小心1987年灾难场景重演！美银断言美联储目前不会干预债市
来源：财联社 2021-03-10 18:24:21
财联社（上海，编辑 潇湘）讯，美国银行在本周最新发布的报告中警告称，美国10年期国债收益率很可能将继续攀升，因看空国债的倾向依然存在。与此同时，美联储目前尚无理由干预债市，面对收益率的上涨投资者只能自求多福。
美银指出，美联储目前没有什么理由对利率冲击下造成的市场波动做出回应——货币和财政政策已经是异常宽松的；金融状况也仍然非常宽松；信贷息差接近危机后的紧缩水平；不断向好的经济数据也正为美联储所乐见。
美银提醒投资者称，美联储关注的是经济(就业和通货膨胀)，而不是市场。在出现明显的信贷利差扩大和金融环境收紧之前，投资者只能靠自己。
多指标分析：美债收益率尚未见顶
美银技术策略师Paul Ciana在周二报告中写道，该机构研究了先前美债下跌趋势的幅度、持续时间、技术形态和动能等一系列指标，从而得出结论：即10年期收益率尚未见顶，并且投资者依然看空美债，尤其是在5年期和2年期债券方面。
美银表示，5年期国债收益率可能在1.5%左右见顶，时间将在4月-9月间。2年期国债则“面临一波大跌走势”，并且“可能从现在发动至7月初”。
此外，30年期国债收益率“可能在2021年8月至2022年1月期间达到2.24-2.69%之间的峰值。”
不祥之兆：1987年债券抛售经历恐重演
最后，也是更不祥的是，美国银行警告说，1987年的债券抛售或许正在重演。目前的美债抛售与1987年的债市抛售颇为类似。1987年的债券抛售始于4月份，最终在10月份股市崩盘时达到顶峰。美银给出了以下几点理由：
首先，在经过近两年的宽松货币政策，通胀率已经开始上升，由于就业的增加，市场预期通胀率还会继续上升。
美联储基准利率与PCE物价指数对比(1987年)
美联储基准利率与PCE物价指数对比(现在)
其次，美国财政政策已将债务占GDP之比推至新高，并引发了对可持续性的担忧——2021年美国国债净供应量将达2.5万亿美元，而美联储仅将购买9600亿美元。
第三，在历史性的再融资浪潮消退后，MBS市场久期迅速延长，大幅增加了债市的整体久期(2021年已有超过1万亿美元的10年期美债等同MBS，未来还会有更多)。
美国银行预计，如果按照1987年的情形重演，近期(未来1-2个月)债券价格将出现逆趋势性的反弹。但他警告说，这种情况不会持续。今年10年期美债收益率可能会无序上涨至2%-2.5%，这对于大型科技股和动量市场而言绝不是好事。最终，美联储才会被迫出手干预利率，又一次扮演“救世主”的角色。
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