浙商期货：全球镍库存下降至历史低位 供应结构性短缺问题依然存在
来源：金融界 2022-03-08 17:22:45
当前镍价大幅上涨主要受俄乌冲突升级及海外挤仓风险加剧引发。
消息面上，俄乌冲突仍在持续，当地镍系产品出口存在较大不确定性，由于诺尔里尔斯克镍业电解镍产量全球占比超过20%，因此俄镍供应受阻风险引发全球镍市供应不足忧虑。此外，受益于电池需求暴涨，全球交易所显性快速去化，伦敦金属交易所库存较去年同期下降19万吨至7.6万吨，而上期所库存下降至0.54万吨，全球镍市库存下降至历史低位水平。由于库存持续下滑，当前伦敦镍现货升水处于历史高位水平，海外镍市挤仓风险剧增，部分套期保值交易商被动止损引发镍价剧烈上涨。
后市来看，当前镍价易受战争冲击消退及交易所暂停交易等影响而出现剧烈波动。从基本面来看，当前镍市供应结构性短缺问题依然存在，电池用镍需求大增导致镍豆需求继续增长，全球交易所库存去化趋势仍未结束，镍价下方支撑仍存。但是，当前镍价暴涨引发镍盐企业生产利润大幅倒挂，叠加不锈钢涨价或将抑制下游消费，原料价格持续大涨对下游消费打压恐将逐渐显现。由于当前挤仓风险仍存，镍价仍有上涨动能，建议关注LME交割情况。其他金属来看，俄乌冲突对欧洲能源价格影响较大，当地锌铝炼厂减产风险持续增长，当地运行产能继续下降概率较大，因此锌铝价格仍有上行动能。
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