科技赛道股，回来了？

随着大寒潮退去，久违的阳光重现人间，人们终于迎来春天应有的暖意。

弥漫在全球资本市场上空的恐慌情绪也有了消散的迹象。

尽管国外的乌俄局势依旧动荡，但几轮矛盾激化引发全球市场巨震之后，市场的担心情绪明显消退，就连俄罗斯股市都开始出现反弹。

A股市场同样也在喜庆。截至收盘，沪深创三大指数分别上涨0.93%、1.9%和2.82%。

同时，时隔一个月后，今天的A股交易额再度突破万亿大关。这不仅代表的是市场的关注量在回升，也反应了市场信心的回归。

尤其是新能源车、光伏、计算机、互联网、半导体等大量科技赛道股全面回升并且伴随着资金大笔流入，股民恍惚之间看到了曾经在舞台高光的新三样，似乎又回来了。

投资讲究逻辑，谋而后动，这世间从没有无缘无故的爱，尽管一日大涨还不能说明问题，但此情此景，我们也是该想一想科技赛道股从高位回撤至今是不是到了开始关注的时候。

现在资金对赛道股博弈态度又是什么？

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科技赛道股集体暴涨

今天的A股盘面，其实挺有解读的意义。

首先是大家非常期待的中央一号文件终于下发，但这个作为一年一度必定被炒作的固定概念，由于已被太多资金提前预期和潜伏，导致整个大概念高开低走，很多散户大面积被套牢，炒了个寂寞。

然后是科技赛道股突然大面积上涨，其中涨最凶的概念包括半导体、光伏、新能源车、化工材料、消费电子等板块，今天的一百多个涨停股中几乎清一色也都是分布在这些板块之下。

尽管还有很多其他大赛道今天表现不算明显，但科技赛道的暴涨就已足够煽风点火了。

尤其科技赛道下的细分概念股几乎都是全面上涨，下跌的几乎可以忽略不见。板块指数大涨的常见，但板块个股全面上涨还是非常少见的，也仅有在市场情绪非常浓厚、一致性非常高的情况下才会出现。

同时，这些细分板块作为成长赛道股阵营中最有力的代表，一直是市场关注的焦点，它们的集体大涨，可以很容易形成赚钱效应然后引燃市场情绪。

另一方面，今天市场表现较差的反而是农业、金融、基建、地产、传统消费等周期板块，这些板块在前阵子大涨之后，资金也有了转场的迹象，对比科技赛道股的大热，很显眼是在做风格切换。

不过因为这个切换也是今天才比较明显，还不能明确看出是否形成趋势。

回顾开年以来的A股市场走向，大多时候都是在避险情绪、政策导向的大背景下，资金更倾向选择“稳经济”概念下的传统周期行业。

比如前段时间大家经常看到的新闻是：松绑地产、降息降准利好大金融、上游材料上涨、各种新老基建的行业政策及目标规划出炉等，这些重磅政策就是一个个热门题材，刺激资金不断涌入。

但背景也总是在变的，风水轮流转，在经历长时间、大力度的回撤考验后，有利于赛道股的风也开始慢慢吹起来了。

02

几大反弹逻辑点

首先看外围风险及宏观环境。

外围风险方面，现在俄罗斯与美欧已把局势逼到了最冲突的极限，但美欧宣布对俄罗斯新一轮经济和金融新制裁，其实也差不多是在宣告这轮冲突的最终结果。毕竟对h强国动武，是不可能的。

其实就算是乌俄打起来，其实也是两国影响最大，只要冲突不演变为俄罗斯与整个美欧的军事冲突，那这一危机对全球经济的直接影响就不会太大，离中国的金融市场就更远了。

这种局势，在某方面来说对中国反而不是坏事，俄罗斯与欧洲撕裂的结果肯定是在经贸上与中国走得更近。从两国的贸易诉求上，俄罗斯可以给我们出口天然气、能源、矿石、农产品(行情000061,诊股)等，我们可以给对方提供各种轻工业、机电机械、半导体等。

其实中国在出口俄罗斯商品方面，各种电机、电气等设备一直是最重要的大头，这或许也是今天科技赛道股大爆发的催化剂之一。

如今美欧的“判书”下来，也就意味这个事件最大冲击过去了，后续负面的边际影响会逐渐减小，这也是为什么这两天俄罗斯及美欧股市大幅反弹的原因。

而对于国内来说，宏观经济下行压力因素确实是影响市场情绪的一大原因，在这个最大背景下，“反垄断”、“限地产”、“控教育”、“医药集采”等重大行业政策都是为了各方面更好刺激市场经济活力服务。这两年的股市也一直在预期和消化这些重大利空因素，但这个消化期总归是有个尽头的。

这个尽头的体现，无非是逆周期政策的大面积出台、纠偏措施的出现、股市的大幅回调、企业业绩改善等多各方面。现在这些利好的因素都在不断出现。

尤其是两会的即将开启为市场带来太多的重磅炒作题材。作为一年一度难得的投资盛宴，今年的全国两会在复杂宏观背景下更具有期待意义。因为越是形势不容乐观，我们就可以越期待利好政策更重磅和具体。

一般来说，资金都是提前两周左右布局一个大题材，现在刚好已是窗口。

关于两会的我们之前已写过太多了，这里不用赘述。其实很多政策方向都是可以预期的，比如“扩投资”所需要的各种大的新老基建大项目，“产业升级”下的人工智能、数字化经济、先进科技、半导体、先进设备，“双碳计划”下的各种新能源产业链等。

那么为什么是科技赛道股率先涨起来，而不是医药或者消费？

因为大科技代表的是中国未来发展最确定最迫切的发展方向，它们就是中国的新基建。

更关键的是它们可以做出非常明显的新增量蛋糕，并且可以带动更多的其他产业发展，这就好比近20年来大力发展大基建带来的经济高速发展的效果。尽管它们需要投入强力的政策、海量的资本和技术，但它们的性感故事性预期也诞生于此。

而医疗和消费两个赛道，从资本的角度看想要做增量都非常困难，尤其前者在“集采”大刀下利润率受影响，后者在居民收入水平没有与通胀同步明显提高的情绪，相关行业企业的利润很难在短时间得到足够改善。

如果大家细心一点，可以看到各大官网对于发布各种产业政策的新闻非常密集，大部分也是科技行业的利好驱动。相信在两会之前，这些利好都会不断会有。

另外还有催化剂就是近期包括锂电材料、电子化工材料、芯片半导体等领域产品都还在陆续涨价，尤其锂电池材料，简直一天一个价。同时在需求旺盛、政策利好等种种利好的叠加下，炒作情绪不断被刺激起来。

尤其是锂电概念股雅化集团(行情002497,诊股)一季度“靓到爆”的业绩预告，掀开了锂电股重新爆炒的新幕。

今年一季度，雅化集团实现归母净利润9亿元-12亿元，同比增长1053.67%-1438.22%。这不仅让其股价短短几天疯狂飙涨，也同时让市场对于锂电行业利润继续高涨产生了巨大信心。

然后很快，从锂电材料、到新能源、到半导体，越来越多板块被炒了起来。

如果不是近期外围市场环境太差，这些领域可能起来更早一点。

03

赛道股跌到位了吗

很多赛道股从去年的高位杀跌开始都出现了非常可观的回撤调整，即使是未来空间很好的行业也未能幸免。

除了被政策严重影响的教育和医疗医药板块外，很多赛道股到现在确实处于了一个相对自身来说比较低的估值位了。但相对于很多正处于政策利好催化期的周期行业来说，估值吸引力又被削弱下去了。

所以现在科技、医药、消费这些赛道股否调整到合理的位置，即使是任何券商首席经济学家都说不清。

在A股看赛道股的PE估值本来就是一个玄学。很多概念很好的赛道股，几百倍PE是正常，还在亏损状态见惯不怪。尤其如今在疫情冲击、宏观风险及政策影响下，估值短期失真是非常严重。

如科技股估值从来都是跟之前的生物科技股一样高来高走的，尽管目前也回撤比较大，数据看还是很高位，但不代表它就是贵。比亚迪(行情002594,诊股)现在的动态PE还有224倍，但不代表它就是贵了，因为它的经营业绩数据一直还很强劲，并且成长前景很广阔，就算估值高一点，只要资金愿意买，它就不算贵。

而迈瑞医疗(行情300760,诊股)、恒瑞医药(行情600276,诊股)从高位跌倒现在，股价大幅腰斩，估值也回到了40倍出头，这水平无论是跟自己比还是跟同行比都可以说是在很低位了。但相对来说资金，整个赛道都还有政策压力带来的利润风险，所以可能也不算更好的选择，那也算是贵。

所以现在而言，赛道股贵不贵并不是它们自身的估值数字说了算，而是由资金说了算。

就资金选择而言，除了有政策扶持和前景巨大的科技赛道股外，医疗和消费赛道股还没有太多吸引力，甚至还不如当下的周期股。

当然，仅是大科技这个板块也有足够多值得关注的布局机会了。

04

结语

在前天，国泰君安(行情601211,诊股)研究所所长黄燕铭发布对今年A股的最新看法，认为：不要期待今年会有很大的牛市，节奏是先价值后成长，看好“泛新能源”。

如今看来，这段时间的A股风格轨迹如出一辙，其很多观点都判断对了。比如年初是金融、房产、基建等价值大蓝筹，现在是新能源接着火爆的主线切换。

所以尽管A股可能真的没有大牛市，但我们其实是可以期待很多结构性的机会的。

站在目前的这个时点，我们或许真的可以对A股多乐观一点了。