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券结模式大爆发!年内券结新基规模已超1800亿,存量基金转换模式渐增多,公募与券商双赢之势加大

来源:财联社   2021-12-15 21:23:55

财联社(深圳,记者 周晓雅)讯,从2017年底发起首批试点,再到2019年初试点工作转入常规,公募基金采用证券公司交易模式业务已有4年。

今年以来,以券商交易结算的基金(以下简称券结基金)在市场已不少见。据财联社记者不完全统计,年内成立1844只基金中,有134只基金采用券商结算。

这其中,既有事先与券商定制成立的产品,也有存量基金向券结模式转换。从发行份额来看,年内券结新基金的发行总份额达到1832.72亿份,平均发行份额13.68亿份。

虽然始于监管的要求,但券结模式得以扩张迅速,是因为符合基金公司、券商发展的长远利益。在业内人士看来,一方面,随着财富管理业务转型加快,券商对于定制化、个性化产品的需求攀升,券结产品的合作应需发展;另一方面,基金公司也能通过与券商合作的深化,提高产品的保有规模,更精准服务投资者的差异化需求。

发行加速的券结产品

今年2月1日,南方兴润价值一年持有一日售罄,成为市场又一爆款基。最终,该产品发行份额为148.69亿份,成为市场上年内发行份额最大的券结基金。

之所以能成为爆款,离不开“渠道定制”的加成。兴业银行和兴业证券两家在基金代销市场颇具实力的公司,早在产品认购前一周已开启营销工作。

这也成为目前市场上发行份额最大的券结基金。此前,在2020年发行份额最大券结基金是蜂巢添禧87个月定开债,达79.90亿份;2019年发行份额最大的是睿远成长价值,达58.74亿份;2018年发行份额最大的是东方阿尔法精选,达11.64亿份。

除了南方基金以外,今年券结基金整体扩张步伐加快。截至12月14日,年内有134只基金选择券结模式,合计发行份额达到1832.72亿份。

具体到单只基金的发行情况来看,睿远稳进配置两年持有、永赢长远价值、朱雀恒心一年持有、工银瑞信战略远见、贝莱德中国新视野、惠升和赢纯债3个月定开等年内新成立的券结基金,发行规模均在60亿元以上。发行份额依次为99.51亿份、79.26亿份、79.09亿份、67.11亿份、66.81亿份、62亿份。

此外,Wind数据显示,博时凤凰领航、招商品质生活、招商金安成长严选1年封闭、建信兴润一年持有、博道嘉丰、中庚价值先锋、汇泉策略优选、大成核心趋势、东方阿尔法产业先锋、蜂巢丰华等基金,发行份额在30亿元以上。

在这其中,既有新成立的基金产品,也有存量基金开启券结模式的转换。比如,大成核心趋势混合在今年6月30日成立,随后在大成基金发布公告称,为更好地满足投资者的需求,提升大成核心趋势混合基金的市场竞争力,于9 月 10 日启动了本基金证券交易模式的转换工作,上述转换工作已于2021年9月10日完成。

大成基金并未年内唯一一家开启券结模式转换的公募基金。万家瑞兴灵活配置混合、富荣中证500指增也分别在8月9日、12月10日完成券结模式的转换工作。另外,长信沪深300指增将在12月16日起,启动券结模式的转换工作。

不过,区别于大成核心趋势混合,其余转换券结模式的基金都是存续时间超3年的产品。

公募基金和券商的共赢合作

为什么会出现扩张加速?这是券商和公募基金双向选择的结果。

大成基金券商业务负责人认为,随着券商从原来传统的经纪业务模式加速向财富管理业务转型,他们希望推出更多定制化、个性化的产品用于维护及开拓高净值客户群体,在此背景下与基金公司开展券结产品的合作。

“对券商来说,发行券结产品可以根据高净值客户群体的投资需求,选择匹配投资需求风格的基金经理。”在上述负责人看来,向高净值客户提供定制产品,能更好地满足投资者个性化的需求。

一家采用券结模式的公募基金人士告诉财联社记者,随着财富管理转型提速,券商希望通过与优秀基金管理人深度合作,将散户机构化,提高市场份额占比,实现弯道超车。

“其实散户机构化,是经纪业务交易佣金竞争后的必然选择,随着散户的佣金费率下滑,券商以往经纪业务模式的获利空间已经很小。”在他看来,相比起万1左右的交易佣金费率,券商通过基金代销带来的佣金在万7至万8的水平,发力基金代销,也意味着券商佣金收入的提升。

另外,近年来,散户在股票投资上的平均盈利水平也在下滑。“这两年的市场,教育了券商和散户。如果将转向券结产品代销,提升了客户盈利体验,券商在佣金收入上,除了正常部分,还有加‘杠杆’,即来自银行销售部分基金的成交佣金。”

除了佣金收入以外,产品的客户维护费也能将券商跟公募基金的利益更深度绑定。财联社记者了解到,目前公募基金的管理费中,涵盖了结算给代销渠道的客户维护费。

一般来说,代销渠道按照保有规模的大小得到相应的客户维护费。对于个人客户而言,代销渠道的客户维护费最多占管理费的50%,该费用按日计提,按季度结算。如果代销机构的保有规模越大,客户维护费也就更可观。

“对于基金公司而言,以前券商卖产品都是前端激励,利益导向决定了券商喜欢倒量,但基金公司其实希望大家一起来稳定产品的保有规模。”另一公募基金人士也表示,券结基金可以通过“结算费+客户维护费”,使基金公司和券商利益高度一致,彼此都喜闻乐见。

“事实上,基金公司也希望通过这种方式,在托管行外增加券商作为主销渠道之一,将利益与券商一致化,提高首发销量和留存。”上述人士说。

大成基金券商业务负责人则表示,从基金公司扎根券商渠道的角度上来讲,券结产品的合作能够针对特定券商渠道的客户群体特征,开发相应产品。“这样可以进一步加深该券商客户群体对管理人在投资风格、投资理念以及管理能力方面的了解,客户维护工作也可以做得更加扎实。”

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