软商品日报：中期判定未改 近期调整未完全结束
来源：中信期货 2021-08-26 12:25:10
报告要点
宏观氛围走弱带来板块调整。橡胶：反弹延续，短多持有；纸浆：近月合约间价差略大，走势维持震荡；棉花：下方空间有限，低位布局多单。白糖：短期无新驱动，内外糖价回调。
摘要：
橡胶：反弹延续，短多持有
橡胶昨日延续反弹，但从一些价格变化来看，并不是完全的利多表现。预期维持区间内波动，修正空间为14200~15000（波动上沿降低）。
操作策略：短多持有，但需谨慎设定止损。多轮胎胶空RU。
风险因素：大宗暴跌、原油暴跌。胶水价格暴跌、仓单快速增长。
纸浆：近月合约间价差略大，走势维持震荡
纸浆期货开始向12 合约增仓，表明市场不愿意博弈近月。从合约价差来看，9 月与10 月合约间的价差与后面的合约相比是偏大的，理论上，有回归的可能。
操作策略：观望。
风险因素：大宗暴跌、下游普跌。
棉花：下方空间有限，低位布局多单
宏观因素扰动以及价格向下传导不佳等产业问题使得棉价下调，下方空间有限，预计棉价调整结束后，延续震荡偏强走势。
操作策略：可尝试布局多单
风险因素：疫情恶化、需求不佳、国际贸易关系恶化？ 白糖：短期无新驱动，内外糖价回调
巴西干旱及近期霜冻使得市场对巴西产量持续下调，原糖强势，带动进口成本增加。
国内供需较为平衡，后期进入去库存阶段，压力有所缓解，短期看，利空不足，白糖下方支撑较强。
操作策略：前期多单继续持有。
风险因素：疫情恶化、抛储、进口政策变化。
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