当前位置:首页 >贵金属 >

上市后收入首下滑!净亏32亿携程遭遇至暗时刻,回暖恐后延

来源:投资时报   2021-03-10 17:24:04

2020年,携程网净收入及股东应占净利润“双双下滑”,并且这是该公司上市以来净收入首次出现下滑的财年

《投资时报》研究员 王子西

一年净亏32亿元,净收入增速首次下滑!携程国际有限公司(下称携程网,TCOM.O)迎来上市以来的“至暗时刻”。

2021年3月4日,携程网公布未经审核的2020年第四季度和全年财务业绩。数据显示,2020年第四季度,携程网实现净收入49.6亿元(人民币,下同),同比减少40.4%,环比下降9.1%;其归属于股东的净利润为10.04亿元,同比下滑50%,环比下挫36.4个百分点。显然,其业务复苏较上一个季度减弱。

全年来看,其净收入及股东应占净利润出现“双双下滑”,不仅净收入较上年近乎“腰斩”,仅实现183.16亿元;且其股东应占净亏损为32.47亿元,而上一次亏损为2016年。纵观其发展,不难发现,这是其自上市以来净收入首次下滑的财年。

值得注意的是,抛开疫情原因,携程网近几年收入增速已趋缓;另外,从毛利率、净利率指标来看,其销售毛利率由2017年的82.53%降至2019年的79.33%,三年减少3.2个百分点。销售净利率则呈现上下摆荡态势,极不稳定。

根据民航春运监测数据,2021年春运前四周累计航空旅客运输量为1936万人次,较2019年春运同期下降62.1%,比2020年下降46.6%。疫情影响叠加“在家过年”倡议以及出境游依旧受限,携程网相关业务真正复苏或到今年二季度。考虑到业务回暖时,该公司或增加营销及推广费用,未来其利润率或仍要承压。

《投资时报》研究员注意到,携程财报甫一披露,多家分析师便将其目标价上调,但市场反应平淡。公告当天即3月4日,携程网收盘于39.06美元/股,较上一个交易日缩水0.74美元/股;而在随后一个交易日,即3月5日,其微涨1.74%收于39.74美元/股。

携程网近一年股价走势(单位:美元)

数据来源:Wind

全年净亏损32.47亿

3月4日,携程网披露未经审核的2020年第四季度和全年财务业绩。数据显示,2020年第四季度,携程网实现净收入为49.6亿元,较2019年同期减少40.4%,环比下降9.1%;其归属于携程网的净利润为10.04亿元,与上年同期的20.08亿元相比,同比下滑50%,而环比则下挫36.4%。

全年来看,2020年,携程网实现净收入为183.16亿元,较2019年下滑48.6%;其股东应占净亏损为32.47亿元,而2019年其股东应占净收益为70.11亿元,同比下滑幅度为146.3%。如若按照美国非通用会计准则(即Non-GAAP),2020年携程集团股东应占净亏损为9.13亿元,与上年盈利65.27亿元相比,下滑114%。

显然,不管是GAAP指标还是Non-GAAP指标,对于携程网来说,2020年都难言乐观。相比2019年,该公司不仅净收入腰斩,归属于股东的净利润更是大幅亏损。

从业务类型来看,截至2020年12月31日,该公司住宿预订、交通票务、旅游度假和商旅业务的收入依次为71.32亿元、71.46亿元、12.41亿元和8.77亿元,较上年同期分别减少47%、49%、73%、30%。

仅从数据分析,上述四大业务板块中,受疫情影响最大的当属旅游度假,该业务板块收入不仅下降幅度最大,且其收入占比也由2019年12.7%降至6.8%。而住宿预订与交通票务的收入占比指标,并没有发生较大变化,依然保持在39%左右。

携程2020年业绩情况节选(单位:百万元)

数据来源:公司公告

收入首现下降

作为一站式旅行服务提供商,携程网成立于1999年,于2003年在纳斯达克上市。回顾携程网的发展,不难发现,其自上市以来收入呈现逐年递增态势,也就是说,2020年是其收入首次下降的财年。

仅截取近10年的业绩,可以看到,2011年至2017年,携程网净收入由34.98亿元增至267.9亿元,同比增速依次为21.41%、18.89%、29.53%、36.39%、48.33%、76.45%、39.27%。显然,这七年来携程网收入较为稳健。

但从2018年起,携程网的净收入增速明显放缓。2018年、2019年,该公司录得净收入为309.65亿元、356.66亿元,同比增速较2017年分别减少23.71个百分点、24.09个百分点,仅录得为15.56%、15.18%。

值得注意的是,上述各报告期内,其股东应占净收益却呈现“上下翻飞”态势,不仅净收益金额、且净收益同比增速也波动极大。其净收益最高的年份是2019财年,携程集团股东应占净收益录得为70.11亿元,同比增长530.49%;最低的年份是2016财年,当年净亏损14亿元,同比下滑157.05%。这也是携程网自2011年至2019年,其股东应占净利润唯一亏损的年份,而在其余财年,其净收益则在几亿元至二十多亿元之间来回摆荡。

如若考虑本报告期,那么,携程网十年来股东应占净利润出现两次亏损,累计亏损金额为46.8亿元左右。

携程网近10年净收入及同比增速情况(单位:亿元、%)

数据来源:Wind

携程网近10年股东应占净收益及同比增速情况(单位:亿元、%)

数据来源:Wind

净利率上下波动

事实上,近几年携程网销售毛利率也表现不佳,呈现下降趋势。

2017年至2019年,其毛利率依次为82.53%、79.58%和79.33%,三年间,销售毛利率下降3.2个百分点。其销售净利率则上下波动、起伏不定。2017年至2018年,该公司净利率由8.07%降至3.54%,随后又在2019年升至19.62%,仅这三年的净利率波动区间就达16个百分点。如若把2016年的指标放进来,则波动区间值就更大。

时至2020年,该公司销售毛利率降至78%,较2019年又下降1.34个百分点;其销售净利率则降为-17.85%,盈利的不稳定性再次突显。

另外,《投资时报》研究员注意到,从费用端来看,2020财年,携程网的产品开发费用、销售和营销费用、一般和行政费用依次为 76.67亿元、44.05亿元、36.36亿元。除前两项费用同比减少28%、53%,其一般和行政费用却与收入缩水近一半的情况形成反差,同比增长11%。

考虑到2020财年疫情因素,公司营收减少,更具参考意义的数据是费用占总收入的比重,整体来看,携程网的产品开发费用率、营销费用率和行政费用率依次为41.83%、24.03%、19.84%。对比2019年指标,上述各项费用率依次为29.87%、26.02%和9.21%。显然,除了营销费用率比2019年微落2个百分点,另外两项费用率均上升11个百分点左右,或意味着该年度其控费能力转弱。

相关文章

万隆金银理财网所刊载内容之知识产权为万隆金银理财网及/或相关权利人专属所有或持有。未经许可,禁止进行转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。

违法和不良信息举报 联系QQ:46590 9904举报邮箱:46590 9904@qq.com

TOP