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专业买手勾勒FOF投资主力军画像:追求相对稳健收益、偏向相对低波动产品

来源:金融界   2022-06-21 12:22:43

震荡市解锁FOF基金投资新姿势

经历近五年发展,公募FOF规模从2018年底的100多亿元上升至2022年6月的2200多亿元,成为全市场增速最快的品类之一。随着资管新规的落定,以银行为主的代销渠道更青睐偏债型产品,而偏债公募FOF获得高度认可度成为公募FOF中的主力队员,数量达百只,规模超1500亿元。

专业买手勾勒FOF投资主力军画像:追求相对稳健收益、偏向相对低波动产品

本期百答君邀请一线投资人、诺德基金FOF投资总监、FOF基金经理郑源为“新基民入市百问百答”解锁震荡市FOF基金投资新姿势。

◎ 支招如何挑选FOF基金?

◎ 哪些持有人权重较高,未来还有哪些新增力量?

◎ 布局不同类型基金可以有哪些应对策略?

◎ 国内FOF如何实现“大类资产配置”?

◎ 当前时点,专业买手如何看待后市?

锚定目标客户:追求相对稳健收益的投资者

百答君:作为FOF基金经理,你会怎么说服投资人来买“基中基”,经过近5年发展,这类产品实际上哪些持有人权重较高,未来还有哪些新增力量?

郑源:从我们所管理的产品来看,公募FOF基金还是满足了一部分投资者追求相对稳健收益的投资需求。从我们的观察来看,公募FOF产品可能对资产净值较高的投资者更具有吸引力。从我们和这类投资者的交流来看,这些投资者更偏向于相对低波动的产品。从长期来看,公募FOF产品仍然应该重点服务于那些追求相对稳健收益的投资者。

百答君:专业人士如何挑选FOF基金?

郑源:一般来说,目前市场上的公募FOF基金大致可以分为偏股、偏债以及股债平衡型的产品。从资产配置角度来看,偏股FOF的波动最大,可与偏稳健的偏股混合型基金对标,满足投资者对于权益类资产的稳健配置需求;而偏债FOF较多为“固收+”产品,可与大部分净值型银行理财对标,满足投资者获取比固收类资产略高的收益需求。在挑选公募FOF产品时,普通投资者要根据自己的投资需求,匹配相应资产配置类别的公募FOF产品。另外,所有的公募FOF产品都是一定的持有期或者封闭期,对于养老类型的公募FOF产品来说,投资者可能还面对较长的持有期或者封闭期。这也是投资者在进行公募FOF产品选择时,需要特别关注的。

明确知晓不同类别基金品种风险和收益特征是“第一重要”

百答君:支招投资人,布局不同类型基金可以有哪些应对策略?

郑源:一般来说,从商品类、权益类、固收类到货币市场类公募基金品种,预期收益从高到低依次回落,相对应的预期风险也从高到低依次回落。因此,投资者在面对不同类型的公募产品时,应该非常细致和明确知晓不同类别公募基金品种的风险和收益特征。在此基础上,投资者还应该结合自己的投资目标,理性选择投资品种。一般来说,投资者可以根据预期收益、风险波动接受度、投资资金属性、持有时间等角度来进行产品选择,或者更进一步做投资组合的规划。

通过公募FOF实现大类资产配置还在“路上”

百答君:做为专业买手,您怎么看FOF存在的意义?在国内金融工具匮乏,无法实现真正“资产配置”下,国内FOF的解决办法是怎样的?

郑源:毫无疑问,公募FOF产品推出是中国内地二级市场对大类资产配置的一次重要尝试。根据公募FOF产品诞生以来的表现,我们可以非常清楚地观察到,公募FOF产品对传统公募基金资产所呈现出的风险收益特性进行的显著的优化。也就是说,相较于传统的公募基金产品,尤其是权益类产品,公募FOF产品在维持收益水平的同时,明显降低了投资风险。我们认为这已经是比较重要的阶段性成果了。而就更为广泛和全面的大类资产配置而言,公募基金产品能否承载这一功能,本身就是值得商榷的问题。至少从海外的经验来看,也是如此。从实践上来看,如何通过公募FOF产品来实现大类资产配置,仍需要一个摸索过程。

权益类资产最糟糕阶段已经过去

百答君:最黑暗的时刻是否已经过去?当下更关注A股市场的哪类投资机会?站在当前时点,如何看待后市?

郑源:由于宏观经济政策的拐点已经出现,我们认为权益类资产最糟糕的阶段可能已经过去。但从宏观经济周期的角度来看,这一轮宏观经济周期最困难的阶段可能还没有过去,甚至有可能才刚刚开始。因此,我们认为不能排除权益类资产再次探底的可能性。但由于政策拐点所带来的流动性放松,有可能使得权益类资产在经济进一步下滑过程中,表现得比之前更加坚韧。从短期来看,我们认为受益于稳增长的新旧基建产业链,以及受益于提振消费的新能源车产业链都值得关注。

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