卓创资讯：4月中上旬带钢冲高回落 下旬延续弱势？
来源：卓创资讯 2021-04-22 11:17:25
进入4月份，带钢价格呈现了先涨后跌的趋势，以主导厂窄带价格为例，4月6日达到新高5620元/吨，之后出现了回落，截止到21日价格5300元/吨累降320元/吨，后期价格将如何演绎，短期价格是回调还是反转。在此带着疑惑分析市场变动的内在逻辑。
4月初，带钢市场延续3月份的涨势情绪，价格继续被带动并屡破市场新高，从唐山价格来看，小窄带最高至5420元/吨，窄带最高值5620元/吨。此阶段一方面唐山环保限产力度加码，部分钢厂环保评定降级，市场预期供应面或持续缩紧，因此带动价格上行。另一方面，贸易商以及下游用户投机心理较强，因此增加库存采购量。
4月上旬在带钢价格达到高点之后，市场续涨动能减弱，市场出现了小幅震荡的行情。部分出现恐慌性抛货的情况，价格较高点累降240-320元/吨，唐小窄带至5180元/吨，唐窄带至5300元/吨，含税出厂。
第一，在窄幅震荡行情中，下游客户开始理性回归到实际的需求情况。自身库存处于一般偏高位置，而出货偏缓，此阶段贸易商及下游厂家开始以出货为主要目标。从而卖货心理增强，采购心态较弱，从而整体出货不佳。
第二，下游加工企业因需求弱，以及盈利空间小，部分环节出现倒挂，从而部分企业出现减产限产，整个产业链的压力从中间及下游向上传导至热轧带钢环节。
第三，上游钢坯唐山地区供应紧缺状态得到缓和，抵唐资源及进口坯料的不断进入，钢坯仓储库存低位回升，加上22日唐山调坯企业限产至月底，需求有所减少，给予一定压力。
4月中上旬带钢价格一波冲高回落后，下旬是延续弱势运行，还是会低位反弹？从宏观及基本面来进行详解。
宏观面：供应面偏紧将成为常态化。碳排放减少及年内粗钢产量减少的目标，唐山地区长流程企业30%-50%的全年限产，以及各地区环保组进驻，限产预期力度加大。需求预期增加。国内需求以及随着全球疫情后经济的复苏，需求预期较强。世界钢铁协会4月15日发布了最新版短期(2021-2022年)钢铁需求预测报告，该报告显示，全球钢铁需求量在2020年下降0.2%之后，将在2021年增长5.8%，达到18.74亿吨。因此从大的宏观环境来看，供少需多状态将是长期姿态，给予低位价格一定支撑。
原料面：焦炭近期基本面向好，成交好转，第一轮提涨逐步落地，随着山西环保组进驻，预期限产力度加大，因此有较强意愿启动第二轮提涨。铁矿石因一季度淡水河谷产量6800万吨，而预期7200万吨，实际产量低于预期，给予铁矿石价格一定提振。
上游钢坯面：从近期价格回调幅度来看，带钢累降240-320元/吨，而钢坯仅回落120元/吨，挺价意愿较强。随着周边地区以及进口资源的陆续到货，供需偏紧状态得到缓解，短阶段处于供需平衡状态。然22日至30日唐调坯企业进行停产，短期给予钢坯一定压力，而作为钢厂的“副产品”一方面，钢厂可以做企业库存或仓储库存，另一方面，钢坯唐山及周边地区价差缩小，因此外地资源流入的持续性低。加上调坯企业限产9天，对于钢坯的打压或较小。
带钢供应：长流程企业盈利空间较前期高位缩减600元/吨空间，在1000元/吨水平左右，钢厂的生产积极性偏高，但考虑到限产对带钢有一定影响，因此周度平均产量在200万吨左右水平。短流程企业22日至30日限产，市场供应量减少，加上目前处于盈亏线附近运行，受成本支撑，挺价意愿较强。
带钢需求：目前市场心态比较谨慎，以出货为主，然低位成交开始转好。春节后终端需求偏弱，考虑到因部分恐高情绪在内，因此尚未完全释放。随着低价料的不断消耗，高价原料较多，因此有挺价意愿。另一方面价格回调后，刺激潜在终端需求释放，加上近期国家项目的投标陆续启动，整体或稳中向好运行。
综上所述，短期带钢价格回落，属于涨势行情中的调整需求，区域间价差的调整，产业链利润间的分配调整，上下游每个环节表现强弱等等，震荡回落320元/吨。随着成本面支撑较强，加上回调后近日低位成交好转，唐调坯企业限产，短期继续下行空间有限，暂看低位盘整运行，幅度看50元/吨左右，五一假期临近，假期前或部分下游备货，因此月底或有低位反弹可能。
（文章来源：卓创资讯）
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