全球银行的一个关键变化正在迫在眉睫–它会改变黄金的前景吗

黄金观察家观察到，过去一个月贵金属稳定上涨。

随着通货膨胀预期的上升，这些收益恰逢建设性的宏观背景。

但是到目前为止，还有另一件事被大多数分析家和投资者所忽视，即围绕全球银行持有的黄金储备的巴塞尔协议III规则即将发生的变化。

规则变更将规定，银行在计算一级资产比率以满足金融稳定法规时，只能计算实物黄金。

目前，银行可以在一级计算中对实物黄金和纸黄金(例如黄金股票或黄金ETF等衍生产品)进行分类。

对巴塞尔协议三的拟议变更已经进行了多年，但是突然之间，6月28日的截止日期迫在眉睫。

在市场反应方面，看涨情况围绕需求上升压力。

从表面上看，如果银行希望维持黄金作为其一级资产比率的一部分，则可能需要购买更多的实物金条。但是涉及许多层。

难道这是一个市场动荡的事件?我们与当地的两名专业人员进行了交谈以找出答案。

早些年

6月28日这一最后期限并没有引起Shaw and Partners金属与矿业分析师彼得·奥康纳(Peter O'Connor)的注意，后者本月初从他的网络中寻求反馈。

奥康纳说：“我首先征询了我所有的黄金公司的意见，总的来说，在现阶段，这甚至还没有真正引起人们的注意。”

“涉及大公司，中型公司和较小的新兴勘探公司，因此涉及范围很广。”

“从某种意义上说，这很有趣，因为我认为我会从那些公司那里得到更多的情报。因此，很清楚的是，即使在这个阶段，它仍然处于萌芽状态。”

从那里开始，奥康纳(O'Connor)的研究范围更广-从与许多黄金衍生品交易商的讨论到“通过黄金虫子在YouTube视频上进行深入研究”。

再一次，没有真正的共识出现。在这个阶段，他的框架只是一种意识，而不是艰难的结论。

奥康纳说：“很难确切地说出这笔交易有多大，但这是我将在接下来的4-6周内关注的事情。”

在这方面，随着6月28日的临近，还有一些额外的讨论值得了解。

利益集团

首先，《巴塞尔协议III》在黄金上的变化并不是一个新的发展。该提议于2019年推迟，然后由于大流行而于去年再次推迟。

鉴于最后期限的临近，再次推迟将是令人惊讶的，但是奥康纳表示这并不是他不能排除的事情。

迄今为止，他得出的“早期结论”之一是，巴塞尔协议III(Basel III)的变化受到了伦敦金银市场协​​会(London Bullion Market Association)的一些回击。伦敦金银市场协​​会是一个行业组织，拥有约150个会员公司，代表着全球金银场外交易(OTC)市场。

LBMA在本月初发布了一份回应文件，称拟议的变更将对贵金属清算和结算系统产生“破坏性影响”。

LBMA表示，因此，英格兰银行审慎监管机构“能够解决因变更而产生的意料之外的后果”非常重要。

因此，在这种情况下，“投资者和公司并没有真正在谈论，您在YouTube上都遇到了黄金问题，LBMA并不真正想要它-那么这会在哪里发挥作用?”奥康纳说。

“作为黄金去向的指示，要实现巴塞尔协议三，这一点很重要。但是在这种情况下，每个人此刻仍在盲目飞行。”

全球银行和黄金衍生品

尽管对实物黄金的需求是一回事，但基于基础资产的衍生品交易却是一个更大的市场。

在这种情况下，奥康纳与许多黄金衍生品交易商进行了交谈，但他们在现阶段也没有明确的看法。

O'Connor解释说：“如果(提议的)规则改变，则是进入第一层的实物黄金，但并未完全排除黄金衍生品，它们只是第三层资产的一部分。”

“因此，我试图在这里与衍生产品专家一起做很多工作。”

同样，缺乏共识是显而易见的-部分原因是衍生品和期权交易者构建了多笔交易来说明各种不同的结果。

他们通常还每天或每周查看交易，这意味着6月28日仍不在其投资期限内。

奥康纳说：“期权交易员可能会花几个小时讨论某个特定交易，而实际上并不知道结果会是什么。”

他说：“但我认为，(衍生品)市场的观点可能会造成一定程度的波动，因为没人真正知道会发生什么。”

行业chat不休

总而言之，巴塞尔协议III的故事仍然是奥康纳在未来几周内将密切关注的故事。

在ASX上市的南方大矿业(ASX：GSN)的执行董事长John Terpu也会如此。

尽管6月28日这一日期尚未在澳大利亚黄金行业的公司董事会中引起反响，但Terpu表示，这已成为经纪人和投资者资源活动以及贸易展览会的关注对象。

在看涨营地的人中有皮埃尔·拉松德(Pierre Lassonde)，他是黄金行业的佼佼者，也是加拿大著名的矿业投资者。

“他坚信，这些变化将推动金价上涨，”特普对斯托克海德说。

特普指出，虽然拉森德显然是“金牛”，但价格上的任何实质性上涨(例如达到每盎司3,000美元)都将极大地改变许多澳大利亚初级黄金公司的单位经济。

他列举了GSN在华盛顿州杜克顿省自己的项目的例子，以前的运营商只钻了很浅的深度，因为当时的金价意味着数字没有增加。

特普说：“因此，我们正在关注这样的催化剂的影响，因为如果金价达到每盎司3,000美元，那将对我们的行业产生巨大影响。”

“就像我们所见过的铜和锂一样，它改变了经济，对于澳大利亚许多现有的黄金项目来说，前景将发生巨大变化。”