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上市险企一季报观察:险企资产负债双重承压

来源:中国银行保险报   2022-05-05 15:28:13

截至4月末,中国人保(行情601319,诊股)、中国人寿(行情601628,诊股)、中国平安(行情601318,诊股)、中国太保(行情601601,诊股)、新华保险(行情601336,诊股)等5家A股上市险企的2022年一季度业绩全部披露完毕。

今年以来,A股市场出现较大幅度下跌,市场利率维持低位震荡。受此影响,各上市险企投资端承压明显,进而导致净利润大幅下滑。叠加疫情影响,在负债端,寿险改革艰难前行,新单保费、新业务价值的表现依旧承压。此外,《保险公司偿付能力监管规则(Ⅱ)》(以下简称“二期规则”)正式实施,各公司的核心偿付能力充足率普遍下滑。

投资拖累净利大幅下滑

2022年一季度,随着美联储加速加息,叠加地缘冲突,全球资本市场经历了大幅波动。国内经济发展面临需求收缩、供给冲击、 预期转弱三重压力,多地疫情出现反复,也给资本市场带来负面影响。整体看,利率水平仍处于低位,权益市场出现较大回撤,各上市险企的投资端普遍承压。

具体来看,2022年一季度,中国人寿简单年化总投资收益率为3.88%,同比下降2.6个百分点,简单年化净投资收益率为4%,同比下降0.1个百分点;中国平安保险资金投资组合年化净投资收益率为3.3%,同比下降0.2个百分点,年化总投资收益率为2.3%,同比下降0.8个百分点;中国太保投资资产年化净投资收益率为3.7%,同比下降0.2个百分点,年化总投资收益率为3.7%,同比下降0.9个百分点;新华保险年化总投资收益率为4%,同比下降3.9个百分点。

受权益市场波动以及2021年同期基数较高的综合影响,各上市险企的投资收益同比下降,导致其归母净利润大幅下滑。

数据显示,2022年一季度,中国人保、中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险分别实现归母净利润87.4亿元、151.8亿元、206.6亿元、54.4亿元、13.4亿元,同比分别下滑12.9%、46.9%、24.1%、36.4%、78.7%,降幅均在两位数以上,其中,降幅最大的是新华保险。

面对资本市场变化,各上市险企积极配置长期固收资产,延展资产久期。中国人保加大优质非标资产配置力度,坚持不以信用下沉为代价博取高收益;中国人寿适当调整长久期资产配置节奏,增配中短期固收品种缓解配置压力;中国平安积极配置大量国债、地方政府债等长久期资产,使得保险资金组合可以长期维持良好的资产负债久期匹配状态。

业内人士认为,今年股市动荡持续加剧,投资收益率仍将继续承压,二、三季度的利率修复成为险企全年净利润表现的关键。

上市险企一季报观察:险企资产负债双重承压

产寿险业务表现分化

从负债端来看,2022年一季度,中国人保、中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险保费收入分别为2323.8亿元、3150亿元、2464.8亿元、1487.3亿元、648.9亿元,同比增长分别为14.2%、-2.8%、1.1%、7.2%、2.4%,呈“四升一降”格局。其中,保费收入最高的是中国人寿,增速最快的是中国人保。从产寿险业务来看,寿险业务、新单保费依旧承压,表现分化,产险业务表现较为亮眼。

人身险公司方面,中国人寿、平安寿险及健康险的保费出现负增长。疫情影响下,保险作为非必要消费品,市场需求走弱,代理人线下展业受阻影响新单保费。截至3月末,中国人寿、平安寿险及健康险的代理人数量分别为78万人、53.8万人,较年初队伍规模均有一定程度下降,但是队伍质态指标保持平稳。

受代理人队伍调整、产品结构变化以及因2021年一季度重疾定义切换、部分重疾险消费提前带来的较高基数影响,2022年第一季度,各人身险公司的新业务价值依然承压。

财产险公司方面,人保财险、平安产险、太平洋(行情601099,诊股)产险一季度保费均实现两位数增长。从综合成本率来看,人保财险综合成本率为95.6%,同比下降0.1个百分点;平安产险整体综合成本率为96.8%,同比上升1.6个百分点;太平洋产险综合成本率为99.1%,同比下降0.2个百分点。对于综合成本率上升,平安产险表示,主要受新冠肺炎疫情影响,保证保险业务赔付支出同比上涨。

值得关注的是,上述3家公司的车险保费分别增长10.9%、11.8%、10.4%。“车险综改压力已充分释放,预计疫情有效缓解后综合成本率有进一步收窄空间。”上述业内人士表示。

偿付能力充足率变动较大

自编报2022年一季度偿付能力季度报告起,保险业执行二期规则。二期规则下,各上市险企的核心偿付能力充足率出现了大幅下滑。

人身险公司方面,截至3月末,中国人寿、平安寿险、太平洋寿险、新华保险、人保寿险的核心偿付能力充足率分别为176.4%、142.5%、147%、144.2%、136%。而2021年末,上述公司的核心偿付能力充足率均在200%以上。

财产险公司方面,截至3月末,人保财险、平安产险、太平洋产险的核心偿付能力充足率分别为203%、167.5%、184.5%。

业内人士称,从数据上看,各公司的偿付能力充足率大幅下滑,是由于评估规则基础不同,不能直接进行环比。

不过,根据银保监会《保险公司偿付能力管理规定》,核心偿付能力充足率不低于50%、综合偿付能力充足率不低于100%、风险综合评级在B类及以上,即为偿付能力达标公司。据此来看,各上市险企的偿付能力持续保持了较高水平。

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