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惠誉认为新湖中宝近期发行债务后再融资风险可控

来源:观点地产网   2021-12-22 17:22:53

观点网讯:12月22日,惠誉已确认新湖中宝股份有限公司的长期外币发行人违约评级(IDR)为“B-”,展望“稳定”。惠誉已撤销新湖中宝的高级无抵押评级。惠誉在《企业评级标准》更新后,将该公司所有评级列入评级观察名单,现已将其移出。

据观点新媒体了解,稳定展望反映了惠誉认为该公司近期发行债务后的再融资风险可控,而评级受到其高杠杆率和流动性紧张所限制。

惠誉已撤销新湖中宝的高级无抵押评级,因为该公司已赎回其2021年12月20日到期的6010万美元债券,且目前并无与惠誉评级相关的未偿债务。

关键评级驱动因素方面,首先,新湖中宝流动性紧张但可控。2021年9月底,新湖中宝报告披露其持有现金总额138亿元人民币,而短期债务为177元人民币。到期短期债务包括约90亿元人民币的银行贷款和约50亿元人民币的资本市场债务。惠誉相信,鉴于该公司拥有优质的土地储备,该公司能够为其银行贷款进行再融资,同时将动用手头现金偿还其资本市场债务。

新湖中宝在2021年9月和10月发行了5亿美元的高级票据,可用于为其2022年上半年到期的离岸资本市场债务进行再融资。该公司已回购了部分于2022年3月和6月到期的离岸债券,并偿还了于2021年12月到期离岸债券。该公司还偿还了2021年10月、11月和12月到期的在岸债券。

新湖中宝杠杆率较高。惠誉预计,新湖中宝的杠杆率(以净债务/物业净资产衡量)在2021-2022年将达到65%-70%,高于同等评级的同行。

惠誉表示,新湖中宝的土地储备可支持开发期限约为5年,远多于“B”区间同行的2.5年左右。该公司可以通过减少拿地来降低杠杆率,而不会损害其业务状况。该公司的土地储备尽管集中于长江三角洲,但质量很高,这反映在其强劲的EBITDA利润率上。

惠誉预计新湖中宝2021-2022年的合同销售总额每年约为300亿元人民币,权益合同销售额为每年150-180亿元人民币。鉴于该公司在上海的更新项目去化率高,惠誉相信其销售额可能在2022年保持稳定。其权益合同销售规模与“B”受评同行相似。

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