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贵州茅台频遭外资减持 中信证券喊出3000元目标价悬了

来源:投资快报   2021-02-20 09:23:41

农历新年后,“股王”贵州茅台(行情600519,诊股)股价大跌,两个交易日市值蒸发1800亿元!这背后或与公司股票频频遭外资基金减持,而公司股东户数也在逐级增加,显示公司筹码正趋于散户化,这样的背景下,中信证券(行情600030,诊股)提出的3000元/股的一年内目标价还能看到吗?

茅台频遭外资减持 筹码趋于散户化

2021年以来,股价累计涨幅超过30%的贵州茅台(600519),辛丑牛年春节后,股价突然出现“蹦塌”行情!数据显示,2月19日贵州茅台下跌0.45%,收报于2460元/股,至此,贵阳茅台春节后的二个交易日股价均以下跌报收,市值蒸发1800亿元!其中,节后的首个交易日大跌5%,市值蒸发超1600亿元!

而贵州茅台突然大幅跳水背后,这或与其不断遭减持有关。农历新年假期间,全球最大的中国股票基金——规模达170亿美元的瑞银(卢森堡)股票基金—中国机遇基金披霞的最新持仓数据显示,截至2021年1月底,贵州茅台为该基金的第五大重仓股,基金持有市值8.16亿美元。与2020年底相比,该基金持有的贵州茅台减少3.66%。

《投资快报》记者注意到,在1月19日前,该基金持有的茅台股份数还没发生变化,这也意味着,这次减持主要集中在1月下旬。 实际上,1月上旬以来,陆股通就开始不断减持茅台,截至2月19日,陆股通持有茅台股份占流通股比例为7.95%,连续三个交易日低于8%,上一次低于8%还要回溯自2020年3月30日。

此前不久,贵州茅台遭美国资管巨头资本集团旗下的美洲基金——欧洲亚太成长基金减持。1月18日,据资本集团官网,该基金持有贵州茅台716.17万股,较三季度末的761.18万股减少45万股。数据显示,截至2020年底,欧洲亚太成长基金持有茅台市值为21.89亿美元,折合141.95亿元人民币,是目前全球持有贵州茅台股份数最多的基金。

其实,不止外资基金,国内机构也在减持。数据显示,2019年半年报至2020年三季报的6个财报期间,贵州茅台的股东户数除了2020年半年报曾出现过减少外,其他时间均有不同程度的增加,其中2020年三季度增加较多,由半年报时的9.87万户增加到了11.43万户,环比增加15.75%,这也是贵州茅台股东户数首次突破11万大关。

业内人士指出,股东户数是投资该股票的投资者数量,户数越多人均持股就越少。股东户数增加也意味着主力已经把筹码散发出去了,筹码到了散户手上。一般而言,都是散户接盘了,不利于股价走强。

值得关注的是,贵州茅台2月18日市盈率一度超越70倍的历史高峰,这估值却比2007年A股历史上最疯狂的一轮牛市更加疯狂,但相对2007年有超过80%的净利润增速,2020年贵州茅台净利润增速却只有10%,估值和利润增速出现了一定的“错配”的迹象。

财报数据显示,2007年,贵州茅台实现营业收入达72.37亿元,同比增长47.6%;归属于公司股东的净利润为28.83亿元,较2006年增长81.39%。2021年1月5日,贵州茅台公告称,2020年预计实现营业总收入977亿元左右,同比增长10%左右;实现净利润455亿元左右,同比增长10%左右。

机构喊出的3000元目标价悬了?

作为A股的“股王”,随着贵州茅台股价的“飞天”,机构也在不断上调公司目标价。1月4日,中金公司(行情601995,诊股)发布研究报告,上调贵州茅台目标价至2739元,2021年增长有望提速,看好长期成长潜力及业绩确定性。分析师余驰等人在报告中表示,作为高端龙头贵州茅台拥有行业强定价权,未来有望继续分享中国高端消费扩容。预计在显著的渠道价差下公司隐含的长期提价期权仍然确定。

中信证券甚至喊出了3000元的目标价。农历春节前夕,中信证券发布研报称,短期看,非标产品望率先催化增长提速,维护普飞价稳夯实潜在提价可能,1-2年维度期待更多增长势能释放。更长维度看,公司量价稳增基础扎实,具备长维度业绩增长的高确定性,望充分享受估值溢价。2021春节动销不断凝聚更强共识,白酒板块投资依然乐观,茅台攻守兼备,更多催化下有望引领行业上涨。公司市值站上3万亿后,仍有广阔长期空间,上调公司1年目标价至3000元。

中信研报指出,作为高端白酒第一龙头,茅台品牌能力全面领先,且在本轮白酒复苏周期中继续向上,扩散进入大众消费者中。疫情中公司批价/股权价创新高,亦加深了大众消费对茅台的认知,白酒绝对龙头、品牌地位更上一层。2021年春节前后,公司推出多方渠道控价政策,2021年前0库存、强制100%开箱、部分市场联合工商严查销售等,成功打压囤积茅台、降低社会库存、促进开瓶消费。通过丰富有效的渠道管控政策,普飞真实成交价格回归2400元左右,有效释放公司长期渠道风险,促进更长维度的健康增长。

值得一提的是,贵州茅台最近有点“忙”,不仅酒和股价能被炒出天际,连3块钱一个的纸箱都能被炒到500块,还有飘带、酒杯、绷带、提袋、验酒器等等,只要是茅台的配件,价格都不低。不仅如此,茅台的总工程师还被推荐入围中国工程院的院士。2月9日,贵州科协公布消息显示,茅台集团总工程师、首席质量官王女士,由贵州省科协推荐入围中国工程院增选院士名单。

业内人士在接受记者采访时表示,没有只涨不跌的股票,此前,贵州茅台股价在2007年底的高位开始调整后,直到2012年5月贵州茅台才重新超越2007年的高点,之后又因为“塑化剂”事件股价一度大跌六成,这说明贵州茅台股价并非只涨不跌!

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