前进科技：超80%业绩来自英国一个客户，公司未来谁保障？

据览富财经网了解，燃气壁挂炉起源于欧洲，一家一户自成系统，在欧洲经济发达的国家已有几十年的历史，全球知名品牌也大多集中在欧洲国家。目前，欧洲市场知名品牌主要有威能、博世、Ideal公司、菲斯曼、阿里斯顿、八喜、依玛、沃乐夫等。

12月30日在创业板上会的浙江前进暖通科技股份有限公司（以下简称：前进科技）便是一家主要从事铝合金冷凝式热交换器研发、生产和销售的企业。公司主要产品是铝合金冷凝式热交换器，按应用领域可以分为家用铝合金冷凝式热交换器及商用铝合金冷凝式热交换器。

由于受制于技术、价格等原因的影响，国内从事生产研发燃气壁挂炉用冷凝式热交换器的生产企业较少，前进科技的铝合金冷凝式热交换器产品主要销往欧洲市场。不过，由于全球燃气壁挂炉企业主要集中在欧洲国家，前进科技面临巨大的市场竞争压力。

未能形成产业链如何在欧洲市场竞争

览富财经网了解到，燃气壁挂炉按技术特点、燃烧方式和工艺材料等不同分为常规壁挂炉和冷凝式壁挂炉。相对常规壁挂炉，冷凝式壁挂炉具有热效率高、氮氧化物排放低等特点，更符合当代社会对节能、环保的需求。

目前欧盟国家颁布了ErP指令，不允许使用非冷凝式燃气壁挂炉。在技术特点方面，欧洲国家的冷凝式燃气壁挂炉采用低氮一体式设计以及全预混比例调节的燃烧方式。在热交换器材质方面，欧洲壁挂炉市场分为两大阵营，不锈钢材质和铝合金材质。

相比欧洲国家，冷凝技术在我国发展时间尚短，冷凝式燃气壁挂炉在国内普及度相对较低。在2019年，我国冷凝式燃气壁挂炉全年销量25万台，占全年总销量的6.2%。其中国产品牌冷凝炉销量13万台，进口品牌冷凝炉销量12万台，分别占冷凝炉全年总销量的52%、48%。上诉数据可以看出，目前我国居民使用冷凝式燃气壁挂炉的用户群体可谓是极少。

前进科技作为冷凝式燃气壁挂炉的生产企业，2017年至2019年度前五大客户中，国内市场实现的营业收入占比均不到0.3%，几乎是可以被忽略的。另外，从目前国人居住习惯情况看，短期内快速开拓国内冷凝式燃气壁挂炉市场的可能性几乎不可能实现。

也就是说，前进科技要想进一步实现市场的开拓，只能把目光放到有一定需求的欧美国家。然而，由于冷凝式燃气壁挂炉市场的集中性，同行业的竞争也是非常集中，前进科技在国外的竞争环境也成为备受市场关注焦点。

法国Sermeta公司便是竞争对手之一。根据前进科技对外信息的披露，法国Sermeta公司成立于2012年，前身为法国Giannoni公司，该公司于1993年进入热交换器市场，现已开发出一系列完整产品，目前拥有两大生产基地，Giannoni工厂与 Lannion 工厂，每年生产200万台热交换器，销往全球各地。

除了法国Sermeta公司之外，意大利CestaroFonderie公司也是前进科技国外市场的重要竞争对手。意大利 CestaroFonderie 公司成立于1963年，为生产铸砂铝合金铸件的全球知名企业。

对于市场的竞争，前进科技也公开表示，公司虽然经过长年的积累，在热交换器领域取得一定的优势及市场，但是冷凝式壁挂炉几十种零部件，公司无法像其他行业公司一样，协同其他国内公司形成冷凝式壁挂炉领域全产业链国产化优势。

80%以上的营收均来自英国一个客户

公开数据显示，前进科技在2017年度至2019年度实现营业收入分别为1.61亿元、2.01亿元及2.17亿元，然而欧洲市场为公司的主要收入来源。2019年度、2018年度及2017年度，公司欧洲地区销售收入占主营业务收入的比例分别为 99.54%、99.55%、99.63%。目前，前进科技销售区域主要为英国、荷兰、土耳其等欧洲国家和地区。

虽然，前进科技的产品遍布欧洲多个国家，但主要市场还是集中在了英国。据公开数据显示，公司在2019年度、2018年度及2017年度实现营业收入的81.51%、 81.06%、81.26%均来自英国的一个大客户Ideal公司。

对此，前进科技自身也有担忧，对外表示尽管 Ideal 公司近年来生产、经营状况稳定，销售业绩良好，且与公司已经形成相对稳定、长期互信的合作关系，但若未来公司与主要客户的合作发生变化，或主要客户的经营状况发生变化，从而降低对公司产品的采购，将可能对公司的盈利能力与业务发展造成重大不利影响。

除此之外，今年以来的全球疫情也对欧洲国家的生产经营产业重大的影响。而近期，作为前进科技的主要业绩的来源，英国传出“疫情变异”更是成为了全球关注的焦点。

据览富财经网了解，截至北京时间12月28日14:30分，英国现有确诊人数达到了221.25万人，累计确诊人数达到了228.83万人，累计死亡病例超过7万人。而疫情的影响，对整个英国的经济都造成了巨大影响。

英国国家统计局(ONS)此前表示，今年4月份经济的“历史性”下跌几乎影响了所有国家经济领域，由于抗击疫情，经济的大部分领域仍处于停摆状态。有经济学家预计，今年4月至6月期间，经济将出现更大的下滑，从而使英国陷入深度衰退。

从上述的宏观层面来看，英国作为前进科技最为重要的市场区域，目前面临重大的经济衰退，这对于前进科技整个国外市场的稳定以及未来整体业绩的保障都面临巨大的风险。12月30日，前进科技将在创业板上会，公司面临上述的不利因素该如何解决目前不得而知，但对于IPO的后续进展情况，览富财经网也将持续关注。