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五矿经易期货：十年期美债收益率的上行趋势将趋于缓和黄金短期将维持偏强震荡

来源：金融界网 2021-03-19 18:23:33

美国时间2021年3月17日，美联储召开3月议息会议，维持鸽派措施，并表示每月继续增持至少800亿美元美债及400亿美元MBS。对比2020年12月的预测，本次会议中美联储上调了经济增长及通胀预期并下调了失业率预期，将2021年GDP增长预期由4.2%上调至6.5%、将2022年GDP增长预期由3.2%上调至3.3%，将2023年美国经济增长由2.4%下调至2.2%，将2021年核心通胀预期由1.8%上调至2.2%、将2022年核心通胀预期由1.9%上调至2%、将2023年核心通胀预期由2%上调至2.1%，将2021年失业率预期由5.0%下调至4.5%、将2022年失业率预期由4.2%下调至3.9%、将2023年失业率预期由3.7%下调至3.5%。

议息会议前，十年期美债收益率近一月累计上扬34bp，达到1.7%的高点，主要是受美国疫苗接种的积极进展和经济复苏预期推动。市场此前担心经济复苏将引发货币政策提前转向，此次美联储主席鲍威尔强调未来2至3年内经济状况仍具有相当大的不确定性，还未到开始讨论缩减购债规模的时候，没必要太早考虑加息的确切时间节点，仍然维持坚定的鸽派措施，但对于市场关注的焦点是否采取扭曲操作或收益率曲线控制，没有给出明确指引。理论上年内核心PCE预期达到2%以上是政策收紧信号，本次议息会议却只字未提削减QE，原因是美国联邦政府财政规模仍然庞大，1.9万亿财政刺激法案推出后，政府杠杆率将攀升至130%以上，未来2-3个月美联储将加大购债规模以帮助财政压制债务支出成本。

结合美联储将会加大购债扩表和压低长端美债收益率以降低债务支出成本的情况，十年期美债收益率的上行趋势将趋于缓和，近期通胀预期有进一步上升的态势，实际利率的反弹趋势仍将承压，因此对黄金价格走势形成一定的支撑，短期内将维持偏强震荡的格局。