卓创资讯：面粉已跌破前期目前能否抄底

来源：卓创资讯 2021-04-20 11:16:16

最近国内面粉疲软不振，价格创自1月份年来新低，几乎回吐春节之前涨幅，各品种面粉价差已经很小。面粉价格基本止跌触底，在新麦上市之前，可以适当逢低补货，但是考虑到后期新麦上市及面粉进入淡季，备货库存不宜过高。

面粉、小麦、麸皮价格比较

单位：元/斤

产品特精粉特一粉标粉麸皮小麦国内均价1.5131.4471.4041.3881.018比去年同期-0.069-0.0450.0030.1490.388

3月以来，面粉持续低迷运行，厂家价格战激烈，价格重心不断下降，目前基本回吐春节之前的涨幅，而且低于2019、2020年同期价格(上表、下图)。此外，今年与往年还有些不同，受玉米带动，小麦原料走势较强，整体高于去年同期，麦强粉弱矛盾加重，厂家实际处境更加艰难。

目前小麦处于青黄不接阶段，加上面粉疲弱不振，目前正是面粉企业最为煎熬时期，但站在下游客户角度看，目前是否是逢低补货面粉的良机？

面粉需求静待转机

3-4月面粉需求正常处于偏淡季节，加上相关替代替代食物较多，面粉消费十分清淡，经销商盈利风险增大，基本消化库存为主。据调查，面粉经销商库存已经降至中度偏低水平，但由于缺乏明显利好，加上气温升高，补货兴趣较低。

一般而言，新麦上市之后，由于很多厂家会掺配新麦，面粉口感不及陈麦面粉，终端用户都有备货陈麦面粉习惯。湖北新麦一般5月中下旬开始上市，部分货源将开始流入华北产区，个别厂家或灵活掺配。预期5.1节前后，各地客户或有一定补货面粉现象，如果厂家顺势提涨，客户补货或更为积极。

小麦筑底趋涨，新麦上市预期偏强

小麦处于青黄不接，市场购销有限，部分小幅提涨促收。政策小麦库存下降较多，拍卖底价提高60元/吨至2350元/吨(三等)，拍卖成交价重心提升，对市场带来一定提振。由于拍卖限于生产企业自用自拍，实际成交趋于理性，小麦作为口粮，政策层面稳价意向仍然明显，小麦价格高点仍受到政策粮牵制。

今年主产区降水较足，而且无明显恶劣天气，新麦长势整体良好，为后期基层挺价带来底气。玉米与小麦目前价差有些缩小，但是仍在0.15元/斤以上，考虑到生猪存栏量还在温和增长，小麦饲料替代需求仍然较旺。新麦上市之后，饲料企业预期也将逢低收购小麦，而且资金实力较强，加上传统的粮商、粮库、面企等，市场竞争收购主体增多，竞争收购更为激烈，普遍预期今年新小麦上市将高空高走，这对远期面粉价格起到较强支撑。

麦收之前或可酌情适量补货

当前面粉价格已经跌至较低价位，面粉各品种价差已经很小，面粉继续下跌空间已经很小，厂家开工率低，盈利艰难，杀跌意愿减弱，卓创认为，面粉价格基本触底，而且处于偏低水平，无论备货还是消费，风险已经较小，但是中远期备货还需考虑中远期6-7月面粉行情变化。

从正常消费角度看，新麦上市之前，仍有必要适当备货，5月上旬面粉价格有一定反弹预期，5.1节之前补货或是较佳机会。从长远来看，6月小麦集中上市，小麦价格预期高开高走，但仍低于目前价位，而且6-7月面粉是传统最淡季节，远期面粉仍有小幅回落空间，麦收之前面粉备货库存也不宜过高。

（文章来源：卓创资讯）

卓创资讯：面粉已跌破前期目前能否抄底

最近国内面粉疲软不振，价格创自1月份年来新低，几乎回吐春节之前涨幅，各品种面粉价差已经很小。面粉价格基本止跌触底，在新麦上市之前，可以适当逢