A股异动解读：面对不太友好的市场，我们怎么办？基金经理坚定抓住结构性机会看好两大方向

这个市场真的不太“友好”！

其实春节以来就总有投资人在群聊中各种长吁短叹——账户没法看了，我已把账户“封印”。

金融界网4月12日消息，今日A股短暂冲高后震荡下行，上证指数下跌1.09%报3412.95点，深证成指下跌2.30%报13495.72点，创业板指下跌2.28%报2719.95点。29个中信证券(行情600030,诊股)一级行业中，仅三个行业上涨，分别为电力及公用事业（1.17%）、钢铁（0.61%）、房地产（0.04%），跌幅居前的五个行业分别为有色金属（-4.16%）、轻工制造（-3.44%）、国防军工（-3.29%）、基础化工（-3.13%）和医药（-2.48%）。

经历此前调整，虽然上周有些许反弹，但整体仍然保持低迷。而从业内了解的情况来看，不少基金经理私底下对市场看法也并不乐观。探究调整背后的原因，海富通基金经理范庭芳分析，本轮市场调整主要以宏观反应为主。过去市场普遍“放水”，因此在预感到流动性收紧的情况下，市场会对紧缩的幅度以及力度更加敏感。

另一方面，海外经济的复苏使得其货币政策相较国内更加宽松，并且对通货膨胀的容忍度也更高。反观国内，经过此前PPI的大幅上涨，对下游产业生态的挤压以及上下游利润分配不均的担忧有所显现。从过去几年来看，当经济环境不佳的时候，大企业的抗风险能力更强，而当经济复苏时，中小企业盈利修复的弹性更好。但如果大企业一直维持强势，对小企业的盈利复苏也会产生一定的压力。同时，当PPI大幅提升时也可能会带动CPI的上升，若下半年经济复苏乏力而CPI上行过高，会引发经济滞胀的担忧。因此，考虑到以上的因素，中国对于经济政策的制定会较海外更加谨慎稳定。

谈及当前的市场状态，范庭芳认为短期内不会很乐观。在经历此前几轮大幅调整之后，市场情绪可能普遍比较迷茫，因此会惯性地关注一些此前的热点白马股。尽管近期市场回调幅度较大，但由于过去几年估值的较大上涨，导致目前市场仍然在消化这些涨幅。

不过，范庭芳也认为，虽然目前市场大幅回升的可能性不大，但仍可以抓住结构性机会。他提出，未来有两个大方向可以进行重点关注。一个是核心资产中会分化出一些逻辑明确、业绩超预期并且估值相对合理的公司，它们有机会走出困境甚至创出新高。另外，在经济复苏中，一些中小市值、关注度相对较低的公司盈利弹性更大，如果未来业绩扭转，那也可以在其中发现投资机会。

行业上来看，范庭芳觉得近期科技行业可能会好于消费领域的行业。由于大部分消费领域的核心资产不是靠业绩的爆发性来取胜，而是依靠增长的确定性和格局的稳定性来支撑，所以目前估值压力较大。而今年正值盈利修复，科技行业更加符合当前环境，因此相较消费板块来说会更加看好。

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市场究竟发生了什么，令到气氛如此偏向空头？

一位保险资管投资经理表示，从新发行的基金数据看，一条线向下，过去10天，公募基金的发行只有10亿级别的水平；以前是400亿的水平，过去10天才30多亿，一个月才400多亿，跟以前比相差太远。

从业绩差距看，A50的业绩和周期股的业绩增速也是相差很大。贵州茅台(行情600519,诊股)只有十几个点的增速，而周期股动辄几百的增速。风格都在像周期股偏，但由于此前消费权重较高，它们杀跌，指数扛不住，因此也带着大盘气氛偏空。另外，从春糖会的情况来看，感觉挺负面。白酒存在泡沫，渠道库存也很多，估值很高，基本面恶化，许多医药公司也没钱做临床。

一位老派操盘手表示，从目前市况来看，皆是一些短线机会，也很难把握了，该涨的股票几乎都涨了，剩下的就是存量资金博弈。四月份谨慎操作，中下旬整体看空，股票不好操作可以空仓，有时候休息也是最好的投资。

五大明星基金经理最新动向曝光：哪些股票吸引基金重仓布局？

随着上市公司一季报的披露，傅鹏博、孙庆瑞、赵诣、葛兰、张坤等一批明星基金经理，在今年一季度期间的操作也随着曝光。 明星基金经理张坤所管的易方达中小盘基金，在今年第一季度期间累计减持通策医疗(行情600763,诊股)230万股，持股比例下降至2.18%，是通策医疗第6大股东。

在张坤减持通策医疗的同时，有医疗女神之称的明星基金经理葛兰，却对通策医疗青睐有加。葛兰管理的中欧医疗健康混合型基金在今年一季度增仓通策医疗至900万股，在去年四季度末，葛兰所管的这支基金持有通策医疗450万股，也就是说，葛兰本次加仓幅度是翻倍的。

此外，出身于中银基金公司的高毅旗下明星基金经理孙庆瑞，也在今年第一季度对通策医疗进行“抄底”操作，截至今年一季度末，孙庆瑞管理的高毅庆瑞6号基金持有通策医疗272万股。