关于美元加息那点事，能不能嗅到一丝投资的香甜？
来源：中银理财 2022-06-15 20:22:40
为抑制高企不下的通胀，实现国内物价稳定和保持劳动市场的强劲，美联储似乎要在加息的道路上一去不返，不仅连续两次议息会议宣布加息，还多次公开向外界传达持续加息的预期。截止至五月末，美联储已经在3月和5月总计加息了75bp。
当前全球经济复苏仍具有一定的不确定性、金融市场持续震荡、大宗商品价格大幅上涨，使得美联储自去年底以来的每次议息会议都受到全世界的密切关注。
美联储加息影响几何？
美元作为全球最主要的国际货币，货币锚作用非常明显，全球资产定价、国际贸易、外汇交易等都基本以美元为主。一旦美联储持续加息，势必会推动美国联邦基金利率不断上升，短期内会给全球资本市场、汇率和大宗商品价格带来一定影响。
对于普通人来讲，美元因加息而走强，人民币短期内被动贬值、对美元的汇率下降，增加我们出国留学、旅行和购物等活动的成本，不得不承担另一种形式的“涨价”。
不过国外疫情情况尚不明朗，咱们出国的需求可以暂时搁置，非但“涨价”带来的影响相当有限，我们还能紧跟美元加息的步伐，从中寻到投资机会，比如，收益率随着美联储大幅加息而上升的美国短期国债。
Wind数据显示，截至5月20日，今年以来，在美联储加息预期以及实际加息操作的影响下，美国短期国债收益率持续上升，3M、6M和1年期国债收益率分别累计增长0.95%、1.29%和1.67%，呈现出较高的配置吸引力。
而从历史来看，加息周期内，美国短期国债收益率的飙升似乎都不会缺席。
以上轮美元加息周期为例，在2015至2018年期间，美联储共加息9次，推动美国联邦基金利率累计上行225个基点，期间美国短期国债收益率基本保持着与联邦基金利率一样的上行趋势，3M、6M和1年期国债收益率分别累计上行2.15%、2.05%和1.95%。
（数据来源：彭博；中银理财整理）
美联储加息如何影响货币市场收益率？
美联储加息指的是上调美国联邦基金利率，美国联邦基金利率是美国同业拆借市场的利率，这种利率的变动能够敏感地反映商业银行之间资金的余缺，美联储通过收紧银行间市场流动性调高同业拆借利率，提升了商业银行的资金成本。
流动性的收紧通过银行进一步传导，推升了同业存款、同业存单、短期美国国债等短端货币市场工具的利率。
回到当前的形势，美国的通胀水平并无明显回落，叠加疫情给全球供应链带来压力、东欧地缘冲突导致的能源危机，或将持续推升美国的通胀，迫使美联储大概率在今年持续加息，给美国国债收益率带来持续利好。
关于这一点，已经有不少投资者早早行动起来了。据美国财政部在当地时间5月16日发布的最新国际资本流动报告，海外资金呈现“买买买”趋势，3月净买入美国国债488亿美元（数据来源：美国财政部）。
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