IPO周报 | 天济草堂被疑“利用研发费用调节利润”

上周（4月4日~4月8日）因恰逢清明假期，仅有7家企业上会，其中北交所天济草堂被上市委会议暂缓审议，本拟登陆沪市主板的赛克思上会前夜撤回申请材料，科创板无上会企业。截至目前已公布本周（4月11日~4月15日）14家企业上会，包括施一公博士为创始人之一的创新药企诺诚健华、此前被暂缓表决的联合精密等。

创业板：上周3过3，本周美好医疗、众智科技、鸿日达上会

上周创业板上市委共审议通过了3家企业的首发申请，分别为维峰电子（广东）股份有限公司、浙江万得凯流体设备科技股份有限公司与山东海科新源材料科技股份有限公司（以下简称“海科新源”）。

与市场热门概念锂电池相关的海科新源主营产品为碳酸酯系列锂离子电池电解液溶剂和高端丙二醇、异丙醇等精细化学品，是全球主要的锂离子电池电解液溶剂制造商之一。公司国内主要客户包括天赐材料（002709.SZ）、比亚迪（002594.SZ）、国泰华荣、杉杉股份（600884.SH）等，海外主要客户包括中央硝子、韩国天宝、ENCHEM等。在锂电池电解液溶剂产品市场，2020年公司全球销售份额为30%。2019年至2021年，海科新源分别录得营业收入10.47亿元、16.60亿元和30.72亿元，同期净利润分别为1.22亿元、1.53亿元与6.07亿元。

本周创业板预计同样有3家公司上会，分别为深圳市美好亿创医疗科技股份有限公司（以下简称“美好医疗”）、郑州众智科技股份有限公司（以下简称“众智科技”）与鸿日达科技股份有限公司（以下简称“鸿日达”）。

根据招股书，美好医疗主要从事医疗器械精密组件及产品的设计开发、制造和销售，家用呼吸机和人工植入耳蜗组件的开发制造和销售是公司目前的核心业务。2019年至2021年，公司分别实现营业收入7.42亿元、8.88亿元与11.37亿元，同期净利润分别为2.32亿元、2.58亿元与3.10亿元。

众智科技主营内燃发电机组自动控制系统、低压配电自动控制系统等相关自动化产品的研发、生产、销售和服务，多名董监高曾有郑州电气装备总厂工作背景。2019年至2021年，众智科技营收分别为1.39亿元、1.76亿元和2.03亿元，同期净利润分别为4983.27万元、6050.56万元与6812.43万元。

鸿日达则专业从事精密连接器的研发、生产与销售，产品包括卡类连接器、I/O连接器、耳机连接器、电池连接器等，广泛应用于多种类型的手机、耳机、数据线等数码电子产品，客户包括闻泰科技、传音控股、小米、伟创力、小天才、TCL、中兴通讯等。2019年至2021年，公司分别录得营业收入4.82亿元、6.05亿元与6.18亿元，同期净利润分别为3824.61万元、6212.95万元与6461.60万元。

科创板：上周空白，本周6家上会

上周科创板上市委会议“休会”，无上会企业；本周有6家企业到来，分别是江苏帝奥微电子股份有限公司、天津美腾科技股份有限公司（以下简称“美腾科技”）、诺诚健华医药有限公司（以下简称“诺诚健华”）、上海奥浦迈生物科技股份有限公司、贵州振华风光半导体股份有限公司及上海联影医疗科技股份有限公司（以下简称“联影医疗”）。

美腾科技主体业务为提供工矿业智能设备与系统，产品成长于煤炭，目前已经向有色、非金属等矿业扩展。2019年至2021年，公司分别录得营收2.41亿元、3.21亿元与3.84亿元，同期净利润分别为6320.32万元、9601.45万元与8690.66万元。根据问询回复，美腾科技股东大地工程开发（集团）有限公司（简称“大地公司”）既是公司客户又是公司供应商，同时也是美腾科技实控人的一致行动人；美腾科技创始人在从大地公司离职后即与大地公司及其关联方设立美腾科技，公司成立之初共有12名员工直接来源于大地公司。

诺诚健华是一家主攻肿瘤和自身免疫性疾病的创新生物医药企业，联合创始人为崔霁松博士与中科院院士、西湖大学校长施一公博士。公司主要产品之一奥布替尼已于2020年12月获得国家药监局附条件批准上市，并有9款产品处于临床试验阶段，6款产品处于临床前阶段。2019年至2021年，诺诚健华分别实现营收124.70万元、136.36万元与10.43亿元，目前尚未实现盈利，同期净亏损分别为21.50亿元、3.92亿元与6667.90万元。

联影医疗主打高性能医学影像设备、放射治疗产品、生命科学仪器及医疗数字化、智能化解决方案，已累计向市场推出80余款产品，包括磁共振成像系统（MR）、X射线计算机断层扫描系统（CT）、X射线成像系统（XR）、分子影像系统（PET/CT、PET/MR）、医用直线加速器系统（RT）以及生命科学仪器。。2019年至2021年，公司营收分别为29.79亿元、57.61亿元与72.54亿元，同期净利润分别为-4804.76万元、9.37亿元与14.04亿元。

主板：赛克思连夜撤材料，大丰农商行4年等待何处去

上周主板发审委原定审议3家企业上会申请，但赛克思液压科技股份有限公司（以下简称“赛克思”）上会前夕临时撤回材料，其余两家企业浙江铖昌科技股份有限公司、润贝航空科技股份有限公司顺利通关；下周主板发审委又将迎接此前被暂缓表决的广东扬山联合精密制造股份有限公司（以下简称“联合精密”），以及烟台亚通精工机械股份有限公司与江苏大丰农村商业银行股份有限公司（以下简称“大丰农商行”）。

赛克思主营业务为液压件、减速机的设计、研发、生产和销售，主要产品为液压柱塞泵、液压马达和减速机的元件及其零部件。此前2018年至2020年，赛克思净利润已连续三年下滑，扣非归母净利润分别为1.03亿元、9870.61万元与7429.93万元，2021年上半年为3879.09万元。

此前联合精密曾于3月11日上会，被发审委暂缓表决。审核结果公告中并未列出现场问询问题，暂缓原因暂时无从推测。联合精密的主营产品主要是精密机械零部件，如活塞、轴承、气缸、曲轴等，2018年至2021年上半年营收分别为2.78亿元、3.43亿元、4.51亿元与3.32亿元，同期净利润分别为3255.17万元、6385.75万元、8447.76万元与5062.81万元。

大丰农商行是在原大丰农信联社基础上改组设立的股份制商业银行，2011年正式改制设立为大丰农商银行。大丰农商行首次申请主板上市获受理是在2017年11月，距今已超过4年，最新公开资料更新日期为2018年5月。根据预披露更新，截至2017年底，大丰农商行存贷比为62.79%，不良资产率0.72%，不良贷款率1.56%；2015年至2017年，大丰农商行营收分别为8.66亿元、10.10亿元与9.78亿元，同期净利润分别为2.54亿元、3.64亿元与4.31亿元。

北交所：天济草堂暂缓审议，下周2家上会

上周北交所上市委会议仅审议1家企业，即湖南天济草堂制药股份有限公司（以下简称“天济草堂”），给予“暂缓审议”处理；下周威海邦德散热系统股份有限公司（以下简称“邦德股份”）与恒进感应科技（十堰）股份有限公司（以下简称“恒进感应”）将上会。

根据会议结果公告，上市委会议主要关注天济草堂收入真实性、销售费用占比高、研发费用列支真实性与核心竞争力等问题。上市委要求保荐机构及申报会计师进一步核查公司收入的真实性，包括但不限于对终端客户的走访、调研、函证情况；要求公司说明销售费用占比较高的具体原因、合理性及真实性，并结合委外研发的相关合同、项目进展、验收情况，说明研发费用的核算方式，列支是否真实，是否存在“利用研发费用调节利润”的情况；上市委会议同时要求公司说明若市场条件发生变化，在无高额市场推广费用支撑的情况下能否保持现有市场份额，充分说明募投项目的可行性。

邦德股份主要产品包括平行流式冷凝器、平行流失油冷器等，主要面向汽车售后市场的中高端用户。公司产品以外销为主，采用以ODM为主的业务模式。2019年至2021年，邦德股份分别获得营业收入2.05亿元、1.55亿元与2.31亿元，同期净利润分别为4747.30万元、4128.90万元与3640.52万元，净利润连续三年下滑。

恒进感应从事中高档数控感应热处理成套设备及其关键功能部件的研发、生产、销售和技术服务，以中高档数控感应淬火机床作为核心产品。2019年至2021，公司分别实现营收5079.33万元、9864.25万元与1.41亿元，同期净利润分别为1571.54万元、3627.81万元与5434.31万元。