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华泰期货:4月USDA大豆供需报告解读

来源:华泰期货   2021-04-13 10:16:38

内容摘要:

4月USDA大豆供需报告调整如下:

产量:20/21年度美国产量维持1.12亿吨,巴西产量上调200万吨至1.36亿吨,阿根廷产量维持4750万吨。

进口:20/21年度中国进口维持1亿吨,非中国需求上调86万吨至6776万吨。

出口:20/21年度美国出口调增80万吨至6200万吨,巴西出口调增100万吨至8600万吨,阿根廷出口调减16万吨至685万吨。

压榨:20/21年度美国压榨调减27万吨至5960万吨,巴西压榨上调25万吨至4675万吨,阿根廷压榨上调30万吨至4050万吨。

库存:20/21年度美国大豆结转库存维持325万吨,全球大豆结转库存上调307万吨至8687万吨。

4月USDA大豆供需报告解读

产量:20/21年度美国产量维持1.12亿吨,巴西产量上调200万吨至1.36亿吨,阿根廷产量维持4750万吨。

解读:此次报告USDA继续上调巴西产量,略超之前市场预期,同时保持了阿根廷产量不变,虽然对整体年度美豆平衡表并没有明显影响,但对短期市场上涨驱动和南美收获压力有一定冲击,美豆价格在南美产量压制下短期缺乏明显上涨驱动,需要等待后期美国新作天气题材带来新的上涨驱动。

进口:20/21年度中国进口维持1亿吨,非中国需求上调86万吨至6776万吨。

解读:USDA在未调整中国大豆年度进口量的同时下调了中国大豆年度压榨量,调减200万吨至9600万吨,侧面反映出在中国1亿吨的大豆进口预估中,一部分未进入压榨领域,而是流向了国家储备。同时,由于海外需求恢复和榨利回升,非中国需求较之前预估出现小幅增加。

出口:20/21年度美国出口调增80万吨至6200万吨,巴西出口调增100万吨至8600万吨,阿根廷出口调减16万吨至685万吨。

解读:美豆出口销售进度较快,再加上非中国需求的提高,此次报告相应上调了美豆旧作出口,巴西出口随着产量的调增也做出了相应调整,但预计其影响主要反映在对下季美豆出口份额的挤占。

压榨:20/21年度美国压榨调减27万吨至5960万吨,巴西压榨上调25万吨至4675万吨,阿根廷压榨上调30万吨至4050万吨。

解读:此次报告对南美豆粕和豆油分别做出了调增,所以南美大豆压榨需求也做出了相应调整。而美国大豆受制于库存紧张,未来几个月大豆压榨量预计会出现小幅下滑。

库存:20/21年度美国大豆结转库存维持325万吨,全球大豆结转库存上调307万吨至8687万吨。

解读:此次报告主要上调了中国200万吨库存,上调巴西90万吨库存。

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(文章来源:华泰期货)

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