本周现券期货窄幅震荡，金融数据超预期但影响有限

//债市综述//

6月10日，现券期货走势分化，国债期货走弱现券偏强。国债期货小幅收跌，银行间主要利率债收益率全线小幅下行；银行间资金面依旧平稳无忧，隔夜和七天回购稳中微跌；地产债多数下跌，“21碧地03”跌超20%。交易员表示，资金维持宽松且利率仍在低位，通胀数据基本符合预期，市场对此反应不大；5月金融数据普遍好于预期，数据发布后收益率先上后下。

统计局发布的最新数据显示，中国5月CPI同比上涨2.1%，预期上涨2.2%，前值上涨2.1%；中国5月PPI同比上涨6.4%，预期上涨6.3%，前值上涨8%；环比上涨0.1%。

央行最新公布的5月金融数据显示，中国5月M2同比增长11.1%，预期10.5%，前值10.5%；新增人民币贷款18900亿元，预期13993亿元，前值6454亿元。中国5月社会融资规模增量为27900亿元，预期23708亿元，前值9102亿元。

周五，国债期货窄幅震荡，全线小幅收跌，10年期主力合约跌0.10%，5年期主力合约跌0.05%，2年期主力合约跌0.03%。全周来看，10年期主力合约本周涨0.01%，5年期主力合约持平，2年期主力合约持平。

（图片来源：Wind金融终端）

A股方面，沪深三大股指全天单边上行，北向资金一路净买入；比亚迪(行情002594,诊股)涨超8%再创新高，宁德时代(行情300750,诊股)升逾5%遥相呼应，创业板指收于日内高位；大市成交1.05万亿元，上日为0.977万亿元；上证指数收涨1.42%，创业板指涨2.25%，本周分涨2.8%、4%，科创50、万得全A本周分别上涨2.13%、3%。

银行间主要利率债收益率全线小幅下行，金融数据发布后尾盘收益率先上后下。10年期国开活跃券220210收益率下行1bp报2.9730%，10年期国债活跃券220003收益率下行0.73bp报2.7925%。全周来看，10年期国开活跃券220210收益率下行1.7bp，10年期国债活跃券220003收益率下行1.25bp。

华林证券(行情002945,诊股)分析称，早间通胀数据公布基本符合预期，现券小幅下行0.5bp，随后T震荡走跌市场或提前交易社融数据超预期，现券GVN上行1.25bp，金融数据落地后利空出尽，市场开始快速TKN带动现券下行1bp。

（图片来源：Wind金融终端）

地产债多数下跌，“20荣盛地产MTN001”跌超30%，“21碧地03”跌超20%，“21碧地01”跌超17%，“15远洋03”跌超13%，“18龙控05”、“20世茂G3”跌超9%，“20碧地03”跌超6%，“20世茂G1”和“20碧地04”跌超4%，“19世茂01”、“19碧地02”跌超3%；“19沪世茂MTN001”涨超14%，“19融信01”涨超5%，“20融信01”涨超4%，“20世茂G4”和“21融创01”涨超3%。

此外，“17桑德MTN001”跌超9%，“22华泰G1”跌超6%，“22昆交G1”跌超5%，“PR湖织债”跌超3%；“19兰州城投PPN009”涨超7%，“21万盛经开MTN001”、“20七狼01”涨超6%，“20兰州城投PPN003”、“19大同煤矿MTN003”涨超4%。

（图片来源：Wind金融终端）

央行6月10日开展了100亿元7天期逆回购操作，当日净投放100亿元，本周完全对冲到期量。Wind数据显示，下周央行公开市场将有500亿元逆回购到期，其中周一至周五均到期100亿元；此外下周三（6月15日）还有2000亿元MLF到期。

银行间周五资金面依旧平稳无忧，隔夜和七天回购稳中微跌。长期资金方面，国有和股份制银行一年期同业存单发行报价在2.38%，较上日微幅走低。交易员表示，流动性短期仍无太大忧虑，虽然地方债发行高峰与半年末因素叠加等扰动担忧未消，资金利率预期亦易涨难跌，但料央行仍将出手相助。

中信固收称，4月以来，同业存单利率持续下行，但近期却出现了显著的上升，主要源于银行资产开始扩张，负债端需要中长期资金予以匹配。当前存单利率的绝对水平以及和1年前MLF的利差仍处于历史低位，后续走势易上难下，但回升过程仍存震荡反复，2.5-2.6%可能是短期内国股行1年期同业存单比较具有配置价值的区间。

（图片来源：Wind金融终端）

关于债券市场走势，光大固收认为，目前资金面相对宽裕，且宽信用仍在途中，资金面持续宽松的情况年内预计继续维持；而在美联储加息周期中，政策利率下降的空间有限，因此资金利率难有继续下降的动力。

基本面应该已经度过了最艰难的时期，但后续出口增速预计将回落，财政政策目前定位是按照年初两会制定的政策推进，可能并无太多增量政策。因此后续基本面很难有太好的表现。这一背景下，长端利率很难出现趋势性的向上机会，我们认为整体将在2.8%左右震荡，而2.7%则可能是年内的低位。

//债市要闻 //

1、中国5月CPI同比上涨2.1%，PPI同比上涨6.4%

中国5月CPI同比上涨2.1%，预期上涨2.2%，前值上涨2.1%；其中，食品价格上涨2.3%，非食品价格上涨2.1%；消费品价格上涨3.0%，服务价格上涨0.7%。中国5月PPI同比上涨6.4%，预期上涨6.3%，前值上涨8%；环比上涨0.1%。

统计局：5月CPI环比转降，由上月上涨0.4%转为下降0.2%；其中，食品价格由上月上涨0.9%转为下降1.3%，随着鲜菜大量上市，物流逐步畅通，鲜菜价格下降15%；中央储备猪肉收储工作继续开展，生猪产能调减效应逐步显现，猪肉价格涨5.2%。

2、中国5月金融数据回暖，社会融资规模增量为2.79万亿元

央行公布数据显示，中国5月M2同比增长11.1%，增速分别比上月末和上年同期高0.6个和2.8个百分点；预期10.5%。

5月新增人民币贷款18900亿元，同比多增3920亿元，预期13993亿元，前值6454亿元。分部门看，住户贷款增加2888亿元，同比少增3344亿元，其中，短期贷款增加1840亿元，中长期贷款增加1047亿元；企（事）业单位贷款增加1.53万亿元，同比多增7291亿元。

5月社会融资规模增量为27900亿元，比上年同期多8399亿元，预期23708亿元，前值9102亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加1.82万亿元，同比多增3936亿元。5月末社会融资规模存量为329.19万亿元，同比增长10.5%。

3、国务院：支持运用公司信用类债券、项目收益票据进行债券融资

国务院办公厅印发《城市燃气管道等老化更新改造实施方案（2022-2025年）》，2022年抓紧启动实施一批老化更新改造项目。2025年底前，基本完成城市燃气管道等老化更新改造任务。鼓励商业银行在风险可控、商业可持续前提下，依法合规加大对城市燃气管道等老化更新改造项目的信贷支持。支持专业经营单位采取市场化方式，运用公司信用类债券、项目收益票据进行债券融资。优先支持符合条件、已完成更新改造任务的城市燃气管道等项目申报基础设施领域不动产投资信托基金（REITS）试点项目。落实税费减免政策。

4、财政部明确政府债券托管管理要求

财政部发布通知，明确政府债券托管管理要求，财政部委托中债登开展银行间市场政府债券托管业务、委托中证登开展交易所市场政府债券托管业务。除财政部另有规定外，其他市场机构不得开展政府债券托管业务；中债登、中证登对境内托管的政府债券应按照实名管理的要求设置、维护政府债券托管账户，政府债券托管账户所载明的余额是确立政府债券持有人拥有政府债券数额的法定依据。

5、上海清算所推出外币债券现券交易的券款对付结算服务

上海清算所：为进一步规范、便利境内外币债券现券交易结算业务，完善相关交易结算机制安排，推出外币债券现券交易的券款对付结算服务。

6、前5月银行间市场民企发债净融资410亿

据证券时报，随着银行间市场近期多项支持性举措落地实施，民营房企债券融资出现边际回暖，民企在银行间债券市场融资总体也保持稳定。2022年1-5月，银行间市场民企债券共发行1520亿元，占全市场民企发行比重约62%，净融资410亿元，对稳定民企债券融资起到支撑作用。其中，有6家民营房企发行债务融资工具98亿元，民营地产企业净融资保持正值。

7、行情渐暖，可转债市场酝酿新一轮赎回潮

据中国证券报，因将被强制赎回，6月10日是新春转债的最后一个交易日。此外，近期还有3只可转债公告将被提前赎回。随着权益市场反弹，新一轮可转债“强赎潮”正在酝酿，在经济企稳恢复、股市行情转暖的预期下，未来可转债市场存在一定的反弹空间。

8、福建阳光集团：“21福建阳光SCP003”本息兑付存在不确定性

福建阳光集团有限公司发布公告称，“21福建阳光SCP003”应于6月20日到期并兑付本息，但受宏观经济环境、新冠疫情及子公司受房地产行业政策调控等多项因素的不利影响，公司目前面临暂时性的现金流问题，本期债券本息兑付存在一定的不确定性。

9、兴业银行(行情601166,诊股)：“21金科地产SCP003” 拟将本金兑付日展期270天

兴业银行公告称，6月13日将召开“21金科地产SCP003”持有人会议，审议《议案一：关于豁免本次持有人会议召集、召开程序的相关时限要求的议案》、《议案二：关于变更“21金科地产SCP003”兑付方案的议案》、《议案三：关于增设“21金科地产SCP003”“违约事件”宽限期的议案》。

10、惠誉：下调合景泰富集团长期外币发行人违约评级至“B-”

惠誉报告称，将合景泰富集团控股有限公司的长期外币发行人违约评级和高级无抵押评级由“B”下调至“B-”，回收率评级维持“RR4”，并继续将其列入评级负面观察名单。

11、穆迪：下调正商集团企业家族评级下调至“B3”，展望维持“负面”

穆迪报告称，将正商集团有限公司的企业家族评级由“B2”下调至“B3”，展望维持“负面”；此外，穆迪还将由正商实业有限公司发行、并由正商集团为其提供担保的高级无抵押债券评级由“B3”下调至“Caa1”。

12、穆迪：出于自身商业原因，撤销紫金矿业(行情601899,诊股)“Ba1”企业家族评级

穆迪报告称，出于自身商业原因，穆迪决定撤销紫金矿业集团股份有限公司“Ba1”企业家族评级，评级撤销前展望为“稳定”。

//资金市场 //

公开市场操作：

央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，6月10日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.10%。Wind数据显示，当日无逆回购到期，因此当日净投放100亿元，本周完全对冲到期量。

Wind数据显示，下周央行公开市场将有500亿元逆回购到期，其中周一至周五均到期100亿元；此外下周三（6月15日）还有2000亿元MLF到期。

（图片来源：Wind金融终端）

资金面（CP）：

银行间周五资金面依旧平稳无忧，隔夜和七天回购稳中微跌。长期资金方面，国有和股份制银行一年期同业存单发行报价在2.38%，较上日微幅走低。交易员表示，流动性短期仍无太大忧虑，虽然地方债发行高峰与半年末因素叠加等扰动担忧未消，资金利率预期亦易涨难跌，但料央行仍将出手相助。

（图片来源：Wind金融终端）

//利率债市场 //

利率债成交走势（TBCN）：

（图片来源：Wind金融终端）

最活跃利率债成交统计（BBQ）：

（图片来源：Wind金融终端）

10年国债连续活跃行情（GZHY）：

（图片来源：Wind金融终端）

10年国开连续活跃行情（GKHY）：

（图片来源：Wind金融终端）

T2209日内走势（TF）：

（图片来源：Wind金融终端）

//信用债市场 //

信用债成交基准统计（CBCN）：

（图片来源：Wind金融终端）

信用债成交活跃统计（BBQ）：

（图片来源：Wind金融终端）

信用债成交偏离监控（BBQ）：

（图片来源：Wind金融终端）

//同业存单 //

同业存单发行（NCD）：

（图片来源：Wind金融终端）

同业存单成交（NCD）：

（图片来源：Wind金融终端）

同业存单成交偏离监控：

（图片来源：Wind金融终端）

//债券发行 //

6月10日，债券市场共发行259只债券，总发行量4735.14亿元，194只债券到期，15只债券提前兑付，1只债券回售，无债券赎回，总偿还量2246.14亿元，当日净融资额为2489.00亿元。

（图片来源：Wind金融终端）

从发债类型看，6月10日，债券市场共发行国债2只，地方政府债13只，同业存单178只，金融债6只，企业债4只，公司债18只，中期票据15只，短期融资券13只，资产支持证券10只。

（图片来源：Wind金融终端）

建行-万得银行间债券发行指数（CCBM）：

（图片来源：Wind金融终端）

//招标情况 //

1、财政部两期国债中标收益率均低于中债估值。据交易员透露，财政部91天、182天期贴现国债加权中标收益率分别为1.3862%、1.6133%，边际中标收益率分别为1.4169%、1.6581%，全场倍数分别为5.19、4.6，边际倍数分别为1.22、1.21。

2、进出口行两期固息增发债中标收益率均低于中债估值。据交易员透露，进出口行1年、2年期固息增发债中标收益率分别为1.9095%、2.3552%，全场倍数分别为3.83、4.7，边际倍数分别为6.91、1.3。

//银行间债券市场交易结算日报 //

6月10日（周五），全国银行间债券市场结算总量为58,269.05亿元，较上日下降1.38%，交易结算总笔数为28,226笔。其中，质押式回购50,828.96亿元，买断式回购262.15亿元，现券交易6,630.54亿元，债券借贷547.40亿元。银行间债券市场回购利率涨跌互现，其中，7天回购利率下降3.8bp至1.628%，21天回购利率上涨6.1bp至1.773%。

（图片来源：Wind金融终端）

//债券重大事件 //

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//海外信用评级汇总 //

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