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升破6.39元!离岸人民币直线上涨!利好A股这些板块

来源:中国证券报   2021-05-26 14:16:34

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市场价涨,中间价跟涨;中间价涨,市场价再涨。人民币汇率升值已不可阻挡?

26日,人民币汇率中间价大幅上调至6.4099,创下近3年新高;离岸人民币汇率直线飙升,升破6.39元;在岸人民币汇率时隔3年也重回6.4元上方。

截至上午11:30,离岸汇率最高至6.3877元,在岸汇率最高至6.3943元。

那么,这一轮人民币汇率升值是主动引导的吗?升值能抵抗通胀吗?能持续吗?对A股有啥影响?

主动推升?

在今日人民币汇率中间价调升之前,离岸和在岸人民币对美元市场汇率均已先行升至近3年的高位。

25日,离岸人民币汇率盘中一度升值150余点,突破6.4元,最高至6.3944元;在岸人民币对美元即期汇率16:30收盘报6.4078元,升215点。不过在随后的交易中,在岸和离岸人民币汇率均有所回调,25日收盘,离岸汇率报6.4121元,在岸汇率23:30报6.4200元。

值得注意的是,在人民币对美元汇率先升值再回调的过程中,美元指数非常合拍地上演先抑后扬的走势,清晰地揭示了短期人民币汇率走势背后的“美元因素”。

中国银行研究院高级研究员王有鑫分析,25日离岸人民币汇率飙升主要受两方面因素驱动:一是美元指数午后一度快速下行至89.5附近,促使人民币被动升值;二是中国资本市场表现较好,股汇联动下跨境资金加快涌入,刺激人民币汇率走强。

在这两方面因素中,中信建投宏观固收首席分析师黄文涛认为,美元走弱是主因,理由在于:近期人民币升值幅度远小于美元指数跌幅,同时人民币对多个非美主要货币呈现贬值态势。“人民币主动、单边升值的证据不足。”

据统计,从4月初低点以来,离岸人民币汇率已升值超过1800点,幅度接近3%。然而,同期美元指数下跌了将近4%。

升值能抵抗通胀吗?

近期人民币汇率升值,正好伴随大宗商品价格连续上涨。市场有观点称,可通过人民币升值对冲国际大宗商品涨价带来的输入性通胀压力。

国盛证券固收首席分析师杨业伟认为,输入性通胀是目前要应对的问题,而在宏观政策选择方面汇率比利率更有效。首先,当前通胀是输入性的,加息难抑制国际大宗商品价格,升值则能有效控制以人民币计价的大宗商品价格上涨压力。其次,当前外需强劲内需偏弱,加息会加剧内需压力,而外需强劲对升值承受力较强。再次,升值也是应对美国无节制发行货币的有效之举。杨业伟认为,面对当前的通胀压力,央行将更多以升值,而非加息或引导利率上行应对。

市场上也存在不同的看法。

东吴证券首席宏观分析师陶川指出,人民币汇率升值往往对应着美元贬值,而美元贬值会造成主要以美元计价的大宗商品价格进一步上涨,这一涨一跌的最终结果并不明确。

陶川认为,当前并不是使用汇率工具的时间窗口。首先,今年要推动人民币更大幅度升值,可能需要靠加息才行,但当前加息的条件并不成熟。其次,汇率升值对于小型企业的冲击较大,与稳企业保就业的政策基调相悖。最后,当前价格传导的不畅会削弱下游中小企业吸收汇率升值冲击的能力。

升值会持续吗?

此轮人民币升值已持续近两个月,这一趋势会否延续?机构看法存在分歧。

黄文涛认为,由于近期人民币汇率走势主要受美元走势影响,美元弱意味着人民币大概率仍将强势。

中信证券研究所副所长明明称,结合我国强劲出口、美国实际利率走低以及美联储整体偏鸽态度等因素判断,人民币汇率仍具备升值空间。

中金公司报告提示,美元指数的走弱是近期人民币兑美元汇率升值的重要推动因素。长远来看,美国经济复苏将推高实际利率,进而支撑美元。预计人民币未来进一步升值的空间可能有限,需警惕一定程度的回调风险。

陶川表示,随着下半年美联储政策退坡预期升温,有理由相信美元当前的跌势不可持续。不过,人民币汇率市场本身具备较大的“惯性”,容易涨过头或跌过头。

国际金融专家赵庆明说:“人民币汇率不会大升或大贬,‘进入新升值周期’的言论更是不切合实际。无论从国际上主要货币汇率的走势,还是过去几年人民币汇率的表现来看,涨涨跌跌才是常态。”

升值如何影响股市?

市场人士分析,人民币升值对国内股市总体构成利好,主要从两个链条产生影响:一是通过汇兑损益影响企业经营和财务表现;二是吸引外资流入。

25日北上资金大幅净流入217.2亿元,创历史单日流入之最。A股大涨的同时,富时A50指数大涨4.5%。野村东方国际研究报告指出,人民币汇率升值或是25日股指大涨的诱因。

“随着中国自身经济实力的增强、人民币国际化以及金融市场持续开放,人民币资产配置价值将有所提升。”明明分析,北向资金流入A股规模将逐步扩大。

广发证券策略研究团队认为,人民币汇率升值将成为A股突破箱体震荡的推手。

具体到板块上,综合机构观点看,人民币升值相对利好外债多、出口多、进口原料多等三类企业,航空、金融、地产、机械设备、家用电器、有色金属、化工、纺织服装、建筑装饰、汽车、造纸、钢铁、石油石化等行业是典型代表。

此外黄文涛表示,流入债市的外资节奏与汇率相关性明显,强势人民币会给债市带来更多支撑。

分析解读:

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(文章来源:中国证券报)

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