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券商策略:跨年行情渐入佳境 低估值将随着稳增长发力开始接棒

来源:金融界   2021-12-13 09:23:45

民生策略:A股真正的机会并不是当下的“跨年行情” 2022年的全年、全面行情更值得期待

2022年全年的机会胜过了当下。转型是新旧经济的和解,并非决裂。经济的新引擎仍会带来机遇,而传统行业基于盈利中枢上移的行情,是我们最期待却最容易被市场投资者忽视的。尽管道路充满曲折,但终莫之胜。

兴证策略:跨年行情持续演绎 抓住四条主线积极参与

随着信用环境阶段性企稳、年底实物工作量投放,叠加岁末年初跨周期调节发力窗口,以及降准等积极信号不断出现,市场对于稳增长、政策放松的预期将持续升温,阶段性市场进入一段宽货币同时阶段性边际“宽信用”的时间窗口,从而为跨年行情“保驾护航”。再次强调,这一波跨年行情类似往年春季攻势,同样是一段业绩空窗期、政策及流动性放松的预期升温、风险偏好抬升的窗口。并且将是大小共振、结构相对均衡、板块轮动向上的指数行情。

浙商策略:站在当前行情迎来第三个节点 低估值将随着稳增长发力开始接棒

12月8日至10日中央经济工作会议举行,会议指出,“在充分肯定成绩的同时,必须看到我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力。”映射到权益,站在当前,经历了白酒修复和成长领涨后,行情迎来第三个节点,也即,低估值将随着稳增长发力开始接棒,关注银行、券商、地产链等。展望2022年,综合产业景气、估值水平、基金持仓等因素,我们认为成长新风口关注以专精特新和半导体为代表的强链补链。

中信证券(行情600030,诊股):增量资金接力,把握持续数月的跨年蓝筹行情

中央稳增长的政策定调和未来的政策合力将推动经济恢复超预期,密集的政策落地和数据披露将明显提振市场信心,宽裕的市场流动性支持增量资金接力,机构资金主导的跨年蓝筹行情预计将延续数月。首先,中央经济工作会议的政策定调明确稳增长,以应对经济运行的“三重压力”叠加;结构政策将再平衡,更注重短期压力与中期目标协调;同时,政策更强调执行,未来的政策合力料将推动经济恢复超预期。其次,逐步披露的经济数据整体显示四季度经济增长韧性较强,同时,政策缓解地产焦虑,货币政策密集落地,后续信用修复将持续数个季度,市场风险偏好将持续提升。最后,宏观流动性依然宽裕,市场流动性极其充裕,人民币资产相对吸引力依然很强,北向资金将维持持续净流入的态势,国内机构和跨年理财资金再配置将形成增量资金接力,并带动存量资金调仓,市场对低位蓝筹的共识将进一步强化。市场结构上的高低切换仍将继续,配置上依然建议坚定围绕“三个低位”布局,把握持续数月的跨年蓝筹行情。

广发策略:盈利“真空期”,市场仍可为

本周A股市场震荡上行,消费行业领涨,涨幅前三行业分别为社会服务、食品饮料、家用电器。一是降准、政治局会议等政策信息下市场预期进一步宽松;二是变异株奥密克戎(Omicron)造成的冲击预期减退,恐慌指数VIX从上周五的35%大幅降至本周的19%;三是PPI下降,CPI微幅上升,PPI-CPI剪刀差进一步收敛,消费成本端改善的同时终端价格上涨的预期进一步上行。

华西策略:政策基调求“稳” A股跨年行情延续

稳”是中央经济工作会议的关键词。在全球疫情肆虐和国内经济面临多重压力的背景下,各方面要积极推出有利于经济稳定的政策,政策发力适当靠前,熨平“二十大”之前的经济波动,保持经济运行在合理区间。在当前企业盈利的真空期,“流动性宽松+稳增长政策发力”成为A股演绎“跨年行情”的驱动力。后续逆周期、跨周期政策发力托底经济,同时市场风险偏好有望抬升。维持我们一直以来的看好A股观点,A股结构性行情延续。单就12月份来讲,A股有望延续跨年行情

粤开策略:“翘尾行情”如约而至 关注盈利驱动的估值切换

A股市场仍有望在政策+流动性+经济数据边际改善的多重预期之下迎来“翘尾行情”,临近年底,A股将面临估值切换,我们从这个角度梳理:从总量上来说,2022年A股经济周期向下(基钦短周期与朱格拉中周期均处于后半段),盈利或将承压,一方面受制于经济总量下行压力渐显,另一方面,基于去年同期高基数效应的影响。在此背景下,我们认为近期有两个投资方向:一是业绩预期改善带来的机会;二是继续追逐高景气确定性。

信达策略:稳增长可以在季度内抬升估值 跨年行情渐入佳境

中央经济工作会议基调非常乐观,继 2014 年和 2018 年以来,再次强调 “以经济建设为中心”,“稳”成为了最重要的关键词,类比 2015 和 2019 年,稳增长后的 1 年,股市流动性充裕,但盈利还会持续下降较长时间。我们判断,这一次稳增长的基调,将让指数再次开始突破,由于政策、资金、情绪均较好,这一次突破的概率更大。如果 1 月能看到居民资金和信贷超预期,则跨年行情可以持续到 3 月。跨年行情后,适当转入防御,稳增长可以在季度内抬升估值,但要改变盈利趋势,需要很长时间。

国君策略:核心矛盾清晰推动经济不确定性降低 助推跨年行情更上一层楼

大势研判:千帆过,万木春。国君策略于11月初提出“跨年行情”,从近一个月与一周维度来看,沪指分别上涨4.98%和1.63%,沪深两市连续36日万亿成交,向上生长的趋势仍在延续。展望后市,经济不确定性降低,由此引导的风险评价下行、风险偏好抬升将成为核心驱动:一方面, 2021年经济工作会议指出,当前经济面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力,稳增长成为经济工作的首要目标。随着财政政策支出加强、节奏前置,货币政策稳中偏宽,叠加结构性产业政策内生发力,经济下行悲观预期有望缓解。另一方面,强调“正确认识”能耗双控与碳中和、资本积极作用与野蛮生长等一系列重要问题,从政策纠偏的视角有效降低了市场担忧的不确定性。基于以上,我们认为伴随核心矛盾逐步清晰,盈利下行预期渐次修复,分母端发力助推跨年行情更上一层楼。

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