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“投行小年”感知果然偏差?IPO上半年增长近四成,中信证券IPO承销募资额第一,海通证券收入第一

来源:财联社   2021-06-17 21:22:17

财联社(北京,记者 高云)讯,2021年是投行小年吗?通过投行今年上半年IPO、债券承销或可发现一二。

统计数据显示,截至6月16日,72家投行股权承销金额6237.44亿元,同比增8.64%,相较去年增速有明显提升,2020年同期增速为-5.97%;IPO首发承销1866.99亿元,同比增37.23%,该增幅低于去年同期水准,2020年同期增速为140.14%。

通过数据比对发现,IPO承销金额排名与收入排名并非一一对应。以IPO承销金额排名靠前的券商来看,中信证券以245.55亿元引领同业,但收入冠军则让位给海通证券,截至6月16日,海通证券今年上半年首发承销收入11.35亿元。

此外,IPO承销募资额排名第5位的东方投行收入排名第11位;光大证券、申万宏源承销保荐同样出现与东方投行相似情况,即承销IPO募资收入排名与募资金额排名不相匹配。在投行业务上显著发力的民生证券排在第15位,募资规模上优势并不明显,但在IPO收入上则排在第7位。

如何看待上述错配现象?资深投行人士王骥跃向财联社记者表示,IPO承销收费与承销金额并非呈绝对比例关系,每一单IPO收费情况各有不同,有的拟上市公司会对投行有“超额奖励”,在发行环节激励投行;有的拟上市公司会因项目工作量较大,而增加投行费用。投行业整体上是同质化竞争,头部聚集趋势也越来越明显。拟上市公司选择投行,会重点考虑券商同行业公司IPO项目经验。

中信证券IPO承销高居同业榜首

IPO承销金额排名靠前的前十家投行为中信证券(245.55亿元)、海通证券(160.51亿元)、华泰联合证券(157.73亿元)、中信建投(119.52亿元)、东方投行(111.08亿元)、光大证券(99.22亿元)、中金公司(88.69亿元)、申万宏源承销保荐(88.55亿元)、招商证券(65.34亿元)、兴业证券(65.22亿元)。

IPO承销金额市场份额方面,占比超过5%的投行为中信证券(13.15%)、海通证券(8.60%)、华泰联合证券(8.45%)、中信建投证券(6.40%)、东方投行(5.95%)、光大证券(5.31%)。

72家投行总计股权承销519家,其中首发承销220家,同比增76.00%,低于去年同期增幅,2020年同期增速为92.31%。

主承销商承销数量来看,首发主承销商承销数量排名前十的投行为中信证券(22)、海通证券(20)、中信建投证券(16)、华泰联合证券(15)、长江承销保荐(11)、民生证券(10)、安信证券(9)、招商证券(8)、国泰君安(8)、东方投行(6),中金公司(6)位列第11位。

海通证券IPO承销收入超中信证券

截至6月16日,投行今年上半年IPO承销收入总计104.40亿元,同比增66.96%,低于去年同期增速,2020年上半年投行收入增速为118.24%。

王骥跃表示,今年IPO整体发行节奏快,发行家数多,但发行价也压下来了,发行费用增速下降也正常。

IPO承销收入排名与承销金额排名有较大不同,海通证券该收入稳压中信证券一头,位居行业第一,海通证券今年上半年首发承销收入11.35亿元;IPO承销募资额排名第5的东方投行在首发投行收入排名第11位,该收入为3.58亿元。此外,光大证券、申万宏源承销保荐同样出现与东方投行相似情况,即承销IPO募资收入与募资金额不相匹配。

具体来看,今年上半年,IPO承销收入排名前十的券商分别为海通证券(11.35亿元)、中信证券(10.53亿元)、华泰联合证券(7.05亿元)、中信建投证券(5.89亿元)、中金公司(4.58亿元)、安信证券(4.55亿元)、民生证券(4.32亿元)、国泰君安(4.28亿元)、招商证券(4.10亿元)、长江承销保荐(3.69亿元)。

为何会出现海通证券、东方投行、光大证券、申万宏源承销保荐等承销募资额与收入不相匹配的情形?如何看待注册制与审批制并行下的投行竞争业态?

香颂资本执行董事沈萌向财联社记者表示,承销金额与收入排名不一致,不同项目存在较大差异,但也可能是不同企业涉足的不同板块差异,毕竟在注册制与审核制并存下,一些板块是要靠价格进行项目竞争。

债权承销增速不及去年同期

在股权承销增速低于去年同期的情况下,债权承销增速如何?

数据统计显示,截至2021年6月16日,94家券商今年上半年总计债券承销4.55万亿,同比增11.62%,相较去年增速出现下滑,2020年投行上半年债券承销增速为31.99%。

债券总承销额排名前十的券商分别是中信证券(5706.05亿元)、中信建投(5270.12亿元)、国泰君安(3504.98亿元)、华泰证券(3470.47亿元)、中金公司(3051.01亿元)、海通证券(2194.83亿元)、招商证券(1713.02亿元)、光大证券(1711.22亿元)、平安证券(1626.89亿元)、东方证券(1212.14亿元)。

(2021年上半年投行债券承销排行榜前20名)

易会满:IPO既没有收紧,也没有放松

此前有观点认为IPO发行有所收紧,从上述数据来看,投行承销数量与募资金额增速不及往年,但仍保持高速增长。此外,监管层对此也有明确表述。

6月10日,在第十三届陆家嘴论坛(2021)上,证监会主席易会满参加第十三届陆家嘴论坛时表示,IPO既没有收紧,也没有放松,在发行节奏上,需要综合考虑市场承受力、流动性环境以及一二级市场的协调发展,积极创造符合市场预期的新股发行生态。

易会满表示,从数据看,近三年IPO数量均保持较快增长,今年前5个月,IPO公司196家,合计融资超过1500亿元,同比分别增长111%和37%。应该说,IPO继续保持了常态化发行,而且增速还不慢。

为什么一些市场主体会有收紧的感觉呢?易会满认为,可能有几个方面的因素,一是落实新证券法的要求,对中介机构的责任压得更实了;二是加强股东信息披露监管,明确了穿透核查等相关要求;三是按照实质重于形式的原则,完善了科创属性评价体系,强化了对“硬科技”要求的综合研判。这么做的考虑,主要是为全市场稳步推进注册制改革创造条件,也是处理好注册制改革与提高上市公司质量关系的应有之义,同时也有利于防止资本无序扩张,防范板块套利,维护公开公平公正的发行秩序。

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