生猪：静态断档预期VS动态供应节奏
来源：中粮期货295人参与讨论 2021-05-06 10:16:30
把时间拉回4月19日广西之行思考和3月20日热点文章“评估供需与成本偏差对现货节奏及高度的影响”。笔者拉开时间序列挖掘先验逻辑与后验证据的偏差，通过跟踪偏差的演绎对市场判断作出可追溯与预见性的思考。
具体来看，针对之前冬季疫情-静态断档预期，通过可量化和可追踪的动态指标去验证与修正预期兑现程度会如何，也就回到了笔者在3月20日和4月19日的思考。
在持续跟踪现货与期货市场的过程中，笔者发现有意思的现象就是生猪期货可能影响了现货节奏，如今年养殖场由积极补栏仔猪转为大量做二次育肥，投机库存的节奏出现变化，再结合价格去看，也许会让研究视角更加立体化，会让静态的元素转为动态的场景，最后再去看方向与节奏。
一
【3月20日思考】
原观点：仅针对之前存栏去化的逻辑，当前需要评估可能存在的两个偏差对于未来现货上涨节奏的影响：1)生猪预期减量与猪肉预期减量；2)仔猪成本支撑，今年仔猪可能难以复制去年上涨幅度。
1) 缺猪与缺肉。评估提前出栏猪转为冻肉库存和二次育肥对未来生猪供应断档期的影响，是否会拖住猪价上涨节奏与压制高度。
数据来源：中粮期货研究院
2)仔猪价格上涨空间还有多少
节后仔猪价格大幅上涨来到高位，近两周上涨趋势没有维持，6-7千克仔猪过去两周累计下跌了约200元。
4月-5月仔猪补栏积极性上升，需要思考市场是涨价放量成交还是稳定价格放量成交。今年的仔猪供求关系与外购育肥预期利润，会与2020年有何不同？
更新：通过时间序列来看，前文所述的两个偏差因素正在加强。思考一点，仔猪作为中间品，具备放大效应，由供需和情绪共同形成。目前7千克仔猪价格由1800元/头降至1100元/头，如果说近一段时间仔猪供需场景形成的价格下跌是有效的，那么节后的状态是否有情绪升水在里面。
二
【4月19日思考】
价格结构：1)南北价差非常窄；2)二次育肥上量，但现货仍略显疲态；
存栏结构：南北复产差异，滚动生产与被迫压拦；
最后回到矛盾：静态断档预期VS动态供应节奏；
相较于雨季预期和预判7-8月现货高度，重心落到短期跟踪结构问题如何演绎。
重节奏，定位当前基本面为锚，跟踪与理解边际。
三
小结
挖掘先验逻辑与后验证据的偏差，通过跟踪偏差的演绎对市场判断作出可追溯与预见性的思考。从“已知的已知”到“已知的未知”，拓展“已知”，预见“未知”，修正“未知”。
（文章来源：中粮期货）
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