深度|新希望半年报呈预亏态势 下半年有望逐步降低养殖成本

财联社（记者，王平安 张海霞）讯，在猪周期下行背景下，新希望（000876.SZ）出现多年来半年报首次亏损。财联社从公司相关人士处获悉，公司半年业绩预告计提10亿存货跌价准备，以谨慎应对猪周期财务数据。目前公司饲料收入占比超过50%，多元产业将对冲周期风险，公司下半年将逐步降低养殖成本。

猪周期下行 头部猪企业绩普遍下滑

7月15日，新希望（000876）发布2021年半年度业绩预告。报告称，在2021年上半年预计的经营业绩为亏损，报告期内归属于上市公司股东的净利润预亏29.5亿-34.5亿元，相较于上年同期盈利31.63亿元来说，同期下降193.24% - 209.04%。

公司表示，今年上半年生猪销售价格大幅下降，叠加饲料原料价格上涨及疫情影响等因素，生猪养殖成本上升，导致猪产业亏损是本期经营业绩亏损的主要原因。此外，由于市场猪价较年初发生了较大幅度下跌，公司根据企业会计准则和谨慎性要求，对目前存栏的消耗性生物资产按照成本与可变现净值孰低的原则做了减值测试，计提了10亿元左右的存货跌价准备。

不仅是新希望，行业来看，牧原股份（002714.SZ）、正邦科技（002157.SZ）、天邦股份（002124.SZ）等头部生猪养殖企业，受二季度猪价下跌和成本上涨等因素影响，生猪养殖板块业绩承压，普遍出现大幅亏损或业绩明显下滑迹象。据悉，六月全国平均14元左右的猪价也突破了大多数规模养殖户的成本线，养殖户面临数百到近千元的亏损。

据猪易数据监测数据显示，2021年7月14日标准体重生猪平均价格为15.62元/公斤，较昨日猪价下跌0.28元/公斤，跌幅为1.76%，较20年同期38.18元/公斤下跌22.56元/公斤，跌幅为59.09%。

目前来看，规模化企业养殖成本多高于猪价。上海钢联农产品事业部生猪分析师陈晓宇接受财联社记者采访时表示，牧原目前大概在14-16元/公斤，从集团企业来看，相对属于成本最低企业。正邦目前综合成本大概在20-22元/公斤，温氏综合成本相对较高在28元／公斤左右。

不过，不同于业内多数猪企，新希望多元化的产业布局，在猪周期下行背景下，饲料等板块正在对冲相关风险。据公司相关人士透露，目前公司饲料收入占比超过50%。据2020年报数据，饲料、禽产业、食品产业等收入占到了八成左右。

逐步淘汰低效能母猪 降低养殖成本

在行业内综合成本普遍高于猪价背景下，降低养殖成本成为各大猪企的必修课。上述分析师对记者表示，企业在成本控制方面，目前主要还是以人工成本和母猪性能方面进行调整，多选择将2胎及以上的三元母猪淘汰，替换成二元纯种母猪群来重新配种。增加母猪的生产效率。人工成本的降低就是缩减单厂管理人员，做到半自动化生产。还可以通过饲料配方来降低成本等。

财联社从新希望相关人士处获悉，公司下半年养殖成本将逐步下滑。据财联社记者了解，新希望目前正在逐步淘汰低效能母猪，以降低养殖成本。据悉，公司每月会淘汰多次配种不成功、窝均断奶低于5头等的母猪，并对于外购且折旧不满2年的能繁母猪淘汰，均会给当期出栏肥猪增加种猪淘汰净值损失分摊，随公司出栏量逐月增大，且外购的高成本种猪达到峰值后持续被自供种猪所代替，种猪淘汰损失分摊成本影响将会逐渐降低。

考虑到新希望低效能繁母猪淘汰工作持续，种猪群效率将明显提升，仔猪成本有望进入快速下降期；此外，随着生猪出栏量上升，单位固定资产折旧摊销也将回落，公司生猪养殖完全成本有望继续下行。

叠加新希望特有的养殖户+自育肥相结合的模式，在育肥成本上有这较为明显的优势。而据其最近在互动易披露的生猪养殖动态数据来看，配种受胎率等各方面数据都在逐步改善，下半年生产成本呈现出稳步下降的趋势。数据显示，新希望5月份配种数环比提升7%。

出栏量持续增长 布局下一轮上行周期

猪周期下行叠加非洲猪瘟，行业洗牌加剧，散户淘汰率提升，行业集中度持续提升，有分析认为此轮布局的猪企，随着产能的逐步释放，有望享受下一轮猪周期红利。

据农业农村部畜牧兽医局副局长陈光华此前公开预测，今年6、7月份，生猪存栏有望恢复到正常年份的水平；之后再过4个月左右的时间，每个月的出栏量也会逐步恢复到常年的水平。而聚焦新希望来看，其出栏量相较于非洲猪瘟前夕正常年份来看，其出栏量早已大幅增长，市占率稳步提升中。

据新希望近月披露的生猪销售情况简报，公司4-6月份分别销售生猪83.79万头、69.33万头、64.63万头，对应同比增幅169.94%、40.60%、30.35%。相较于2017年公司共销售种猪、仔猪、肥猪239.96万头而言，市占率大幅提升。

上述分析师对记者表示：“2019-2020年为加快行业复产，中央预算内投资约17亿元，对全国1500多个新建改扩建种猪场及规模场进行补贴及改造升级。随猪价进入下行大周期，散户不断进入’公司+农户’模式进行养殖避险，行业集中度稳步提升，下一轮猪周期下规模企业话语权或不断提升。”