值低位。当前市场风险偏好已现底部迹象,风险溢价率处于历史高位,建议关注高景气度并且估值处于历史低位板块的高性价比个股。

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