近月合约续刷历史新低，“二师兄”不香了？全国能繁母猪存栏量结束21个月增长，生猪期货有望止跌？

生猪期货近月合约续刷历史新低

“今年，部分投资者空生猪期货的收益很可观。不过，今年生猪现货价格的下跌，也让不少市民实现了大口吃肉的自由。”一位投资者告诉记者。

生猪现货价格从1月中旬开始持续下跌，累计跌幅达57.8%，期货主力2109合约价格自5月份开始大幅下挫，累计跌幅达41.3%。

光大期货农产品(行情000061,诊股)分析师吕品认为，期现下跌时间不同步的主要原因是年初局部生猪疫情的暴发，导致市场对于今年5月份猪肉供给情况产生担忧，因此在1—5月份生猪期价保持坚挺，但是由于生猪存栏量的超预期恢复及出栏体重的大幅增加，使得猪肉供给充裕，供给担忧被证伪，5—6月份期价开始大幅补跌，主力2109合约基差也修复至2000—3000元/吨。这一基差水平依然反映了市场对于随后需求旺季猪价反弹的预期，但8月全国新冠疫情有所抬头，各地雨水天气偏多，造成市场对物流运输的担忧，养殖户恐慌性抛售，叠加需求端未见明显起色，现货价格持续低迷。8月中旬，2109合约临近交割，在基差修复的作用下，本周2109合约再次大幅下挫，目前基差已修复至-600元/吨左右。

“近期国内生猪市场行情波动较大，整体来看，在去年年底猪价给出一个高点后，便迎来持续性的下跌行情，如果从年前35元/公斤左右的高点来看，猪价下跌大约20元/公斤，而期价也基本腰斩。”银河期货生猪研究员陈界正说。

据了解，生猪期现双跌本身也是因产能恢复进度较快所致，可以看到年初至今，全国生猪出栏同比大增，6—7月以来更是超过2017年同期水平，加之今年生猪出栏体重较大，因而整体猪肉供应是比较宽松的，这直接导致了猪价的持续下跌。

“截至7月底，全国生猪存栏同比增长31.2%，其中能繁母猪存栏同比增长24.5%，已经恢复至正常年份水平，我国生猪存栏量、出栏量的顺利恢复，是生猪价格持续下跌的最主要因素。”吕品说，此外近期东北部分地区牛猪出栏量的增加，加之前期抛售的猪肉仍囤积在市场中间，冷库还有大量冻猪肉等待出库，导致市场供应相对过剩，屠宰企业压价收购，给生猪市场带来较大压力。同时，高温天气持续，且多地因为新冠疫情而限制聚集性用餐，造成终端消费增长受限，使得近期猪价反弹乏力。

吕品告诉期货日报记者，通过多家上市企业半年业绩预报数据推算，市场普遍育肥成本在16元/公斤左右，按照目前生猪现货价格计算，大部分企业及养殖户处于亏损状态。其中，外购仔猪自2月末开始亏损，而自繁自养自6月中旬开始全面亏损。叠加近期饲料价格上涨的因素，养殖企业经营日益艰难。

高供应、弱需求，规模企业和散养户深度亏损仍然是当前行业的主要写照。7月以来，国家前后3次收储共5万吨冻猪肉储备，并指导各地同步收储，同时发布了《关于促进生猪产业持续健康发展的意见》，诸多措施有效遏制了生猪价格过快下跌的势头，猪价较前期低点回升15%以上，猪粮比价也在短暂跌破5:1之后迅速回升，最新猪粮比价已回升至5.71:1。

国家发改委：综合施策缓解大宗商品价格上涨压力

8月17日，国家发改委举行8月份例行新闻发布会，国家发改委新闻发言人孟玮在发布会上表示，国家发改委将会同有关部门和地方，综合施策缓解大宗商品价格上涨压力，落实各项降成本政策，增强中下游制造业企业投资动力。

孟玮介绍，按照国务院常务会议关于做好大宗商品保供稳价工作的部署，国家发改委会同国家粮食和储备局，分别投放了2批次国家储备铜铝锌，共计27万吨。从市场反应看，相关企业积极参与竞买，成交价均低于市场价格。目前来看，两轮储备投放基本实现了预期目标，社会各界普遍反映，储备投放体现了国家确保大宗商品市场供应和价格稳定的决心信心，引导了价格预期，缓解了部分行业企业的原材料成本压力。她表示，下一步，国家发改委将持续关注大宗商品价格走势情况，统筹利用好国内国外两种资源，综合采取多种措施，包括加大增产增供、适时储备投放、加强进出口调节、加大市场监管力度等，切实做好大宗商品保供稳价工作。

关于猪肉价格，孟玮说，7月份以来，为应对生猪和猪肉价格过快下跌，国家发改委会同有关部门合计挂牌收储5万吨中央冻猪肉储备，并指导各地同步收储，稳定市场预期。这些政策措施有效遏制了生猪价格过快下跌的势头，生猪价格出现明显反弹。目前，价格较前期低点回升15%以上，猪粮比价也在短暂跌破5：1之后迅速回升，8月9日至15日已回升至5.71：1。

“虽然前期生猪价格下降对养殖利润产生了一定影响，但国内生猪产能总体恢复势头良好。据监测，截至7月底，全国生猪存栏同比增长31.2%，其中能繁母猪存栏同比增长24.5%，已经恢复至正常年份水平。未来一段时期，随着消费趋旺，生猪养殖利润可能逐步回升，将在一定程度上提振养殖场和养殖户的积极性。”孟玮表示，国家发改委将持续跟踪生猪、能繁母猪存栏变化与猪肉价格走势，及时预警提醒，积极引导养殖场户合理安排生产，按照猪肉市场保供稳价工作预案规定，加强市场调节，防止生猪和猪肉价格大起大落。

农业农村部畜牧兽医局二级巡视员辛国昌介绍，受到生猪价格下降影响，7月份全国能繁母猪存栏量环比下降0.5%，结束了连续21个月的增长，养殖结构趋于优化。据监测信息显示，7月份生猪存栏量还在惯性增长，但是增幅连续5个月收窄。7月份环比增长0.8%，但能繁母猪存栏量7月份环比下降了0.5%，这是连续21个月增长之后首次出现下降。

辛国昌表示，目前生猪生产已完全恢复，6月末全国生猪存栏量4.39亿头，恢复到2017年年末的99.4%；其中，能繁母猪存栏量4564万头、恢复到2017年年末的102.1%。供应增加、猪价回落，目前全国生猪价格比本轮“猪周期”最高价下降了50%以上。养殖利润持续收窄，不少养殖场（户）加快淘汰低产母猪，优化猪群结构。在市场的作用下，大家开始调整生产节奏，以质换量，加快淘汰低产母猪，从母猪存栏结构看，留下的都是高产母猪。

“近期主要是因为部分地区新冠疫情及雨水天气的原因，使得需求恢复未如期而至。未来一段时间，疫情消散、气温降低后，随着消费趋旺，猪价小幅反弹是可以期待的，届时养殖利润也可逐步回升至成本线以上，但是猪价趋势性的反转向上的基础暂不存在，养殖户亦当跟随市场有序出栏，切忌盲目压栏。”吕品说。

在陈界正看来，鉴于当前能繁母猪产能仍然较大，猪周期仍处于探底状况。近期期货盘面一路下挫，整体来看，盘面较国内生猪现货仍有一定幅度的升水，加之接货成本也相对较高，近期华东、河南、湖北多地都出现注册仓单，多头接货压力明显较大，这也导致了近期期现回归压力较大，2109合约单边持续下跌。后市生猪供应仍然比较宽松，加之季节性需求淡季影响，10月以前全国猪价都难出现企稳，后续可能仍有一定下行压力。